Relatório de Análise de Investimento e Aquisição de Terrenos de Empresas Imobiliárias na China de Janeiro a Março de 2026

Leitura

1. A taxa de prémio nos leilões de terrenos recua, aproximando-se do nível médio mensal do último trimestre de 2025

2. A redução dos limiares de valor da mercadoria e do montante é significativamente menor, mas o limiar de área continua a aumentar

3. O montante investido para aquisição de terrenos pelas 100 primeiras empresas é de 1596 mil milhões de yuan

4. Menos de 30% das empresas imobiliárias de topo (Top 100) têm aquisições de terrenos; Yuexiu Property e Poly Development adquirem terrenos por mais de 10 mil milhões de yuan

5. No 2.º trimestre, mantém-se a continuação do aquecimento pontual em termos de aquisição de terrenos, com uma atitude global de investimento prudente

Análise

Introdução: No 1.º trimestre de 2026, o montante investido pelas promotoras imobiliárias em aquisições de terrenos caiu a metade em termos homólogos; registou-se que apenas menos de 30% das promotoras levaram a cabo ações de aquisição de terrenos. O investimento mantém uma postura prudente. Os principais segmentos mostram um aquecimento pontual, mas o quadro de fraca performance nas cidades de 3.ª e 4.ª linhas persiste; no 2.º trimestre, é provável que essa tendência se mantenha.

1

A taxa de prémio nos leilões de terrenos recua, aproximando-se do nível médio mensal do último trimestre de 2025

Em março, a taxa média de prémio nos leilões de terrenos foi de 3,1%; face ao mês inteiro de fevereiro, registou-se uma descida de 6,1 pontos percentuais. Por um lado, isto deve-se ao aumento do volume de transações de terrenos de atualização urbana nas cidades de 1.ª e 2.ª linhas; por outro lado, a quota de transações nas cidades de 3.ª e 4.ª linhas sobe. Ainda assim, alguns terrenos mantêm um calor local, por exemplo, os terrenos residenciais na zona Este de Hangzhou e no Qianjiang Century City, com prémios de 51% e 16%, respetivamente.

2

A redução dos limiares de valor da mercadoria e do montante é significativamente menor, mas o limiar de área continua a aumentar

Até ao final de março, o valor-limite do valor da mercadoria de novas reservas de terrenos das 100 empresas-tipo amostra é de 10,4 mil milhões de yuan, o que representa um aumento de 4% face ao mês anterior e uma queda homóloga de 11%; a redução encurta cerca de 10 pontos percentuais face a janeiro e fevereiro. O limiar do preço total das novas reservas de terrenos das empresas Top 100 é de 5,1 mil milhões de yuan, praticamente igual ao do mesmo período do ano passado. Assim, pode concluir-se que, depois de serem lançados terrenos de qualidade nas cidades centrais, a proatividade das empresas na aquisição de terrenos aumentou. Em contrapartida, o limiar de área de construção das novas reservas de terrenos para as Top 100 em termos de área é de 140 mil metros quadrados; em termos homólogos, a queda alarga-se até 18% face ao mês anterior. Tendo em conta a distribuição das aquisições de terrenos pelas empresas, o mercado de terrenos de menor capacidade continua relativamente deprimido.

3

O montante investido para aquisição de terrenos pelas 100 primeiras empresas é de 1596 mil milhões de yuan

Embora a velocidade do fornecimento de terrenos tenha recuperado após os feriados, ainda existe uma grande diferença face ao padrão de “alta frequência e alta qualidade” exibido no fornecimento de terrenos em vários municípios quentes no 1.º trimestre do ano passado. Por conseguinte, no que diz respeito à obtenção de terrenos, em comparação com o mesmo período do ano passado, as empresas apresentam quedas claramente significativas nos indicadores de valor da mercadoria, montante e área.

