Dono de ações de alta alavancada exposto: investidores informais acumulam compras

Ações de grande valor de mercado (cem mil milhões) que são “ganhadoras”, e revelam-se os bastidores por trás.

Desde o 4.º trimestre de 2025, o sector dos satélites entrou em alta com o vento favorável. Como empresa líder, a China Satellite, em apenas alguns meses, a sua cotação disparou mais do que duas vezes, e o valor de mercado chegou a atingir, por um momento, 150 mil milhões de yuan.

O relatório anual de 2025 da China Satellite, divulgado a 30 de março, mostra que vários “investidores individuais com boa capacidade (牛散)” se juntaram para comprar fortemente ações desta empresa, e em muitos casos são alguns milhares de milhões de yuan. Em simultâneo, o gigante estrangeiro UBS também aumentou a posição. Tendo em conta o desempenho geral do sector de satélites, após esta fase de consolidação e volatilidade frequente, qual será o valor de investimento no futuro?

Revelam-se os bastidores por trás

“Investidores individuais com boa capacidade” juntam-se para comprar a China Satellite. Segundo o relatório anual de 2025 divulgado pela China Satellite, até ao final de 2025, Yu Junbo detinha 9.48M de ações da China Satellite, tendo o número de ações detidas aumentado em 546 mil em relação ao final do 3.º trimestre de 2025. Além de Yu Junbo, Zhang Xin e Cao Qihua tornaram-se novos acionistas entre os dez principais acionistas em circulação da China Satellite, com 546k e 9.16M de ações, respetivamente.

Além destes três “investidores individuais com boa capacidade”, os investidores institucionais também têm agido com frequência. Até ao final de 2025, o UBS entrou no capital como o segundo maior acionista em circulação da China Satellite, detendo 8.16M de ações. Além disso, o fundo de private equity Sapo Lizi 550 Mao Mao e o fundo misto Yongying High-end Equipment Smart Selection foram igualmente novos acionistas entre os dez principais acionistas em circulação da China Satellite, com 13.14M e 10.03M de ações, respetivamente.

De acordo com os relatórios periódicos da China Satellite, até ao final do 3.º trimestre de 2025, o 10.º maior acionista em circulação detinha 9.58M de ações da empresa. Isto significa que, no 4.º trimestre de 2025, Zhang Xin terá comprado pelo menos 5,97 milhões de ações, e Cao Qihua pelo menos 4,98 milhões de ações.

Pelo desempenho do mercado da China Satellite, desde a segunda metade de 2025, impulsionada por boas notícias para o sector de satélites, a China Satellite tem mostrado força. No 4.º trimestre de 2025, a cotação da empresa subiu 156,69%. Desde o início de 2026, a cotação chegou a subir quase 30% e, em termos de valor de mercado máximo, por um momento ultrapassou 150 mil milhões de yuan.

Segundo informações públicas, a China Satellite dedica-se principalmente à investigação e desenvolvimento de satélites pequenos e satélites muito pequenos, bem como a negócios de aplicações de satélites. Em termos de desempenho operacional, em 2025 a China Satellite atingiu uma receita de exploração de 3.18M de yuan, um aumento de 18,35% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 6.1B de yuan, um aumento de 27,38%.

A entrada de capitais no tema de ETFs de satélites

O UBS não só reforçou a posição na China Satellite, como também fez compras de várias ETFs temáticos de satélites.

Em detalhe, até ao final de 2025, o UBS detinha 35.56M de unidades do Yongying Guozheng Commercial Satellite ETF. Detinha ainda mais de 20 milhões de unidades do Foshan (Furui?) China Securities? ETF de indústria de satélites CICC (富国中证卫星产业ETF) e do China Merchants CSI Satellite Industry ETF (招商中证卫星产业ETF). E detinha mais de 13 milhões de unidades do GF CSI Satellite Industry ETF (广发中证卫星产业ETF).

Combinando a análise de relatórios periódicos dos fundos e comunicados de negociação em bolsa, verificou-se que o UBS comprou principalmente, de forma concentrada, ETFs temáticos de satélites na segunda metade do ano passado.

