Os fundos de investimento abertos novos atingiram um volume superior a 210 mil milhões de yuan nos dois primeiros meses, com o volume e o número de fundos atingindo os níveis mais altos em quase 4 anos na mesma época.

Ano do Cavalo de Madeira no início do Ano Novo Lunar, as emissões do mercado de fundos de investimento abertos começaram por dar o “arranque vitorioso” em primeiro lugar.

De acordo com os dados mais recentes da Wind, até 27 de fevereiro de 2026, o número de novos fundos de investimento abertos emitidos este ano atingiu 230 (contabilizados pela data de início da subscrição), e a dimensão total de emissões ultrapassou 210B de yuans (contabilizados pela data de constituição dos fundos). Comparando com períodos anteriores, todos atingiram novos máximos históricos do mesmo período dos últimos quatro anos.

“O volume dos novos fundos emitidos este ano atingiu o novo máximo do mesmo período dos últimos quatro anos. O principal beneficiado é a eficácia de ganhos do mercado de ações: os fundos orientados para ações estão a ter um desempenho favorável, o que faz com que a preferência pelo risco dos investidores recupere, e o capital esteja a migrar a uma velocidade maior das poupanças para os ativos de capital.” Wu Zewei, investigador convidado do Banco SuShang, afirmou que o mercado de capitais está a atravessar mudanças estruturais profundas: o canal de conversão da poupança dos residentes em investimento continua a alargar-se, trazendo uma quantidade considerável de capital incremental para o mercado. Os novos fundos passaram de ser dominados pelo mercado de obrigações para serem dominados por ações; a proporção de produtos passivos de índices e de ETF aumentou significativamente. Isto reflecte um aumento da eficiência do mercado: os investidores preferem cada vez mais instrumentos transparentes e de baixo custo, e o ecossistema do mercado de capitais torna-se mais diversificado e mais maduro.

** Emissões densas de fundos de ações ativos **

O arranque de 2026 no mercado A de capitais chinês mostra uma tendência ascendente com oscilações nos índices e aumento do volume de transações, e o mercado de emissões de fundos de investimento abertos mantém também um ímpeto quente.

Os dados de comparação da Wind mostram que, nos dois primeiros meses de 2026, o número de novos fundos emitidos aumentou 29,94% face aos 177 do mesmo período de 2025; aumentou 8,49% face aos 212 do mesmo período de 2024; e aumentou 21,69% face aos 189 do mesmo período de 2023.

O que chama a atenção é que, após as férias do Ano Novo Lunar, a intensidade do lançamento de novos fundos voltou a aumentar, formando uma vaga de emissões densas.

Segundo a estatística da Wind, no primeiro dia útil do Ano do Cavalo de Madeira (24 de fevereiro), só nesse dia foram lançados de forma concentrada 18 novos fundos, cobrindo várias categorias, como fundos de ações ativos, produtos de índice passivo, fundos de obrigações e FOF; no primeiro período de uma semana após as férias (de 24 a 27 de fevereiro), o número de novos produtos planeados para iniciar a emissão era ainda maior, chegando a 36. O ritmo de emissão acelerou de forma mais evidente do que no mesmo período dos anos anteriores; alguns fundos até reduziram o período de captação para 1 dia, evidenciando a capacidade rápida das sociedades gestoras para aproveitar oportunidades de mercado e o entusiasmo dos investidores na participação.

Do ponto de vista da estrutura do produto, os novos fundos emitidos no início de 2026 apresentam a característica marcante de “ações como principal e complementos diversos”, altamente alinhada com a atual conjuntura de natureza estrutural do mercado A. Em concreto: os produtos de ações (fundos de ações + fundos mistos) tornaram-se a força principal na emissão, com uma quota de número de 71,37% e uma quota de escala de 60,09%. Entre eles, o investimento passivo continua a aquecer: os ETF de ações e os fundos de índice passivo totalizaram 156 fundos emitidos, com uma dimensão de 88.09B de yuans, cobrindo vários segmentos quentes, como metais não ferrosos, baterias, qualidade de dividendos e internet de Hong Kong, oferecendo aos investidores ferramentas de alocação de mercado de baixo custo e alta eficiência.

