Renda não financeira torna-se uma jogada decisiva. Os bancos de ações em 2025: "Competição entre os fortes, luta na cauda"

◎ jornalista Ma Ming

A diferenciação e a transformação são palavras‑chave para o desenvolvimento dos bancos por ações nos últimos anos.

No último ano, num ambiente operacional cheio de desafios, a “sensação” dos bancos por ações foi, em linhas gerais, semelhante — queda da quota de mercado, pressão sobre a margem de juros líquida e ainda persistem preocupações quanto ao risco. Ainda assim, com respostas ao mesmo tema, os resultados operacionais foram bastante diferentes.

Entre 9 bancos por ações cotados na Ações A, apenas 3 — como o China Merchants Bank, o Industrial Bank e o Shanghai Pudong Development Bank — conseguiram aumento simultâneo de receitas e lucros líquidos. Já o Ping An Bank, o China Everbright Bank, o Huaxia Bank e o Zhejiang Shuren Bank viram as suas receitas e lucros líquidos descerem.

“Os três do balcão corporativo” — corrida atrás de corrida

Se avaliados pelo tamanho, o China Merchants Bank, o Industrial Bank, o Citic Bank e o Shanghai Pudong Development Bank ocupam de forma estável o topo do pelotão dos bancos por ações, com o valor dos ativos todos acima de 10 biliões de yuan — o China Merchants Bank, apoiado pela sua vantagem no retalho, mantém‑se firme na “primeira posição”; o Industrial Bank, o Citic Bank e o Shanghai Pudong Development Bank também não ficam atrás na corrida dos “três do balcão corporativo”.

Em termos de escala, o Industrial Bank ultrapassou 10 biliões de yuan no 4.º trimestre de 2024. Passado 1 ano, no 4.º trimestre de 2025, tanto o Citic Bank como o Shanghai Pudong Development Bank ultrapassaram 10 biliões de yuan. Já no final do 3.º trimestre de 2025, a diferença no valor dos ativos entre o Shanghai Pudong Development Bank e o Citic Bank era apenas de 5,9 mil milhões de yuan, mas no 4.º trimestre a distância entre as duas escalas de ativos alargou‑se para 49,2 mil milhões de yuan.

Do ponto de vista de criação de receitas, o China Merchants Bank continua a “liderar” com receitas de 3375,32 mil milhões de yuan. Enquanto isso, as receitas operacionais do Citic Bank e do Industrial Bank em 2025 foram de 2124,75 mil milhões de yuan e 2127,41 mil milhões de yuan, respetivamente — separadas apenas por 0,266 mil milhões de yuan. Contudo, depois de deduzidas as despesas de várias naturezas, o lucro líquido atribuível aos acionistas do Industrial Bank é, na verdade, superior em 6,851 mil milhões de yuan. Fica assim evidente que reduzir custos e aumentar a eficiência é uma opção obrigatória, e já se tornou a fonte de lucro da qual os bancos “não têm outra escolha” a “apertar”.

Em contraste marcante com a disputa no pelotão da frente, os bancos por ações na cauda continuam a lutar na lama e, além disso, cada um tem as suas próprias preocupações.

Devido ao peso relativamente elevado dos encargos históricos, o Minsheng Bank reforçou a cobrança de provisões. Embora as suas receitas tenham aumentado 4,82% ano‑sobre‑ano, o lucro líquido atribuível aos acionistas ainda caiu 5,37%.

Além disso, as receitas e os lucros líquidos do Ping An Bank, do China Everbright Bank, do Huaxia Bank e do Zhejiang Shuren Bank registaram descidas ano‑sobre‑ano; ainda não regressaram a uma trajetória de crescimento benigna de “ganho de escala e melhoria de eficiência” em simultâneo.

A receita não proveniente de juros tornou‑se o fator decisivo

Num contexto de taxas de juro baixas, a margem de juros líquida — este indicador central de rentabilidade — continua numa tendência descendente. A base principal das receitas de juros dos bancos torna‑se difícil de manter estável, e a lógica de “compensar pela quantidade” também deixou de ser sustentável. A receita não proveniente de juros já se tornou o fator decisivo.

Neste momento, a tendência geral de descida da margem de juros líquida não foi revertida. Por exemplo, até ao final de 2025, a taxa de rendimento de juros líquidos (net interest yield) do China Everbright Bank e do Citic Bank caiu 14 pontos base ano‑sobre‑ano, numa queda relativamente acentuada, principalmente devido à descida da taxa de rendimento dos ativos.

