Fundos adicionais entram em cena! Como será a performance do A-shares após o feriado?

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Fonte: SecuritStar

No início do 2.º trimestre, o mercado de subscrição de fundos públicos mantém uma tendência de aquecimento.

01． Entrada de fundos adicionais!

Ao recuar ao 1.º trimestre de 2026, até 31 de março, no 1.º trimestre foram criados 378 fundos recém-criados, com um total de quotas de emissão de 324.03B de quotas, um aumento de quase 30% face ao ano anterior e um crescimento em cadeia superior a 15%. Em março, apenas no mês foram retomados novamente ao patamar de mil milhões, com 140 fundos e 110.12B de quotas.

Além disso, segundo os dados mais recentes da Wind, no primeiro dia de negociação após o feriado (7 de abril), um total de 27 fundos iniciou a emissão em todo o mercado. Estendendo para todo o mês de abril, o número de fundos com emissão já calendarizada atingiu ainda 87.

De acordo com as estatísticas, desde o início deste ano até 5 de abril, foram criados quase 390 fundos, com um total de quotas de emissão de 325.86B, e o número de emissões atingiu um máximo em três anos no mesmo período.

Em termos de estrutura, os produtos de equity tornaram-se o principal motor de captação. No 1.º trimestre, os fundos mistos ocuparam o primeiro lugar com quotas de emissão de 119.07B; seguidamente, os fundos de ações angariaram 73.42B de quotas, e a soma de equity representou mais de 60%.

A estrutura dos produtos também está a sofrer uma mudança significativa — a dimensão de emissão combinada de fundos de ações e fundos mistos representou mais de 57% da proporção de novas emissões do mês inteiro, subindo de forma evidente face aos 47% do mesmo período de 2025; enquanto a quota dos fundos de obrigações caiu de 43% para 20%.

Pelo lado da distribuição temática dos fundos recém-criados este ano, o setor de hard tech é o foco principal das instituições.

据Wind统计，今年以来，新成立基金中名称中包含“科技”或“科创”的产品共50只，其中大摩沪港深科技发行份额达4.42B份；以半导体或芯片为主题的基金共9只，合计发行份额超2.5B份，其中招商上证科创板芯片设计主题指数和中银先锋半导体的认购天数均仅1天；以人工智能为主题的基金共4只，合计发行份额超1.3B份；以新能源、光伏为主题的基金共14只，合计发行份额超2.8B份。

Especialistas do setor consideram que o entusiasmo pelos fundos recém-emissão não é apenas uma expressão direta da entrada de fundos adicionais no mercado; mais ainda, reflete uma recuperação substancial da confiança dos investidores e da preferência pelo risco — após ter passado pela recuperação de valor das quotas ao longo de todo o ano passado, a confiança dos residentes nos fundos públicos está a converter-se com aceleração em ações reais de subscrição com dinheiro.

02． Como vai evoluir o Ações após o feriado?

Quanto ao modo como o mercado de Ações (A股) irá evoluir no futuro, recentemente várias corretoras divulgaram as suas estratégias mais recentes.

O principal estrategista da Xingye Securities, Zhang Qiyao, afirma que não foram observadas condições de fundo com feedback negativo no mercado de Ações (A股). Parte dos fundos de retorno absoluto pode ter reduzido ligeiramente posições no período anterior, mas após o ajuste a vontade de reforçar posições é mais forte.

Ele aponta que, desde o início da alta do mercado atual, a entrada de fundos tem revelado a característica de convergência de vários tipos de fundos, como capital de risco (险资), ETFs, private equity, duas margens (两融) e “fixed income+” (固收+). Com a entrada de fundos adicionais mais diversificada e as expectativas de “resgate” por parte da equipa nacional, a resiliência do mercado de fundos é ainda mais forte — e este é um dos importantes suportes para que, desde março, as Ações (A股) tenham tido desempenho relativamente melhor do que outros mercados globais.

O analista principal de estratégia da Soochow Securities, Chen Gang, também menciona que, atualmente, não há uma saída claramente evidente de fundos micro. Por um lado, os fundos de financiamento não fugiram em grande escala devido ao risco; em 3 de abril, o saldo de financiamento era de 2,58 biliões de yuan, apenas com uma queda de 76,77 mil milhões face ao pico do início de março; e a taxa de garantia do financiamento continua claramente acima do nível do 1.º semestre de 2025.

