Acabou de acontecer uma grande subida coletiva! Médio Oriente, grande notícia

Investir em bolsa é ver os relatórios dos analistas da Jin Qilin: autoridade, profissionalismo, atempado, abrangente — ajuda-o a descobrir oportunidades temáticas com potencial!

【Leitura inicial】 algumas questões no Médio Oriente, e as mais recentes avaliações dos 10 maiores bancos de valores

Repórter do China Fund News: Taylor

Irmãos e irmãs, a bolsa vai abrir já de seguida. Vamos recordar os principais acontecimentos do feriado prolongado e, em seguida, ver as mais recentes avaliações dos analistas das corretoras.

As chips de armazenamento disparam em conjunto

Na noite de 6 de abril, com a abertura de Wall Street, as ações ligadas a armazenamento de dados nos EUA subiram fortemente: a Seagate Technology subiu 9%, a SanDisk cerca de 4%, a Western Digital 5% e a Micron Technology 4%.

Grande evento no Médio Oriente

Plano para a última tentativa: cessar-fogo por 45 dias, mas Trump ainda não deu o seu aval

Os vários países que têm estado a tentar mediar para pôr fim à guerra do Irão já redigiram uma proposta: primeiro concretizar um cessar-fogo de 45 dias e reabrir o Estreito de Ormuz — mas, ao mesmo tempo, o Presidente dos EUA Donald Trump está a ameaçar aumentar significativamente a escalada do conflito.

O plano foi submetido ao longo do domingo aos EUA e ao Irão, sendo visto como uma “última tentativa”, com o objetivo de evitar um grande ataque, que Trump tinha anteriormente ameaçado fazer às centrais elétricas do Irão e a outras infraestruturas — desde que o Estreito de Ormuz continue bloqueado.

Um oficial da Casa Branca disse que Trump ainda não aprovou a proposta.

“É apenas uma das muitas ideias.” Disse o oficial, acrescentando que as operações militares dos EUA no Irão continuam em curso. Prevê-se que Trump faça um discurso sobre a questão da guerra às 13h00 (hora do leste dos EUA) na Casa Branca.

O Paquistão, o Egito e a Turquia têm vindo a atuar como mediadores entre os dois lados (EUA e Irão); contudo, na semana passada as negociações indiretas estagnaram e os esforços para avançar para conversas presenciais parecem também ter sido interrompidos.

A proposta mais recente foi apresentada ao ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão e ao enviado especial dos EUA. Espera-se que esta janela de cessar-fogo de 45 dias ganhe tempo para negociações com vista ao desfecho final do conflito.

No entanto, o lado do Irão parece já ter recusado qualquer cessar-fogo temporário, considerando que apenas daria ao adversário uma oportunidade para recuperar o fôlego e preparar a fase seguinte da guerra.

Ainda assim, os mediadores esperam avançar com a proposta antes do último prazo definido por Trump — até às 20h00 da terça-feira (hora do leste dos EUA).

Terceiro navio turco passa com sucesso pelo Estreito de Ormuz

O ministro dos Transportes da Turquia afirmou nas redes sociais que um navio de propriedade turca já passou em segurança pelo Estreito de Ormuz. É o terceiro navio turco a conseguir atravessar o estreito desde o início da guerra.

Horas antes, a embaixada do Irão na Malásia afirmou numa rede social, na plataforma X, que o primeiro navio da Malásia tinha sido autorizado a passar por este importante “ponto de estrangulamento” e disse que o Irão “não esquecerá os amigos”.

A agência noticiosa Fars, de natureza semi-oficial, tinha noticiado previamente que, nas últimas 24 horas, o Irão aprovou a passagem de um total de 15 navios pelo estreito. Desde o início da guerra, Teerão praticamente fechou as rotas marítimas internacionais do Estreito de Ormuz.

Neste momento, apenas um pequeno número de navios consegue passar diariamente pelo estreito, enquanto antes da guerra esse número normalmente ultrapassava 100 navios.

Ataque de Israel à maior infraestrutura petroquímica do Irão

O ministro da Defesa de Israel, Katz, afirmou que as forças israelitas atacaram na segunda-feira a maior infraestrutura petroquímica do Irão — o mais recente de uma série de ataques da parte israelita às infraestruturas económicas fundamentais do Irão.