O efeito das principais entidades do sector é particularmente evidente neste ciclo de emissões. Entre eles, a 广发基金 (Fundo GF) ficou no topo com 13 produtos e uma dimensão de emissão perto de 240 mil milhões de yuans. A 易方达基金 (Fundo E Fund) e a 景顺长城基金 (Fundo Invesco Great Wall) seguiram-se logo depois, com dimensões de emissão também acima de 100 mil milhões de yuans.

captura de ecrã dos dados da Wind

Na perspetiva de Wu Zewei, o padrão de efeito de topo evidente no mercado de novos fundos, atualmente, é o resultado inevitável de a concorrência de mercado no setor estar a avançar para a maturidade; e também marca que a indústria de fundos de investimento abertos está a passar, de forma abrangente, da era dos “benefícios de licenciamento” do passado para a era dos “benefícios de capacidade”. Embora este padrão intensifique a segmentação do setor, também optimiza a alocação de recursos: a concorrência acérrima força todas as instituições a darem maior importância à melhoria das capacidades profissionais, impulsionando, por fim, um desenvolvimento de alta qualidade em toda a indústria.

Ele também assinalou que, no novo padrão de lançamento, as empresas de fundos de topo têm vantagens particularmente destacadas. Tirando partido da influência da marca, da confiança dos canais e de sistemas de investigação e investimento já maduros, fazem alocações eficientes em produtos de ações e de índices; conseguem adaptar-se rapidamente às necessidades do mercado. As empresas médias e pequenas de fundos devem seguir uma via de diferenciação: concentrar-se no aprofundamento de segmentos específicos como tecnologia, medicina e quantificação, construindo resultados característicos; ao mesmo tempo, tirar partido dos canais da internet para alcançar com precisão o público, construindo competências essenciais competitivas em áreas específicas.

** Dimensão de novas emissões acima de 24B de yuans ao longo do ano **

Como fonte importante de capital incremental para o mercado de capitais, o forte ritmo de emissão de novos fundos reflecte diretamente o sentimento do mercado e o fluxo de fundos.

No que respeita à dimensão de emissão, este ano já atingiu 18B de yuans. Isto representa um crescimento acentuado face aos 8B de yuans do mesmo período de 2025, aos 924,11 mil milhões de yuans do mesmo período de 2024, aos 149B de yuans do mesmo período de 2023 e aos 126.8B de yuans do mesmo período de 2022. Ao longo de quatro anos, a dimensão quase duplicou e a tendência de entrada de capital incremental no mercado é claramente evidente.

A emissão densa de fundos de ações ativos traz para o início do Ano do Cavalo de Madeira no mercado de capitais uma boa quantidade de capital incremental.

De acordo com a Wind, existem 78 fundos de ações ativos constituídos no conjunto do ano de 2026, com uma dimensão total de captação de aproximadamente 752,33 mil milhões de yuans.

Especificamente: no conjunto do ano, 24 fundos de ações ativos com uma dimensão de captação superior a 1B de yuans. Entre eles, o 广发研究智选 (GF Research Smart Selection) com uma dimensão de captação de 72,21 mil milhões de yuans ficou provisoriamente em primeiro lugar. A 华宝优势产业 (Huabao Advantage Industry) e a 银华智享集 (Yinhua Zhixiang Collection) seguem de perto com dimensões superiores a 7.22B de yuans; além disso, as quatro restantes — 大摩沪港深科技 (Mors Husheng Shenzhen Tech), 广发成长回报 (GF Growth Return), 易方达平衡精选 (E Fund Balance Selected) e 景顺长城景气驱动 (Invesco Great Wall Prosperity-Driven) — têm cada uma uma dimensão de captação superior a 5B de yuans.

Se somarmos as 28 unidades de fundos atualmente em emissão e que ainda vão ser emitidos, espera-se que os fundos de ações ativos tragam fundos para entrada no mercado com uma escala de mil milhões de milhões de yuans.

Wu Zewei, investigador convidado do Banco SuShang, prevê que em 2026 o mercado de novos fundos continuará a ser dominado por categorias de ações. O ritmo de emissão e a escala estão fortemente ligados ao efeito de o mercado “ganhar dinheiro”: uma tendência de crescimento lento (slow bull) continuará a impulsionar as poupanças dos residentes a entrar no mercado. Em termos de estrutura do produto, o aquecimento do investimento passivo continua, com os produtos de índices característicos a ser o foco da alocação; e a estratégia de “renda fixa +” também está a receber oportunidades em simultâneo. À medida que o efeito das entidades de topo do setor se intensifica, as instituições médias e pequenas vão seguir uma via de segmentação e especialização com características próprias. No geral, o mercado está a passar de uma perspetiva de “peso” para uma perspetiva de “qualidade”, dando mais importância ao desempenho e à experiência de detenção, rumo ao desenvolvimento de alta qualidade.

Texto / Xu NanNan Edição / Xu Nan

(Editado por: Xu NanNan)

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