Por outro lado, embora o valor patrimonial líquido total dos ETFs de ações tenha caído significativamente, isso deve-se principalmente à recuperação/queda da capitalização bolsista. Em 3 de abril, o total de quotas dos ETFs era de 2,1 biliões de quotas, apenas com uma queda de 4.42B face ao pico do início de março.

Ele considera que, neste momento, o facto de os investidores adotarem mais uma postura de espera e observação está a fazer com que o volume de negociação diminua; se o risco melhorar, os residentes poderão acelerar a entrada no mercado. Em 3 de abril, o volume de negociação das Ações (A股) foi de 1,67 biliões de yuan, não abaixo do mínimo de dezembro de 2025, e significativamente acima do nível do 1.º semestre de 2025. Ao mesmo tempo, o número de novas contas abertas em março foi de 4,6 milhões, ficando apenas atrás de outubro de 2024 e de janeiro de 2026; a elevada disposição dos residentes para entrar no mercado mantém-se forte, não tendo sido travada por ajustes do mercado causados por riscos geográficos.

A equipa de pesquisa de engenharia financeira da China Merchants Securities também afirma que, no geral, enquanto o risco geográfico não estiver totalmente resolvido, a probabilidade de o mercado manter-se num mercado de oscilação é maior; além disso, tendo em conta o impacto do preço elevado do petróleo no crescimento económico global, é provável que os lucros das Ações (A股) sofram pressão. Contudo, os dados económicos internos atuais não são maus; indicadores líderes como crédito tendem a recuperar, e após a correção das avaliações volta a haver espaço para a subida das avaliações; por isso, a resiliência das Ações (A股) é mais forte.

03． Investidores estrangeiros continuam a cantar a alta das Ações (A股)

Os investidores estrangeiros também estão otimistas quanto às perspetivas futuras das Ações (A股).

Na Cimeira da China da Morgan Stanley em 2026, o principal estrategista de ações da Morgan Stanley China, Wang Ying, afirmou que, para estes três tipos de ativos de ações chinesas — Ações (A股), ações de Hong Kong e ações chinesas cotadas nos EUA — o investimento de 2026 incidirá mais em posicionar o mercado de Ações (A股). Em particular, há forte expetativa sobre oportunidades de investimento em materiais de base, bens industriais, semicondutores, energia e, sobretudo, no domínio da fabricação de equipamentos mecânicos relacionados com eficiência energética e segurança ligados à geração de energia, armazenamento de energia e transmissão.

Ela acredita que, na crise global de energia causada pelos conflitos geográficos, a investibilidade e a estabilidade dos ativos chineses tornam-se ainda mais evidentes. Pelo desempenho recente dos mercados de capitais globais, os ativos das Ações (A股) demonstraram uma resiliência forte. Além disso, com a continuidade e eficácia das políticas, a independência dos ciclos económicos, a posição global das cadeias industriais de alta qualidade e o possível papel de grandes fundos para amortecer a volatilidade, em comparação com os mercados periféricos, a volatilidade relativa das Ações (A股) poderá ser ainda mais estável.

O mais recente ponto de vista divulgado pelo escritório do diretor de investimentos do UBS Wealth Management indica que o ajustamento do mercado pode já ter sido excessivo; os investidores têm a oportunidade de aumentar a posição em ações de qualidade na área de IA da China com uma avaliação mais baixa. Atualmente, no setor de internet na China, o rácio P/E a prazo de 12 meses é de cerca de 13x, já próximo do nível antes do lançamento do DeepSeek; a avaliação atual ainda não reflete plenamente os ganhos gerados pelo investimento em IA e pela realização desses ganhos ao longo do último ano.

Espera-se que a taxa de crescimento do EPS (lucro por ação) do índice MSCI China este ano seja de cerca de 13%, sendo que o crescimento dos lucros no setor de tecnologia poderá atingir 20% a 25%. Ao mesmo tempo, do lado das políticas, ainda existe apoio para o desenvolvimento da IA e para a inovação tecnológica; com a melhoria contínua dos fundamentos, os lucros, as avaliações e a posição (alocação) também poderão recuperar gradualmente.

A HSBC recomenda ainda “abraçar as ações chinesas” nos conflitos geográficos, mantendo inalteradas as metas no final de 2026 do índice SSE Composite e do índice CSI 300 em 4500 pontos e 5400 pontos, respetivamente. A razão é que as Ações (A股) têm uma correlação mais baixa com os mercados bolsistas globais, a resiliência das cadeias de fornecimento é mais forte e o arranque deste ano foi estável.

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Responsável: Yang Hongbu