O Paquistão paga um empréstimo de 3 mil milhões de dólares à União dos Emirados Árabes, o que equivale a 18% das suas reservas cambiais.

Após os Emirados Árabes Unidos rejeitarem o pedido de prorrogação de um empréstimo de 3 mil milhões de dólares, a situação do balanço externo do Paquistão voltou a ser o centro das atenções. Esta mudança poderá tornar um caminho de estabilidade que antes era relativamente sereno mais complexo. Este reembolso corresponde a cerca de 18% das reservas cambiais do Paquistão. Até 27 de março, as suas reservas cambiais eram de 16,4 mil milhões de dólares, o que cobre aproximadamente três meses de importações. Entretanto, os preços do petróleo elevados continuam a consumir de forma persistente as reservas de amortecimento externas. Os responsáveis descrevem isto como uma transação financeira habitual, mas os media locais noticiaram que as negociações para a prorrogação poderão ter falhado; este timing torna difícil para o mercado ignorar completamente a situação.

Após obter apoio do Fundo Monetário Internacional e com as entradas de fundos de parceiros regionais, como os Emirados Árabes Unidos, a China e a Arábia Saudita, a situação global do Paquistão tem vindo a melhorar anteriormente. Estes fundos ajudaram a estabilizar a rúpia e a reconstruir as reservas. Antes de eclodir o conflito no Irão, o mercado cambial manteve-se relativamente calmo, com a taxa de câmbio da rúpia face ao dólar a oscilar na faixa de 278-282. Entretanto, a bolsa começou a refletir um sentimento mais cauteloso: depois de um período de resultados excecionais, o índice KSE-100 caiu 15%. Em resposta às mais recentes saídas de capitais, os analistas afirmam que o banco central poderá voltar a adotar instrumentos familiares com os bancos comerciais, como swaps de dólares, mesmo que estas medidas estejam sujeitas às limitações impostas pelas regras do Fundo Monetário Internacional e possam não ser bem vistas pelo plano.

A procura de fundos a curto prazo poderá aumentar ligeiramente a pressão nas margens. O Paquistão tem de pagar 1,3 mil milhões de dólares em títulos internacionais que vencem este mês, enquanto ainda espera o desembolso de 1,2 mil milhões de dólares do Fundo Monetário Internacional; isto faz com que a trajetória das suas reservas dependa do timing das entradas de financiamento externo. Se não houver apoio compensatório de países como a Arábia Saudita, as reservas poderão tender a diminuir, o que poderá afetar o sentimento do mercado e colocar desafios para a meta do banco central de atingir 20 mil milhões de dólares em reservas até ao final de 2026. Embora alguns participantes do mercado considerem que, atualmente, há liquidez suficiente para evitar uma grande volatilidade da rúpia, a pressão associada ao serviço da dívida e a incerteza do financiamento externo poderão continuar a pressionar a rúpia e os ativos de risco a curto prazo.

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Responsável: Zhang Jun SF065