O aumento de quase 80% no lucro líquido da Sinopharm Consistente por trás disso: encerramento de lojas, redução de imparidades e frequentes mudanças na alta administração

A redução das provisões para imparidade após a constituição levou a que Guoyaowei (国药一致) registasse um grande aumento do lucro líquido. A 1 de abril, a Guoyaowei apresentou o seu relatório de desempenho de 2025: o lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 1,136 milhões de yuan, um aumento homólogo de 76,8%. Por detrás do impressionante desempenho do lucro líquido, as provisões para imparidade do goodwill e dos ativos intangíveis diminuíram 686 milhões de yuan; em 2024, precisamente, o montante das imparidades constituídas foi tão elevado quanto 970 milhões de yuan, levando a uma queda acentuada do lucro líquido nesse ano, de quase 60%. Excluindo este fator, a qualidade real da capacidade de gerar lucros da Guoyaowei ainda precisa de ser verificada.

Em termos de ramos de negócio, o setor do retalho foi o principal fator que tem vindo a penalizar o desempenho global nos últimos dois anos. Em 2025, a receita deste segmento caiu 6,16%, e embora o lucro líquido tenha aumentado, continuou em perdas de 217 milhões de yuan. Para “estancar o sangramento”, a rede de lojas Daguo Pharmacy (国大药房) fechou mais de 2000 lojas acumuladas em dois anos; o número total de lojas reduziu-se de 10516 para 8221. Em simultâneo, a administração tem vindo a ajustar-se com frequência. Da grande vaga de encerramentos de lojas à mudança frequente de quadros executivos, a Guoyaowei parece estar a passar por uma profunda reorganização.

Com o estreitamento das imparidades, o lucro líquido ressurgiu

O relatório anual de 2025 da Guoyaowei mostra que, no período em análise, a empresa alcançou uma receita de exploração de 73.42B de yuan, uma queda homóloga de 1,29%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1.14B de yuan, um aumento homólogo de 76,8%; e o lucro líquido após dedução (não-GAAP) foi de 1.1B de yuan, um aumento homólogo de 88,53%.

O forte reequilíbrio do lucro líquido em 2025 da Guoyaowei deve-se, por um lado, à diminuição das perdas por imparidade de ativos. Em 2024, o segmento de retalho da Guoyaowei foi afetado pela conjugação de vários fatores, como mudanças nas políticas setoriais e intensificação da concorrência no mercado, levando a uma quebra do desempenho. Isso fez com que o desempenho operacional dos grupos de ativos adquiridos ficasse muito abaixo do esperado; a empresa constituiu provisões para imparidade para o goodwill e para os ativos intangíveis formados pela repartição do preço de aquisição (direitos de utilização da marca e redes de vendas), no montante de 970 milhões de yuan, reduzindo o lucro líquido atribuível aos acionistas do ano em 561 milhões de yuan, registando apenas 642 milhões de yuan, o que representou uma queda homóloga de 59,83%. Já em 2025, a provisão para imparidade dos ativos constituída para goodwill e ativos intangíveis diminuiu 686 milhões de yuan em termos homólogos, impulsionando diretamente o grande aumento do lucro líquido da Guoyaowei.

Do ponto de vista da estrutura de receitas, o negócio principal da Guoyaowei divide-se essencialmente em dois segmentos: distribuição farmacêutica e retalho farmacêutico. Entre eles, o negócio de distribuição farmacêutica, como base do conjunto das operações, representa mais de 70% da receita total da Guoyaowei. Em 2025, a distribuição alcançou uma receita de exploração de 53.32B de yuan, um aumento homólogo de 0,64%; o lucro líquido foi de 949 milhões de yuan, um aumento homólogo de 2,94%, com desempenho estável.

O verdadeiro problema está no segmento de retalho, ou seja, a Daguo Pharmacy. Desde 2024, o lucro líquido do negócio de retalho da Guoyaowei tem mostrado uma queda evidente: a receita de exploração caiu 8,41% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível aos acionistas diminuiu ainda mais 388,83%, para perdas de 1.07B de yuan, arrastando diretamente o desempenho global da empresa.

Em 2025, o segmento de retalho mostrou alguma recuperação. A receita de exploração foi de 20.98B de yuan, uma queda homóloga de 6,16%; o lucro líquido reduziu a perda em 80,36% homólogo, mas ainda registou perdas de 217 milhões de yuan.

