“Preço do petróleo bruto à vista mais importante do mundo” dispara para mais de 140 dólares, pela primeira vez desde 2008!

Origem: Wall Street Dá a Conhecer

O bloqueio do Estreito de Ormuz há mais de um mês, somado às declarações firmes de Trump, que quebraram as expectativas do mercado de que os combates estariam prestes a terminar, está a fazer com que o mercado global de petróleo bruto físico esteja a viver o mais intenso choque de preços em mais de 18 anos.

A 2 de abril, o preço à vista do Brent atingiu 141,37 USD por barril, o nível mais alto desde 2008, e subiu acentuadamente face à cotação de mais de 128 USD do dia anterior; este preço também superou o pico registado aquando do início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia em 2022.

Entretanto, a variação máxima intradiária do contrato de maio do WTI chegou aos 13,8%, e o preço de liquidação do petróleo bruto dos EUA ultrapassou, pela primeira vez desde 2022, os 110 USD por barril.

O discurso televisivo nacional de Trump emitiu um sinal firme, levando a que as posições vendidas que apostavam na rápida cessação dos combates fechassem rapidamente e revertessem; este foi o gatilho direto para a escalada do preço do petróleo. A Agência Internacional de Energia classificou esta crise como um “choque de oferta mais severo da história do mercado do petróleo”, mas o seu tempo de duração continua, neste momento, difícil de prever.

A diferença entre os preços do petróleo físico e dos futuros alarga-se drasticamente

O Brent à vista é um dos benchmarks mais importantes para a fixação de preços do petróleo a nível mundial, sendo amplamente utilizado para orientar a fixação de preços de cerca de dois terços do comércio internacional de petróleo bruto físico. Ao contrário do Brent futuro negociado na Intercontinental Exchange, o Brent à vista reflete o preço real das transações do petróleo bruto físico enviado do Mar do Norte — ou seja, o preço do petróleo físico cujas datas de embarque já estão definidas.

Na quinta-feira, o Brent à vista subiu para 141,37 USD, enquanto os futuros do Brent, no mesmo dia, ainda estavam a negociar perto dos 107 USD. A diferença de preço entre ambos foi excecionalmente grande. Este fosso tem origem no facto de a lógica de precificação do mercado do petróleo físico e do mercado de futuros ser completamente diferente: o primeiro reflete diretamente a escassez do número de barris atualmente entregáveis; o segundo é dominado sobretudo por transações financeiras, sendo mais o “petróleo em papel” do que o petróleo físico o que é precificado.

O prémio do contado na região do Mar do Norte já subiu, nos últimos dias, para máximos históricos. Os traders estão a disputar avidamente cada lote de mercadoria que conseguem obter, o que constitui a força central que sustenta o Brent à vista a descolar do trajeto dos futuros e a subir rapidamente.

O diferencial de curto prazo do WTI atinge um recorde histórico; a oferta recente está a falhar

Os sinais de tensão no mercado de petróleo dos EUA intensificaram-se simultaneamente de forma acentuada. O diferencial de curto prazo do WTI — isto é, a diferença de preços entre os dois contratos de vencimento mais próximo — alargou-se, na quinta-feira, por vezes, para mais de 16 USD por barril, o maior prémio registado até hoje.

Frank Monkam, diretor de trading macro da Buffalo Bayou Commodities, afirmou: “O prémio de guerra após o discurso de Trump está a concentrar-se nos contratos de curto prazo; por isso, o diferencial de curto prazo alargou-se de forma acentuada.”

Quando o preço dos contratos de curto prazo está muito acima do dos contratos a prazo, o mercado costuma interpretá-lo como uma precificação para uma escassez extrema de oferta física no curto prazo. Os traders apontaram que esta grande subida foi impulsionada por duas forças: em primeiro lugar, as posições vendidas que apostavam numa rápida conclusão dos combates foram forçadas a fechar; em segundo lugar, compradores em regiões como a Ásia estão a comprar em massa petróleo bruto dos EUA, e o mercado antecipa que, nas próximas semanas, a oferta de petróleo bruto dos EUA ficará significativamente mais apertada.

O Estreito de Ormuz encontra-se atualmente bloqueado há mais de um mês. Este estreito responde por quase um quarto do transporte global de petróleo e gás natural; a passagem encontra-se severamente limitada, e as refinarias estão a procurar com afinco todas as fontes de substituição que consigam obter.

Além disso, o preço do petróleo nos EUA quase duplicou desde o início do ano. O preço de retalho interno da gasolina nos EUA ultrapassou 4 USD por galão, atingindo o nível mais alto desde 2022, e a pressão inflacionista subiu em paralelo. A escalada contínua dos preços do petróleo está a suscitar preocupações no mercado de que a inflação possa voltar a acelerar e de que o crescimento económico possa desacelerar em simultâneo, colocando os investidores num contexto macro de precificação ainda mais complexo.

(Editor: Wenjing)

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