No entanto, observa‑se que a margem de juros líquida de alguns bancos apresenta sinais de estabilização: até ao final de 2025, a margem de juros líquida do Shanghai Pudong Development Bank manteve‑se ao mesmo nível do início de 2024; a do Minsheng Bank aumentou “contra a maré” em 1 ponto base, sobretudo graças ao controlo dos custos na ponta dos passivos.

No que diz respeito à receita não proveniente de juros, o Citic Bank tem conseguido crescimento positivo há 6 anos consecutivos. Na apresentação de resultados, o presidente do Citic Bank, Fang Heying, explicou que, nos últimos 5 anos, a quota de receita não proveniente de juros da instituição aumentou 9,3 pontos percentuais.

Investir para impulsionar o negócio de gestão de património é uma forma eficaz de colmatar as receitas intermédias, e também testa o nível de operação com “capital leve” por parte do banco.

Perante a fraqueza persistente na procura de crédito no retalho, o China Merchants Bank continua a proteger a sua “muralha” no retalho — em 2025, a receita líquida de comissões e taxas cresceu 4,39% ano‑sobre‑ano, sendo que a receita de comissões e taxas do negócio de gestão de património aumentou 21,39% ano‑sobre‑ano. A margem de juros líquida também se mantém em 1,87%, um nível relativamente elevado face aos pares.

Embora o Ping An Bank tenha atravessado “dores de crescimento” na transformação do retalho, o banco afirma que já “vê a luz ao fim do túnel”: com a conclusão em 70% do progresso da transformação, a contribuição do lucro líquido do negócio de finanças de retalho atingiu o fundo e voltou a recuperar.

Contudo, se a receita não proveniente de juros depender apenas dos rendimentos de investimento, fica facilmente sujeita à volatilidade dos mercados financeiros; por esse motivo, o Ping An Bank foi afetado, levando à descida das receitas líquidas não relacionadas com juros de atividades como investimentos em obrigações.

Como atravessar o ciclo

Em termos de qualidade dos ativos, os bancos por ações, no conjunto, mantêm‑se estáveis e prudentes.

No último ano, os bancos por ações aumentaram, em geral, o esforço para alienar ativos não performantes. No entanto, até ao final de 2025, as taxas de créditos não performantes (NPL) do Industrial Bank, do China Everbright Bank e do Minsheng Bank aumentaram face ao final de 2024. Além disso, em vários bancos por ações, as taxas de não cumprimento em empréstimos pessoais também subiram; as pressões de risco nos empréstimos ao consumo e nos empréstimos hipotecários não podem ser subestimadas.

A taxa de cobertura das provisões, este “reservatório” de lucros, pode por vezes ser “embelezado” através de “técnicas financeiras”. Importa notar que, até ao final de 2025, a taxa de cobertura de provisões do Huaxia Bank caiu para 143,30%, menos 18,59 pontos percentuais do que no final de 2024; a taxa de cobertura de provisões do Zhejiang Shuren Bank foi de 155,37%, abaixo de 178,67% no final de 2024 — uma descida de 23,30 pontos percentuais. Ambos já ficaram a pairar perto da “linha de alerta” dos 150%.

Nos últimos anos, a velocidade de crescimento dos resultados dos bancos por ações tem abrandado, podendo dizer‑se que “se sobrevive na fenda”. Isto acontece porque, por um lado, os grandes bancos estatais têm “descido o alcance e beliscado o topo” (captando segmentos); por outro, os bancos comerciais urbanos, apoiados nas vantagens geográficas, têm avançado para ultrapassar — com essa “compressão nas duas pontas”, a quota de mercado dos bancos por ações tem caído ano após ano.

Quanto ao cenário operacional deste ano, vários bancos por ações admitem que “não se pode dizer que seja otimista” e que “os desafios ainda persistem”.

No entanto, com base em informações públicas das conferências recentes de divulgação de resultados, verifica‑se que, na estratégia e na abordagem dos bancos por ações, também surgiram novas ideias: o China Merchants Bank aposta em “recomeçar o retalho”; o Ping An Bank jura “regressar ao crescimento”; o Industrial Bank dá passos rumo ao “banco de valor” … De modo geral, os bancos por ações começaram a pensar sobre qual é a “capacidade de atravessar o ciclo”; que impactos isso terá na sua operação a seguir? Vamos aguardar.

(ed.: Qian Xiaorui)

Palavras‑chave: