3800 pontos “tug of war” na reorganização de carteiras é o momento adequado! O setor de dispositivos médicos está prestes a entrar na próxima fase de valorização?

Esta semana, a A-share grande A (índice) a 3800 pontos começou a fazer “sit-ups”, com a rotação setorial a acelerar visivelmente; um exemplo muito claro é o forte salto consecutivo dos equipamentos semicondutores, que acabou por “empurrar para baixo” a prévia muito em alta “CPO”. Muitos sectores que ainda estão em níveis baixos já viram os seus fundamentos a mudar, e vale muito a pena ajustar a carteira para otimizar as posições — por exemplo, os dispositivos médicos, nos quais o dinheiro já começou a “agir”.

A 11.ª ronda de compras centralizadas (集采) acabou de ser anunciada para arrancar. As regras foram otimamente ajustadas de forma abrangente; o sinal de “anti-overcrowding” é claro. Os fundamentos do sector dos dispositivos médicos estão a acelerar a recuperação, e a conjuntura tem boa probabilidade de “continuar” a tendência de alta. Neste momento, o ETF do índice de dispositivos médicos (159898) tem estado a captar “caixa” há 3 dias, somando 27 milhões; nos últimos 20 dias, já captou mais de 100 milhões de forma agressiva; hoje, durante a sessão, está ligeiramente acima, +0,34%.

Com este ímpeto, há “algo aí”.

Alguns amigos poderão estar curiosos: por que razão o dinheiro escolheu comprar dispositivos médicos para fazer fundo? Em suma, com a conjugação tripla da “base de política” + “base de resultados” + “bónus de exportação”, a via de subida dos dispositivos médicos está a abrir-se; neste momento, é uma boa altura para montar posição escondida (emboscada).

1、 Impulso da política: de “guerra de preços” a “competição por inovação”

Em primeiro lugar, a maior notícia destes dias no sector da saúde e da indústria farmacêutica é, sem dúvida, a nova formulação nos documentos da 11.ª ronda de compras centralizadas nacionais — “estabilizar a prática clínica, assegurar a qualidade, prevenir a montagem de propostas fraudulentas e contrariar o overcrowding”. Nesta ronda, a licitação começa em 21 de outubro; a optimização do controlo do diferencial de preços foi clarificada, evitando “expulsar o bom pelo mau”. Isso deverá funcionar como um grande catalisador para o sector.

Vejamos um exemplo:

Antes da compra centralizada de um stent cardíaco, o preço era 13k; após a compra centralizada caiu para 700. Embora os doentes beneficiem, os lucros das empresas foram esmagados, e a motivação para inovar ficou insuficiente. Agora, com a política a mudar para “assegurar a qualidade + incentivar a inovação”, isso significa que as empresas de dispositivos médicos podem libertar espaço de margens para investir em I&D. Tecnologias de ponta como equipamentos de imagem de alta gama, robôs cirúrgicos e diagnóstico assistido por IA — estas “deep tech” — beneficiam directamente.

2、 Recuperação dos resultados: do “momento mais escuro” ao “ponto de viragem para cima”

De acordo com dados da Wind, em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas esperado do índice de dispositivos médicos CNI (CIT) deverá ser 13k de yuan, com taxa de crescimento homóloga directamente a saltar para +23,71%! Note-se que, em 2023, os lucros do sector ainda estavam em variação negativa; agora, claramente já passou o “momento mais escuro”.

O mais importante é que, do segundo semestre até ao próximo ano, a política continuará a “dar suporte”: as compras centralizadas deixam de ser regidas apenas pelo preço mais baixo; a velocidade para a inclusão na segurança social (医保) de fármacos e dispositivos inovadores acelera; e há apoio através de subsídio de juros para empréstimos de actualização de equipamentos. Em termos simples, as empresas de dispositivos médicos agora “têm dinheiro para ganhar e também direcção para competir”, e a recuperação dos resultados é, em grande medida, um acontecimento provável.

3、 Exportações: de “Made in China” a “marca global”

Se a política e os resultados forem a “força interna”, então exportar é o “acessório externo” dos dispositivos médicos. Hoje, a inovação nos dispositivos médicos da China já não é “cópia de baixa qualidade” — os equipamentos de ressonância magnética da United Imaging (聯影醫療) vendem-se para os EUA; os monitores da Mindray (迈瑞医疗) ocupam 70% do mercado europeu; os consumíveis endoscópicos da MicroPort (南微医学) já são padrão em hospitais na Alemanha… Em 2025, a taxa de crescimento dos negócios no exterior de várias empresas de dispositivos já ultrapassou a do mercado doméstico; e a proporção do negócio internacional até ultrapassou!

A taxa de crescimento dos negócios no exterior das principais empresas em cada segmento de dispositivos médicos em 2025H1 é superior à do mercado doméstico

Fontes: comunicados das empresas, Wind, gabinete de research do China Minsheng Securities / Guojin Securities (国金证券)

Dá para dizer que o espaço de crescimento global das empresas de equipamento chinês é muito amplo, e as avaliações (valuation) estão também a aproximar-se, de forma positiva, das empresas inovadoras de dispositivos médios dos EUA; o espaço é muito grande!

O ETF do índice de dispositivos médicos (159898), que tem captado continuamente dinheiro recentemente, é uma escolha de qualidade para quem pretende alocar no sector de dispositivos médicos. Isto porque o índice-alvo tem uma cobertura bastante abrangente dos líderes segmentados em dispositivos médicos nas bolsas de Growth Board e Science-Tech Innovation Board; a soma das duas bolsas corresponde a mais de 80%. Isso torna-se particularmente adequado para deter durante as actuais oscilações estreitas do índice, e para montar posição escondida para a próxima grande perna de alta (主升).

Autor: ETF金铲子

(Editor: 刘静 HZ010)

     【Aviso legal】Este artigo representa apenas as opiniões do autor e não tem relação com a Hexun. O site da Hexun mantém neutralidade relativamente às afirmações e juízos de valor contidos no texto, e não fornece quaisquer garantias expressas ou implícitas quanto à exactidão, fiabilidade ou integralidade de quaisquer conteúdos incluídos. Os leitores devem apenas consultar para referência e assumir a total responsabilidade. Email：news_center@staff.hexun.com

Denunciar