TCL Zhonghuan planeja investir 1,258 milhões de yuans para controlar a Yida New Energy: avaliação pré-investimento de 800 milhões de yuans, receita de mais de 9 bilhões de yuans no ano passado

A jornalista da 每经｜Chen Pengli｜Editora da 每经｜Wei Guanhong

Trata-se de uma operação de fusão e reorganização no sector da energia solar fotovoltaica, muito aguardada.

Na noite de 30 de março, o gigante das lâminas de silício fotovoltaico TCL Zhonghuan (SZ002129, preço da ação 9,11 yuan, capitalização de mercado 36,83 mil milhões de yuan) divulgou em pormenor, para o exterior, o plano de transação relativo ao investimento na Zhejiang Yidao New Energy Technology Co., Ltd. (adiante, “Yidao New Energy”).

Sabe-se que a TCL Zhonghuan pretende obter, por um total de 1.26B de yuan em dinheiro, através de cessão de ações e aumento de capital, uma participação de 59,14% na Yidao New Energy. Ao mesmo tempo, a TCL Zhonghuan também irá, através da receção de uma procuração de direitos de voto das ações, controlar, no total, 66,34% das ações da Yidao New Energy, alcançando assim controlo absoluto.

Importa notar que, no anúncio, a TCL Zhonghuan revelou que a avaliação ex-ante da Yidao New Energy era apenas de 800 milhões de yuan. Até ao final de 2025, a Yidao New Energy já se encontrava insolvente, com passivos a exceder ativos. No ano passado, a empresa-alvo registou uma receita de 9.28B de yuan e um lucro líquido atribuível aos acionistas de -1,97 mil milhões de yuan, com a amplitude da perda a diminuir face ao período homólogo.

Esta operação da TCL Zhonghuan tem como objetivo reforçar as fragilidades da empresa na fase de módulos de baterias e acelerar avanços em novas áreas de tecnologia como baterias BC. Contudo, no contexto em que tanto a TCL Zhonghuan como a Yidao New Energy registam perdas, se esta “compra a bom preço” de fusão e aquisição conseguirá, atempadamente, produzir o efeito de sinergia “1+1>2”, ainda está por ver.

De acordo com o anúncio da TCL Zhonghuan, a empresa recentemente assinou, com a Yidao New Energy e os seus acionistas, uma série de documentos, incluindo o “Contrato de Cessão de Ações e de Aumento de Capital”, entre outros, e os detalhes do plano de transação vieram à tona.

A TCL Zhonghuan irá ceder, por 258 milhões de yuan em dinheiro, participações no total de 8,06% da Yidao New Energy (antes do aumento de capital) detidas por 50 acionistas, incluindo o Zhejiang Quzhou Zhidao Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) e a Suzhou Shanshi Equity Investment Partnership (Limited Partnership). Conforme indica o anúncio, o preço da cessão de ações é fixado de forma diferenciada com base nas diferenças de custo de entrada de cada contraparte na subscrição de capital.

Em simultâneo, a TCL Zhonghuan irá realizar um aumento de capital na Yidao New Energy no valor de 1 mil milhões de yuan, subscrevendo 661 milhões de ações novas, de forma a obter 55,56% das ações da Yidao New Energy após o aumento de capital. O preço deste aumento de capital foi determinado, por negociação, com base na avaliação ex-ante de 800 milhões de yuan da Yidao New Energy.

Após a conclusão das duas operações, a TCL Zhonghuan terá um investimento acumulado total de 1.26B de yuan e deterá diretamente 59,14% das ações da Yidao New Energy. Ao mesmo tempo, a TCL Zhonghuan também aceitará uma procuração dos direitos de voto das ações que totalizam 7,2% detidas por acionistas, incluindo o fundador Liu Yong e vários outros parceiros/plataformas de participação acionista dos empregados. Assim, a TCL Zhonghuan irá controlar, no total, os direitos de voto correspondentes a 66,34% das ações da Yidao New Energy; a Yidao New Energy passará a ser a sua subsidiária de controlo e será incluída no âmbito das demonstrações financeiras consolidadas.

Como uma “joia obscura” (wild card) no sector fotovoltaico, com acumulação tanto no domínio de módulos tipo N como na tecnologia de baterias BC, a Yidao New Energy foi muito observada pelo mercado de capitais no passado. De acordo com informações públicas, em dezembro de 2023 a Yidao New Energy apresentou um pedido de IPO no Conselho de Empreendedorismo (ChiNext). O plano original era angariar 2,5 mil milhões de yuan para projetos de baterias monocristalinas de alta eficiência e de componentes, bem como para reforçar o fundo de maneio. Posteriormente, o patrocinador retirou o pedido, e o caminho para o seu lançamento em bolsa chegou ao fim em agosto de 2024.

O repórter do Diário de Economia (每日经济新闻) apurou que, em julho de 2023, a Yidao New Energy anunciou a conclusão de um financiamento Pre-IPO. Naquela altura, a imprensa noticiou que a avaliação pós-investimento daquela ronda da Yidao New Energy se situava perto de 8 mil milhões de yuan.

Importa notar que, as partes da transação desta fusão e aquisição, atualmente, se encontram ambas em situação de prejuízo. O relatório anual de 2025 da TCL Zhonghuan mostra que, nesse ano, a empresa alcançou uma receita de 29,05 mil milhões de yuan, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -9.26B de yuan, representando o segundo ano consecutivo de prejuízo. No entanto, a receita de 2025 manteve crescimento e a perda do lucro líquido diminuiu em termos homólogos. O relatório financeiro aponta que, durante o período em análise, houve desequilíbrio entre oferta e procura no sector fotovoltaico, com ajustes em baixa dos preços dos produtos da cadeia industrial principal, o que colocou continuamente a operação sob pressão.

E a Yidao New Energy a ser adquirida enfrenta igualmente pressão de rentabilidade. De acordo com os dados financeiros mais recentes divulgados pela TCL Zhonghuan, em 2025, a empresa-alvo Yidao New Energy obteve uma receita de 9.28B de yuan e um lucro líquido atribuível aos acionistas de -1,97 mil milhões de yuan. Já em 2024, a receita da Yidao New Energy foi ainda de 15.61B de yuan, com lucro líquido atribuível aos acionistas de -2.61B de yuan. Até ao final de 2025, o total de ativos da Yidao New Energy era de 12.89B de yuan e o total de passivos de 14.19B de yuan.

No anúncio, a TCL Zhonghuan afirmou de forma clara que “tomar posse” da Yidao New Energy é uma medida estratégica para aproveitar as oportunidades de consolidação da indústria fotovoltaica e responder aos requisitos do desenvolvimento de elevada qualidade do sector. Para a TCL Zhonghuan, a intenção central desta operação consiste em reforçar as fragilidades da cadeia industrial e conquistar a liderança nos novos patamares de tecnologia.

Esta operação é vista como um passo fundamental para a TCL Zhonghuan acelerar a sua rutura na tecnologia das baterias BC. A TCL Zhonghuan, através das suas subsidiárias estrangeiras controladas Maxeon, detém as patentes centrais de baterias BC; e a Yidao New Energy já tem acumulação na tecnologia de processo e na capacidade produtiva de módulos de baterias BC. A TCL Zhonghuan afirma que o investimento agora realizado é um caminho importante para concretizar a tecnologia patenteada BC das suas subsidiárias controladas em conjunto e para as tecnologias de processo e a capacidade produtiva dos módulos de baterias BC da empresa-alvo, sendo também uma prioridade estratégica da empresa.

Fonte da imagem de capa: acervo de meios da 每经

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