Katz disse que estas instalações ficam em Asaluyeh (Asaluyeh) e representam cerca de 50% da produção petroquímica total do Irão no país.

Ele acrescentou ainda que, somando-se aos ataques da semana passada ao complexo petroquímico de Mahshahr (Mahshahr), Israel destruiu cerca de 85% da capacidade de produção das exportações petroquímicas do Irão.

As mais recentes avaliações dos 10 maiores bancos de valores

1． Citic Securities: reduzir o universo, focar

A possibilidade de TACO ainda existe, mas a paciência do capital do mercado foi consumida até ao limite. Prevê-se que a guerra se aproxime do fim ainda este mês, mas a probabilidade de o Estreito de Ormuz ser “militarizado” e de haver perturbações intermitentes nas cadeias de abastecimento está a aumentar. Atualmente, entre cinco pistas de fundamentos (bónus, investimento no exterior, IA, PPI e consumo da procura interna), apenas PPI, IA nacional e consumo não foram suficientemente precificados. Após a guerra acalmar, a transmissão de petróleo → PPI → lucros das empresas é o fator fundamental mais importante; a IA nacional é uma alteração de indústria relativamente independente; e as operações relativas ao consumo da procura interna, muito provavelmente, ficarão para trás em relação ao PPI. Naturalmente, a negociação “PPI → lucros das empresas” só será ativada quando a guerra acalmar e o preço do petróleo atingir o pico. No processo de arrefecimento do mercado, a alocação deverá ir reduzindo gradualmente o universo, mantendo-se o foco na produção industrial chinesa com vantagens.

2． Estratégia da Guojin: o mercado atual não é um estado estável

A estrutura do mercado, neste momento, não é um estado estável. Se a guerra escalar, os chamados ativos resilientes no momento enfrentarão também perdas adicionais; se houver um abrandamento, talvez não seja a solução ideal. Na verdade, a maior fonte de choque neste momento é a energia: o verdadeiro ativo resiliente é aquele que consegue resolver as contradições da energia. Aumentar a proporção da energia no PIB global é um evento com grande probabilidade.

Com base na informação atual, considerando o valor esperado agregado de dois cenários e adicionando expectativas otimistas para o mercado, fazemos as seguintes recomendações: Em primeiro lugar, com o mundo a entrar num ciclo de reposição de energia, a energia nova e a energia antiga têm potencial para entrar em ressonância conjunta (petróleo, transporte de petróleo, carvão, baterias de lítio, eólico, solar e armazenamento de energia). Em segundo lugar, após a gradual retirada do “mundo ilusório do dólar”, a reversão das propriedades financeiras das matérias-primas, somada à retoma da procura, em especial cobre, alumínio e ouro. Em terceiro lugar, reavaliação da indústria transformadora chinesa: equipamento mecânico e químicos. Quando a indústria transformadora chinesa se torna a “pedra basilar” global, a continuação das exportações acima do esperado e o retorno do capital também trarão novos impulsos para a procura interna que estava adormecida. Procurar oportunidades estruturais com a inversão dos fatores de compressão — turismo e atrações turísticas, produtos de tempero e fermentação, cerveja e outras bebidas alcoólicas, comércio de produtos farmacêuticos, cuidados de estética médica, etc.

3． Estratégia do Shenwan Hongyuan: sob o conflito EUA-Irão, os cenários macroeconómicos estão prestes a convergir

No momento, a cotação do mercado A-share reserva espaço para riscos tanto de subida como de descida, ou seja, é uma cotação neutra, mas ainda não é uma cotação de estado estável. O mercado continua a ajustar, devido à catalisação pelo evento do conflito EUA-Irão, os pressupostos para o cenário do médio prazo e a distribuição de probabilidades. A volatilidade do mercado no curto prazo ainda está relativamente elevada, e ainda não é o momento de “apostar pesado”. No médio prazo, a convergência do cenário macroeconómico está a aproximar-se, mas falta a última convergência chave (mesmo que os EUA iniciem operações de combate em terra, retiram-se rapidamente). Assim que a convergência chave se concretizar, o momento em que o conflito EUA-Irão terá maior impacto sobre os mercados de capitais terá passado, e a apetência por risco poderá voltar ao fundo e recuperar.