Deng Yong, professor titular na área de direito da saúde e saúde pública na Universidade de Medicina Chinesa de Pequim, e orientador de doutorandos, afirmou que a queda homóloga da receita da Guoyaowei reflete a pressão sobre o crescimento tanto da distribuição como do retalho, e que a melhoria da rentabilidade é sobretudo resultado da redução de encargos históricos e das medidas de controlo de custos e despesas, sendo um “reparo para estancar o sangramento”, e não um crescimento endógeno forte. A melhoria acentuada do lucro líquido após dedução indica que a depuração de lojas ineficientes e o controlo de custos começam a mostrar resultados; no entanto, a sustentabilidade da rentabilidade ainda depende da eficiência futura por loja, da estrutura por categorias e da recuperação real do negócio de distribuição.

Quanto às questões relacionadas com as variações de desempenho, o repórter do Beijing Business Daily enviou uma carta de entrevista à Guoyaowei. Até à data de publicação, não foi obtida resposta.

Encerramentos em grande escala e ajustes de pessoal

Uma outra razão para a melhoria do lucro líquido reside na queda dos custos fixos, como mão de obra e rendas, resultante dos ajustes nas lojas. O relatório anual da Guoyaowei indica que, em 2025, a empresa adicionou 61 lojas próprias, fechou 1140 lojas próprias, adicionou 65 lojas em regime de franchising e fechou 334 lojas em franchising.

O Beijing Business Daily assinalou que, no final de 2023, o número total de lojas da Daguo Pharmacy ultrapassava as 10 mil, atingindo 10516. Em 2024, a Guoyaowei começou a fechar lojas em larga escala; no final desse ano, o número total de lojas era de 9569. Já até 31 de dezembro de 2025, o número total de lojas da Daguo Pharmacy reduziu-se apenas para 8221, das quais 6691 eram lojas próprias e 1530 eram lojas em franchising. Em apenas dois anos, foram encerradas mais de 2000 lojas.

No relatório anual, a Guoyaowei afirmou que a empresa se esforçou por otimizar o posicionamento das lojas. Em 2025, a Daguo Pharmacy acelerou o “estancar o sangramento” ao encerrar lojas deficitárias, concluindo de forma preliminar o trabalho de encerramento concentrado dessas lojas deficitárias.

Deng Yong salientou que o setor de cadeias de farmácias está numa fase de ajustes profundos em que a expansão de escala dá lugar à melhoria de qualidade do parque existente. A indústria enfrenta pressões como excesso de oferta de lojas, segregação entre o online e o offline, e o aumento rígido dos custos de renda e de mão de obra. O antigo modelo de “abrir lojas e obter lucros” deixou de ser sustentável; lojas ineficientes têm apresentado perdas em grande escala, e a indústria entrou numa fase de saneamento proativo.

Em simultâneo, a administração também tem vindo a ajustar-se com intensidade. A 18 de março, a Guoyaowei anunciou que o vice-diretor-geral Wang Chu (王矗) deixou o cargo por transferência de funções; Huangs Min Chun (黄敏春) e Chi Guo Guang (池国光), provenientes da Guoyao Holding Guangzhou, e Wang Hu Biao (王虎彪) assumiram funções para substituir Wang Chu, que tinha acabado de tomar posse em 2025. O mais importante, porém, é que esta foi a segunda saída antecipada de um vice-diretor-geral nos últimos seis meses: Chen Chang Bing (陈常兵), responsável por estratégia e fusões e aquisições em 2025, deixou o cargo antecipadamente, embora o mandato previsto fosse até 2027. No último ano, a equipa de gestão executiva da Guoyaowei passou por várias alterações.

Deng Yong enfatizou que, ao encerrar lojas deficitárias e otimizar o layout da rede para reduzir custos e aumentar eficiência, a abordagem de impulsionar a integração operacional e melhorar a gestão através de ajustes organizacionais é pragmática e está alinhada com a tendência da indústria. O desconforto a curto prazo trazido pelos encerramentos e pelos ajustes de pessoal é, essencialmente, um reequilíbrio estratégico para eliminar bolhas e aumentar a qualidade. No futuro, o núcleo da concorrência nas cadeias de farmácias passará para a capacidade de rentabilização por loja, a eficiência da cadeia de abastecimento e a capacidade de serviços especializados; as líderes que concluírem a otimização estrutural terão uma competitividade mais resiliente ao longo do ciclo.

Fonte: Beijing Business Daily (北京商报)

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