Registos de Ouro registam a maior queda mensal em 17 anos

(MENAFN) A subida histórica do ouro no início de 2026 chegou a uma travagem brutal em março, quando o metal precioso registou a sua maior descida mensal desde a crise financeira global de 2008 — uma queda impressionante de 11,3%, impulsionada pelo aumento dos rendimentos dos títulos, pelo fortalecimento do dólar norte-americano e por pressões inflacionistas crescentes despoletadas por hostilidades em curso no Médio Oriente.

A venda em pânico levou o ouro a descer para 4.099,52 dólares por onça, o seu nível mais baixo desde novembro de 2025, apagando grande parte dos ganhos extraordinários que o metal tinha acumulado nos meses anteriores. A prata foi ainda mais atingida, mergulhando 19,9% em março para 75,1 dólares por onça, após ter atingido um pico recorde de 121,7 dólares mais cedo este ano.

O Colapso de Uma Sequência Histórica
A inversão é ainda mais impressionante tendo em conta a trajetória extraordinária do ouro ao iniciar o ano. O metal disparou 12,42% em janeiro — o seu melhor desempenho mensal desde novembro de 2009 — seguido por um ganho de 8,9% em fevereiro, prolongando o que se tornou uma sequência vitoriosa de sete meses, algo que não acontecia há 53 anos. A prata acompanhou essa força, subindo 17,2% em janeiro e 12,6% em fevereiro antes da acentuada reversão de março. A queda de março destruiu decisivamente as duas subidas.

Um Perfeito Furacão de Pressões Macroeconómicas
Analistas apontam para uma convergência de forças económicas poderosas como catalisador. Os riscos geopolíticos decorrentes das tensões no Médio Oriente têm continuado a empurrar os preços da energia para cima, agravando as preocupações com a inflação e intensificando a especulação de que a Reserva Federal dos EUA irá abdicar de novos cortes nas taxas em 2026. Os mercados financeiros têm, em grande medida, descontado a possibilidade de reduções de taxas este ano, mesmo quando alguns responsáveis da Fed sinalizaram uma postura mais cautelosa e mais “dovish”.

O aumento dos preços do petróleo fez subir os rendimentos dos títulos, o que, por sua vez, aumentou o custo de oportunidade de deter ativos que não pagam rendimento como o ouro — levando investidores institucionais a liquidar posições e a redirecionar capital para instrumentos que geram rendimento. Em simultâneo, as vendas de ouro pelos bancos centrais acrescentaram ainda mais pressão vendedora para um mercado já frágil.

O apelo do dólar dos EUA como refúgio ganhou força perante preocupações com o crescimento global, tornando o ouro cotado em dólares mais caro para compradores internacionais e acelerando a queda.

Análise de Especialistas: Liquidez, Não Instabilidade
Ole Hansen, diretor de estratégia de commodities na Saxo Capital, avançou um diagnóstico incisivo da venda em pânico, alertando para não analisar a queda de março à luz de uma crise financeira tradicional.

Hansen disse que o ouro “sofreu devido a uma combinação de fortes forças macroeconómicas em jogo, enfraquecendo temporariamente a sua tradicional característica de refúgio, à medida que os investidores afluíam aos dólares”.

Afirmou que a queda “foi liderada por uma reavaliação significativa das expectativas sobre taxas, com o aumento dos preços da energia a alimentar receios de inflação, e pelo aumento dos rendimentos das obrigações nos EUA”.

De forma crucial, Hansen salientou que “a situação atual é mais um problema de inflação impulsionada pela oferta do que uma crise que destrói a procura”, acrescentando que, “ao contrário das crises sistémicas, em que o ouro ganha valor como cobertura contra a instabilidade financeira, a crise atual resultou num processo generalizado de desendividamento”.

Explicou ainda que o ouro “tipicamente comporta-se mais como uma fonte de liquidez em tempos tão turbulentos, em vez de um ativo de refúgio, pelo que os investidores reduzem as suas posições para compensar perdas noutras áreas” — uma dinâmica que amplificou as perdas do metal em vez de proporcionar a estabilidade que tradicionalmente se espera que ele entregue.

Perspetivas
Com a primeira fase do conflito no Médio Oriente já concluída, os prémios de risco geopolítico incorporados nos mercados de energia mostram poucos sinais de aliviar, mantendo elevadas as pressões inflacionistas. Até a trajetória das taxas da Fed se tornar mais clara e o fortalecimento do dólar perder força, o caminho do ouro para a recuperação permanece incerto, deixando os mercados em alerta à entrada para o segundo trimestre de 2026.

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