4． Estratégia do CITIC Guojian: o mercado aguarda a oportunidade para comprar a baixa

A situação no Irão está a escalar de forma contínua e complexa, e o mercado oscila repetidamente em torno dos sinais das negociações. Ao mesmo tempo, a ação militar EUA-Israel passa de ataques aéreos para a preparação para operações em terra. As próximas 2~3 semanas continuam a ser um período de alto risco em que a situação pode piorar rapidamente. O mercado aguarda a oportunidade para comprar a baixa, e a atitude de observação do capital no curto prazo é muito marcada. Por outro lado, os fatores fundamentais internos merecem voltar a ser atentamente considerados: uma série de dados comprova em conjunto a tendência de melhoria económica. Com os dados económicos de março prestes a ser divulgados e a chegada da época de resultados trimestrais, o foco do mercado vai-se deslocando gradualmente para a validação substancial da qualidade da recuperação económica e da melhoria dos lucros das empresas.

Construir pacientemente a alocação ao longo de três linhas: a linha principal de segurança energética e inflação; ativos de crescimento com previsibilidade; e o benefício de políticas e direções de otimismo na época. Principais indústrias a acompanhar: produção de petróleo e gás, carvão, química do carvão, equipamento elétrico, utilidades públicas, química, cadeia da indústria de IA, medicamentos inovadores, cadeia da construção de infraestruturas, consumo de serviços, etc.

5． Estratégia do China Merchants: o conflito não terminou, e da adversidade surge a salvação

Ao olhar para abril, o risco externo enfrentado pelo mercado A-share ainda não foi verdadeiramente aliviado. Existe risco de escalada acima do esperado no conflito EUA-Irão entre os EUA e Israel. Uma nova pressão para a subida do preço do petróleo intensificará a preocupação do mercado com a estagnação com inflação global (estagflação). Se, em meados a finais de abril, o exército dos EUA lançar um ataque terrestre, quer por baixas de combate acima do esperado, quer por a escalada do preço do petróleo provocar uma correção profunda nos mercados bolsistas globais, o governo Trump poderá ser forçado a mudar para uma estratégia de abrandamento, e o mercado poderá encenar um típico cenário de inversão da “dificuldade”.

No plano doméstico, com o encerramento das duas sessões nacionais de março e a publicação do esboço do “15.º Plano Quinquenal” (“quinquénio XV”), os principais projetos de investimento subsequentes vão acelerar a implementação, tornando-se o principal motor para impulsionar a recuperação da taxa de crescimento do investimento doméstico. Se choques externos levarem a uma subida significativa da incerteza económica, até ao final de abril, existe a expectativa de que a reunião do Politburo possa reforçar ainda mais políticas para estabilizar o crescimento. Após a dissipação do choque externo, em meados a finais de abril, o foco do mercado vai mudar para áreas com crescimento elevado nos resultados do primeiro trimestre. Indústrias de recursos como metais não ferrosos e petroquímica de petróleo, bem como nova energia, comunicações ópticas e a cadeia industrial de semicondutores, têm potencial para ser as áreas com maior destaque em termos de crescimento das receitas.

6． Estratégia da Huā’ān: como encarar as mais recentes mudanças de fatores externos como o conflito EUA-Irão e os dados do emprego não agrícola?

O Presidente dos EUA, Donald Trump, oscila entre “anunciar vitória” e reforçar o nível de ataques ao Irão, e a incerteza permanece elevada. Os dados de emprego não agrícola de março nos EUA ficaram ligeiramente acima do esperado, somando-se à subida do preço do petróleo e aumentando as preocupações com inflação. Contudo, o presidente da Reserva Federal, Powell, disse que é adequado manter as políticas sem mexer antes de a pressão inflacionária se tornar evidente. As preocupações com o aperto de liquidez a nível global aliviaram-se ligeiramente, o que é favorável aos preços dos ativos de risco. No geral, os fatores externos melhoraram marginalmente, mas a incerteza continua. O mercado mantém uma tendência de oscilação.

7． Estratégia do Soochow: “a decisão de abril” sob perturbações externas

O conflito geopolítico está a escalar na margem, mas ainda dentro de um âmbito controlável. Recentemente, ambos os lados do conflito EUA-Irão têm libertado intenções de negociação, mas a disputa ficou num impasse e o risco de escalada faseada aumentou; o objetivo dos impactos do conflito está a passar de objetivos militares para um transbordo sobre infraestruturas. Os EUA já colocaram tropas terrestres no Médio Oriente. O Irão, por sua vez, transmite sinais de posicionamento através de mobilização em larga escala e declarações firmes.