Entre as promotoras imobiliárias Top 100 em novas reservas de terrenos, a soma dos valores de mercadoria novos, do preço total e das áreas de construção das Top 100 é de 3225 mil milhões de yuan, 1596 mil milhões de yuan e 2397 mil metros quadrados, respetivamente. Comparando com janeiro e fevereiro, os indicadores de aquisição de terrenos de março recuperam de forma evidente, mas a queda homóloga continua substancial. De janeiro a março, o valor da mercadoria, o montante e a área caíram, respetivamente, 48%, 50% e 29% em termos homólogos.

4

Menos de 30% das empresas imobiliárias de topo (Top 100) têm aquisições de terrenos; Yuexiu Property e Poly Development adquirem terrenos por mais de 10 mil milhões de yuan

Ao analisar o tipo de empresas com aquisições de terrenos, verifica-se que o padrão de “as empresas estatais centrais lideram, e as plataformas de investimento das cidades (cheng tou) são o principal” continua a manter-se. Em geral, a vontade das empresas de adquirir terrenos continua a inclinar-se para a prudência. Entre as empresas do Top 100 em ranking de vendas, apenas menos de 30% têm entradas de reservas de terrenos contabilizadas. Entre as empresas do Top 10 em vendas, o montante de aquisição de terrenos (em termos de âmbito total) de Yuexiu Property, Poly Development e China Resources Land excede 90 mil milhões de yuan. Destas, apenas Yuexiu Property mantém crescimento positivo em termos homólogos; a maioria das empresas regista quedas homólogas superiores a 60%.

5

No 2.º trimestre, mantém-se a continuação do aquecimento pontual em termos de aquisição de terrenos, com uma atitude global de investimento prudente

Perspetivando o 2.º trimestre, consideramos que o mercado de terrenos deverá apresentar um padrão de “aquecimento pontual e prudência geral”. Com a entrada em leilão de terrenos de qualidade nas cidades centrais, a febre dos leilões deverá recuperar temporariamente; no entanto, a postura global prudente das empresas dificilmente mudará fundamentalmente.

Por um lado, a estagnação na base do mercado limita a confiança na aquisição de terrenos. A base para a recuperação das vendas imobiliárias ainda não é sólida; a maioria das promotoras enfrenta ainda pressão sobre o fluxo de caixa. Assim, a principal consideração do investimento continua a ser a segurança de capital e a garantia de escoamento, fazendo com que as decisões de aquisição de terrenos se tornem mais conservadoras. Por outro lado, o calor está altamente concentrado. Os focos dos leilões de terrenos deverão concentrar-se em zonas centrais de cidades de 1.ª linha e em segmentos de qualidade de cidades de 2.ª linha; as cidades de 3.ª e 4.ª linhas e as áreas nos arredores mantêm-se deprimidas, evidenciando claramente a característica de “fogo pontual e arrefecimento generalizado”.

Em termos do panorama empresarial, as empresas estatais centrais e as plataformas de investimento das cidades continuam a dominar. As empresas estatais centrais e as empresas estatais locais de qualidade aprofundam a sua atuação nas cidades de 1.ª e 2.ª linhas graças às vantagens de financiamento; as plataformas de investimento das cidades desempenham funções de “suporte” nas cidades de 3.ª e 4.ª linhas; algumas poucas empresas privadas de qualidade com finanças estáveis podem aproveitar oportunidades para repor inventário em momentos oportunos, mas, no conjunto, a sua capacidade de aquisição de terrenos é limitada.

Para as empresas, continua a ser necessário manter “segurança em primeiro lugar e planeamento preciso”, concentrando-se em cidades e segmentos centrais, e otimizar os modelos de cooperação para reduzir riscos. Além disso, é importante estar atento às oportunidades da janela de políticas: mantendo o compromisso com a linha de segurança, aproveitar oportunidades de investimento estrutural.

Grande quantidade de informação e interpretação precisa, disponíveis na app da Sina Finance