Tomando como exemplo o Yongying Guozheng Commercial Satellite ETF: no final de junho de 2025, na lista dos dez principais detentores deste ETF não aparecia o UBS; além disso, o 10.º maior detentor detinha 750 mil unidades. No final de 2025, o UBS detinha 45.14M de unidades do Yongying Guozheng Commercial Satellite ETF.

Observando a direção do fluxo de fundos desde este ano, de acordo com cálculos do Choice, até 1 de abril, o fluxo líquido de entrada anual dos ETFs temáticos de satélites ultrapassou 24 mil milhões de yuan. Entre eles, o Yongying Guozheng Commercial Satellite ETF teve entradas líquidas de 750k de yuan; e o Foshan China Securities Satellite Industry ETF teve entradas líquidas de mais de 4,5 mil milhões de yuan.

Como será a oportunidade no sector de satélites?

Os ETFs temáticos de satélites têm estado a ajustar continuamente de forma recente. Como será desenvolvido o seu desempenho no futuro?

O gestor de fundos da Yongying Fund, Zhang Lu, afirma que vai prestar atenção a cinco dimensões:

Em primeiro lugar, o progresso de desenvolvimento da própria indústria de internet por satélite, incluindo o progresso de concursos dos dois principais conjuntos orbitais do país, a frequência de lançamentos e a qualidade de lançamento de satélites;

Em segundo lugar, os testes de foguetões reutilizáveis: em 2026, é possível ver várias tentativas de lançamento de teste de foguetões reutilizáveis, o que marca um progresso contínuo da indústria aeroespacial comercial nacional em direção ao objetivo de baixo custo e alta fiabilidade;

Em terceiro lugar, verificar se haverá avanço do lado da procura: no futuro, poderão surgir importantes cenários de aplicação de satélites em áreas de baixa altitude, telefones, automóveis, robôs, entre outras áreas de terminais;

Em quarto lugar, o progresso de IPOs de importantes empresas aeroespaciais comerciais nacionais e estrangeiras; a entrada em bolsa dessas empresas poderá aumentar o nível de atenção ao sector. Em quinto lugar, o progresso de novos ramos da aeroespacial comercial representados pela capacidade de computação no espaço: se tiver sucesso, poderá elevar o limite superior do valor de longo prazo do sector.

“O setor aeroespacial comercial é uma indústria de crescimento impulsionada por necessidades estatais claramente definidas, apoiada por amplas perspetivas comerciais e orientada por rápida iteração tecnológica.” O gestor de fundos da Southern Fund, Zou Chengyuan, diz que o seu foco está na relação entre as fragilidades da cadeia industrial e a situação de oferta insuficiente. No lado da fabricação de satélites comerciais, dá-se prioridade a antenas, comunicações por laser e sistemas de energia nos payloads e na plataforma.

Na perspetiva do gestor de fundos da GF Fund, Lü Xin, espera-se que, em 2026, a indústria de satélites consiga sincronizar (ressonar) em três dimensões: políticas, procura e oferta, gerando catalisadores contínuos para o sector. Do lado das políticas, a concessão de licenças de internet por satélite, a criação de companhias de aeroespacial comercial e a estratégia de longo prazo do plano “15.º 5 anos (十五五)” apoiam o desenvolvimento acelerado da indústria de satélites; do lado da oferta, o sucesso do lançamento de foguetões comerciais de grande capacidade poderá abrir o gargalo futuro de capacidade de transporte. Quanto ao lado da procura, cenários de aplicação comercial como a internet por satélite e a computação no espaço abrirão espaço de crescimento de longo prazo para a indústria.

No entanto, o gestor de fundos da East Money Fund, Fang Yihang, lembra que, no curto prazo, devido ao impacto do sentimento do mercado e à rotação entre sectores, os ativos relacionados com a aeroespacial comercial podem apresentar volatilidade em fases.

(Fonte: Shanghai Securities News)

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Responsável: Wang Ke