Não espere cortes de taxa em breve: oficiais do Fed pintam um quadro sombrio da inflação em 2026

TLDR

• Dois presidentes da Reserva Federal descrevem a inflação como “laranja” ou pior numa escala codificada por cores
• Goolsbee diz que a inflação está a evoluir de laranja para vermelho, citando as tarifas e a guerra no Irão
• Hammack observa que a inflação tem estado acima do objectivo durante cinco anos e se tem mantido praticamente de lado durante dois
• O desemprego caiu para 4,3% em Março, mas sobretudo devido à saída de trabalhadores do mercado de trabalho
• Ambos os responsáveis inclinam-se para uma política monetária mais apertada, e não para cortes na taxa

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Dois altos responsáveis da Reserva Federal alertaram que a inflação continua a ser um problema sério, usando linguagem expressiva para descrever uma economia sob pressão de tarifas e de custos de energia em alta associados à guerra no Irão.

O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, e a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, apareceram em conjunto no podcast The Indicator do Planet Money. Foram convidados a avaliar diferentes partes da economia usando uma escala de cores, do verde (tudo bem) ao vermelho (casa a arder).

Sobre a inflação, ambos caíram de forma firme na zona de alerta. Goolsbee disse que a perspectiva é “pelo menos laranja” e que está a caminhar para vermelho. Hammack chamou-lhe “laranja vibrante”, dizendo que a inflação esteve acima do objectivo de 2% do Fed durante cinco anos e mal se mexeu em dois.

Goolsbee apontou para uma combinação de factores a empurrar os preços para cima. As tarifas, disse ele, deviam ser temporárias, mas mantiveram-se. Agora, a guerra no Irão está a acrescentar mais uma camada de pressão sobre os preços da energia, em especial a gasolina.

“É um momento preocupante”, disse Goolsbee. Descreveu a situação como um choque estagflacionário, em que os preços sobem mesmo quando a economia mais ampla abranda.

Mercado de trabalho mantém-se, mas com ressalvas

O relatório de emprego de Março, divulgado dois dias depois de a entrevista ter sido gravada, mostrou o maior aumento de trabalhadores por conta de outrem desde que o Presidente Trump iniciou o seu segundo mandato. Mas a descida da taxa de desemprego para 4,3% deveu-se sobretudo a trabalhadores a abandonarem o mercado de trabalho, e não a mais pessoas a encontrarem emprego.

Hammack disse que o desemprego é o seu indicador-chave e, a 4,3%, está perto do ponto em que ela vê o pleno emprego. Descreveu o equilíbrio como “frágil”, mas classificou o mercado de trabalho algures entre amarelo e verde.

Goolsbee foi mais cauteloso, dando ao mercado de trabalho uma classificação “amarela”. Disse que, quando a contratação é baixa e a demissão também é baixa em simultâneo, isso indica que as empresas ficam num modo de “aguardar para ver” devido à incerteza em curso.

Os comentários de ambos os responsáveis apontam para manter as taxas estáveis ou mais altas, em vez de as cortar tão cedo.

Sistema financeiro ainda, na maior parte, estável

No que toca à estabilidade financeira, os dois responsáveis divergiram ligeiramente. Hammack disse que o sistema financeiro é “em geral verde”, apesar das perdas na bolsa desde o início da guerra no Irão.

Goolsbee disse que se sente confortável com os sistemas de pagamentos, mas está mais preocupado com os preços dos activos. Disse que há “muita exuberância” nos mercados e que não está claro se isso reflecte ganhos reais de produtividade ou uma bolha.

Classificou o sistema financeiro como “amarelo”, ficando bem aquém do verde de Hammack.

A entrevista foi gravada na quarta-feira, 2 de Abril. O relatório de emprego de Março foi publicado na sexta-feira, 4 de Abril, mostrando que as folhas de pagamento subiram da forma mais acentuada desde Janeiro de 2025.

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