Entendemos que, apesar de ainda existirem necessidades de negociação de parte a parte, se houver obstáculos no avanço, muito provavelmente a estratégia será elevar os custos do adversário com ações militares e ganhar a iniciativa na disputa. O quadro geral deverá encenar o padrão de “bater e negociar ao mesmo tempo, e alternar o cabo de guerra”. O sentimento do mercado também irá alternar em rotações. A disputa contínua no plano macro e micro — agarrar a janela de decisão de abril. Devido ao efeito da sazonalidade normal, abril continuará a precificar os fundamentos; em especial, se os dados brilhantes de janeiro e fevereiro conseguem manter-se. Do ponto de vista da procura interna, a cadeia imobiliária continua a ser a variável central: embora as vendas de apartamentos usados nas cidades de primeiro nível estejam a recuperar, ainda é necessário observar se isso tem caráter de tendência, e se é impulsionado por fatores sazonais e por câmbio e compras/vendas de divisas. Do ponto de vista da procura externa, a geopolítica continua a ser a principal variável perturbadora. Na ausência de autorização do Congresso dos EUA, o mercado em geral espera que a guerra termine até ao fim de abril; nessa altura, o quadro dos fundamentos externos será ainda mais claro.

8． Estratégia do Xingzheng: como ver a grande tendência e a estrutura em abril?

O mercado não deve voltar a questionar se este conflito se transformará numa guerra prolongada e de expansão total, apenas por causa das declarações recentes de Trump e do forte aumento do preço do petróleo. “No curto prazo pode haver escalada, e no médio prazo a tendência é de degradação” continua a ser o cenário-base. Para abril, em termos de grande tendência, deve dar-se mais atenção ao estabelecimento do “piso do mercado” e às oportunidades de posicionamento na base que podem ser trazidas por uma possível escalada do conflito. Além disso, quando as duas partes entrarem em negociações substanciais, o mercado poderá gradualmente regressar ao normal, e a oportunidade para iniciar um ciclo de recuperação com “uma abordagem em que se atua por iniciativa própria” será desbloqueada.

9． China Securities Bank: a manutenção de posições no curto prazo ainda exige paciência; guardar capacidade para a alocação no médio e longo prazo

O mercado ainda não saiu da fase de tempestade do conflito geopolítico; no curto prazo, as posições exigem paciência, deixando margem para alocação no médio e longo prazo.

No curto prazo, a apetência por risco no mercado externo continua sob pressão, e o mercado poderá continuar a passar a contabilizar gradual e progressivamente expectativas de estagnação com inflação (estagflação), até mesmo recessão. Neste momento, a disputa pelo controlo do Estreito de Ormuz e a crise na cadeia de abastecimento do petróleo bruto ainda não apresentam soluções aplicáveis e concretas. A preocupação do mercado com o fornecimento de petróleo bruto continua a aquecer. À medida que a incerteza geopolítica aumenta, somada à subida dos custos energéticos, isso continuará a comprimir a apetência por risco e as expectativas de lucros dos ativos de capital em mercados desenvolvidos, representados pelo mercado de ações dos EUA, e impulsionará ainda mais a lógica de transição da precificação de ativos de risco externos de estagnação com inflação para recessão.

10． Estratégia do Everbright: a volatilidade não altera a resiliência; esperar sinais de catalisação

Desde a eclosão do conflito EUA-Irão, as performances por setor têm sido bastante diferentes, com especial destaque na correção de dois tipos de indústrias: uma é a direção de crescimento relacionada com os níveis elevados anteriores; a outra é o setor de recursos cujos preços dos produtos foram significativamente afetados. Se, no futuro, o mercado apresentar uma inversão, estas duas categorias de indústrias poderão ter um desempenho melhor.

Ao mesmo tempo, recomendamos prestar atenção a indústrias que poderão beneficiar com o aumento dos preços dos bens, incluindo: recursos, consumo essencial, hard technology e direções relacionadas com investimento do governo. Além disso, indústrias com elevado crescimento nos relatórios anuais e no primeiro trimestre merecem atenção especial, ou estarão principalmente concentradas em indústrias relacionadas com recursos e tecnologia.

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Responsável: Yang Hongbo