Corretoras dividem o mercado de emissão de dívida de crédito de 4,5 trilhões de yuans no primeiro trimestre, com CITIC, Guotai Haitong e CITIC Construction Investment firmes nas primeiras posições

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Notícias da Caixin, 2 de abril (redação: Zhang Liang; estagiário: Huang JiaHui). Com o fim do primeiro trimestre, foram divulgados os resultados da batalha de classificações de subscrição de títulos por parte das corretoras.

Com base em dados da Wind, a Caixin apurou que, no primeiro trimestre de 2026, o montante total de emissões de obrigações da China continental ascendeu a 19,7 biliões de yuan, uma descida de 4% ano a ano; deste total, a emissão de obrigações de crédito foi de 4,5 biliões de yuan, em linha com o período homólogo do ano passado.

As corretoras, como uma força importante no mercado de subscrição de 4,5 biliões de yuan em obrigações de crédito no primeiro trimestre, como foram os resultados de algumas das principais categorias de produtos por parte de cada instituição? Os dados mostram que a CITIC Securities, a Guotai Huarong e a CITIC Jianpeng ficaram entre os três primeiros em maior parte das categorias, enquanto a Ping An Securities entrou também nos três primeiros em subscrição de ABS.

Obrigações de inovação tecnológica (科创债) mantêm forte crescimento; a CITIC Securities, a Guotai Huarong e a CITIC Jianpeng lideram nos três primeiros lugares

Neste primeiro trimestre, no que diz respeito à subscrição de obrigações para inovação científica e tecnológica por corretoras, a CITIC Securities ficou em primeiro lugar com 411,4 mil milhões de yuan; a Guotai Huarong e a CITIC Jianpeng seguiram logo a seguir, com 283,2 mil milhões de yuan e 254,2 mil milhões de yuan, respetivamente.

Tabela 1: Top 10 das corretoras na subscrição de obrigações de inovação científica e tecnológica no primeiro trimestre de 2026

(Fonte: dados da Wind; compilação: Caixin)

O crescimento elevado nas emissões e subscrição das obrigações de inovação científica e tecnológica deve-se ao reforço contínuo das políticas. Em maio de 2025, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China publicaram em conjunto um anúncio sobre medidas para apoiar a emissão de obrigações para inovação científica e tecnológica. De acordo com dados da Associação de Valores Mobiliários da China (CWA), ao longo de 2025 o montante de subscrição dessas obrigações ultrapassou pela primeira vez o marco dos mil biliões de yuan, atingindo 10 219,35 mil milhões de yuan, um aumento acentuado de 66,52% ano a ano.

No dia 2 de março, a Associação de Comerciantes de Títulos (交易商协会) otimizou o mecanismo dessas obrigações nos cinco grandes âmbitos: reconhecimento do emitente, utilização dos fundos, prazos das obrigações, inclusão para empresas privadas (民企) e mecanismos de apoio, reduzindo ainda mais os obstáculos à emissão. Em março, a minuta do plano estratégico do “quinquénio 15” (十五五) incluiu pela primeira vez “construir com elevada qualidade o segmento ‘Tecnologia’ do mercado de obrigações” como parte da estratégia nacional. Impulsionado por isso, no primeiro trimestre de 2026 a emissão dessas obrigações manteve um crescimento elevado; segundo dados da Wind, até 23 de março, todo o mercado já tinha emitido 212 obrigações de inovação científica e tecnológica, num montante de 197k de yuan, com crescimento de 78% e 60% ano a ano, respetivamente.

Três casas ultrapassam os mil biliões na subscrição de obrigações corporativas

No que toca à subscrição de obrigações corporativas, segundo a contagem da Wind, a CITIC Securities liderou com 45k de yuan; a Guotai Huarong e a CITIC Jianpeng registaram 45k de yuan e 1059,3 mil milhões de yuan, respetivamente, ocupando os lugares 2.º e 3.º; as quotas dos restantes subscritores ficaram todas abaixo de mil biliões. Em número de subscrições, as três corretoras referidas foram, respetivamente, 405, 388 e 351 — igualmente à frente do mercado.

Tabela 3: Top 10 das corretoras na subscrição de obrigações corporativas no primeiro trimestre de 2026 (critério Wind)

(Fonte: dados da Wind; compilação: Caixin)

De acordo com o critério da Associação de Valores Mobiliários da China (CWA), as três instituições melhor classificadas são as mesmas que na métrica da Wind, mas com uma melhoria do montante subscrito.

Tabela 4: Top 10 das corretoras na subscrição de obrigações corporativas no primeiro trimestre de 2026 (critério CWA)

(Fonte: dados da Wind; compilação: Caixin)

No primeiro trimestre, no que diz respeito à subscrição de obrigações verdes por corretoras (excluindo obrigações locais), as três primeiras foram: CITIC Securities (115,0 mil milhões de yuan), Guotai Huarong (89,1 mil milhões de yuan) e CITIC Jianpeng (45,1 mil milhões de yuan).

Tabela 2: Top 10 das corretoras na subscrição de obrigações verdes no primeiro trimestre de 2026 (excluindo obrigações locais)

(Fonte: dados da Wind; compilação: Caixin)

O que merece atenção é que, pelos dados do mesmo período de 2025, a China International Capital Corporation (CICC), a CITIC Securities e a China Development Bank Securities (国开证券) ficaram nos três primeiros lugares, com montantes de subscrição de, respetivamente, 146,3 mil milhões de yuan, 143,4 mil milhões de yuan e 96,1 mil milhões de yuan; em comparação, no primeiro trimestre de 2026 todas as casas registaram alguma descida.

No primeiro trimestre, as emissões de ABS somam 25.42B de yuan; no mercado de subscrição, a CITIC Securities mantém a liderança

No primeiro trimestre de 2026, o mercado de ABS registou 466 novos projetos de emissão, com um montante total de emissão de 181.19B de yuan, acima dos 11.5B de yuan do primeiro trimestre de 2025, um crescimento de 4%. Deste total, o crédito ABS (信贷ABS) teve 29 projetos adicionais, com montante total de 325 mil milhões de yuan, um crescimento de 42% ano a ano; o corporate ABS (企业ABS) teve 344 projetos adicionais, com montante total de 8.91B de yuan, um crescimento de 12%.

No dia 24 de março, o primeiro ABS mundial de bateria de energia do tipo “holding” (持有型动力电池) foi listado na bolsa de Xangai (SSE). O ativo subjacente é a bateria de energia detida pela empresa Weining (蔚能公司), o que marca uma rutura na inovação dos produtos ABS.

Na classificação de subscrição de ABS (excluindo REITs), a CITIC Securities ficou em primeiro lugar com 4.51B de yuan; a Guotai Huarong ficou em segundo com 418,6 mil milhões de yuan; a Ping An Securities ficou em terceiro com 370,8 mil milhões de yuan. Em número de subscrições, a CITIC Securities, a Guotai Huarong e a Ping An Securities ficaram, respetivamente, com 288, 240 e 190, ocupando os três primeiros lugares.

Tabela 5: Top 10 das corretoras na subscrição de ABS no primeiro trimestre de 2026 (excluindo REITs)

(Fonte: dados da Wind; compilação: Caixin)

De acordo com dados da Wind, ao longo de 2025 inteiro, a CITIC Securities, a Guotai Huarong e a Ping An Securities também ficaram nos três primeiros lugares na subscrição de ABS, com montantes de subscrição de, respetivamente, 14.63B de yuan, 14.34B de yuan e 9.61B de yuan.

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