Reprodução do investimento de risco em "apresentação de ações"! Li An Life pretende adquirir com um prémio de quase 10% uma participação de 5% na Zhongshan Public, elevando a sua participação para 8,12%.

O jornalista do “Diário Económico do Povo”|Cai Ding    Editor do “Diário Económico do Povo”|Huang Bowen

Na noite de 2 de abril, a Zhongshan Public Utilities (SZ000685, preço da ação 10,87 yuans, capitalização bolsista de 16,03 mil milhões de yuans) anunciou que, a 1 de abril, o seu acionista controlador, Zhongshan Investment Holdings Group Co., Ltd. (a seguir, “Zhongshan Toukong”), e a Lian’an Life Insurance Co., Ltd. (a seguir, “Lian’an Life”) assinaram o “Contrato de Transferência de Ações”. Nesse âmbito, a Zhongshan Toukong prevê transferir cerca de 73,7556 milhões de ações da empresa (equivalente a 5% do capital social total atual), ao preço de 12,19 yuans por ação, no valor total de cerca de 899 milhões de yuans.

De acordo com o anúncio, após esta alteração de direitos, a percentagem de participação da Zhongshan Toukong descerá para 43,73%, mantendo-se como acionista controlador; a percentagem de participação da Lian’an Life aumentará para 8,12%, passando a ser acionista com mais de 5%. Esta transferência ao abrigo do acordo não constitui uma oferta pública de aquisição, não constitui uma transação relacionada, não levará a alterações no acionista controlador nem no efetivo controlador da empresa, não terá impacto na estrutura de governação da empresa e no seu funcionamento contínuo; ao mesmo tempo, também não existe qualquer situação que prejudique os interesses da empresa e dos pequenos investidores. Contudo, ainda é necessário obter a aprovação da autoridade reguladora da supervisão de ativos estatais e a revisão da bolsa de valores de Shenzhen (SZSE) antes de poder ser executada.

O anúncio mostra que a Zhongshan Toukong tenciona transferir, por meio de recolha pública de propostas, cerca de 73,7556 milhões de ações que detém na empresa, correspondentes a 5% do capital social total atual. Após a avaliação e deliberação abrangente da Zhongshan Toukong, foi determinada a Lian’an Life como destinatário final.

De acordo com o anúncio, a Zhongshan Toukong transferirá à Lian’an Life, por acordo, cerca de 73,7556 milhões de ações ordinárias sem restrições de venda que detém, a um preço de 12,19 yuans por ação. Até 2 de abril, as referidas ações ainda não tinham sido objeto de registo de transferência. O preço de transferência de 12,19 yuans por ação, face ao preço de fecho de 11,12 yuans por ação na data de assinatura do “Contrato de Transferência de Ações” da Zhongshan Public Utilities (1 de abril), representa um prémio de aproximadamente 9,62%.

O anúncio revela que a Lian’an Life foi constituída a 14 de julho de 2011, com participação de 22,7857% da Jiangsu International Trust Co., Ltd. De acordo com o anúncio, em 2024 a receita da Lian’an Life, auditada, foi de 29.766 milhões de yuans, com lucro líquido de 47,65 milhões de yuans; em 2025, a receita da Lian’an Life, não auditada, foi de 31.725 milhões de yuans, com lucro líquido de 185 milhões de yuans.

No comunicado da Zhongshan Public Utilities, é referido que, para favorecer o desenvolvimento contínuo e estável da empresa, o destinatário compromete-se a não reduzir a quantidade das ações-alvo por si adquiridas no período de 12 meses após a conclusão do registo de transferência das ações ao abrigo deste acordo. Ao mesmo tempo, para otimizar a estrutura de governação da sociedade cotada e tirar partido das vantagens dos acionistas investidores estratégicos de longo prazo do setor segurador, após a conclusão do registo de transferência das ações, o destinatário tenciona designar um diretor não independente para a empresa.

Quanto ao impacto desta transferência de capital numa empresa cotada, a Zhongshan Public Utilities afirma que, se for concluída com sucesso, promoverá o ajustamento da estrutura acionista da empresa, reforçando a sua competitividade central. Esta transferência de ações ao abrigo do acordo não envolve uma oferta pública de aquisição, não constitui uma transação relacionada; esta alteração de direitos de voto não conduzirá a mudanças no acionista controlador e no efetivo controlador da empresa cotada; não terá um impacto significativo no funcionamento contínuo da empresa; e também não existe qualquer situação de prejuízo para a empresa cotada e para os interesses de outros acionistas.

A Zhongshan Public Utilities divulga ainda que, para que as ações transferidas ao abrigo do presente acordo sejam executadas, é necessário obter a aprovação para revisão do regulador de supervisão de ativos estatais e de outras autoridades governamentais relevantes, bem como passar pela auditoria de conformidade da bolsa de valores de Shenzhen; só assim poderão ser realizados os procedimentos de registo da transferência de ações na Shenzhen Branch da China Securities Depository and Clearing Co., Ltd. Quanto ao facto de a aprovação ser ou não obtida junto das autoridades competentes de supervisão de ativos estatais e quanto ao sucesso da implementação da transferência por recolha pública proposta ao abrigo deste acordo, ambos apresentam incerteza.

O repórter do “Diário Económico do Povo” notou que, nos últimos anos, a Lian’an Life tem feito movimentos frequentes nos mercados A-share e mercados de Hong Kong. De 2024 a 2025, a Lian’an Life anunciou várias participações (por exemplo) na Jiangnan Water Utilities (SH601199) e na Shenzhen International (HK00152). Ao mesmo tempo, detém também ações como Wuxi Bank (SH600908) e Changshu Bank (SH601128). A preferência de detenção da Lian’an Life é clara: inclina-se para áreas como utilidades públicas, transporte e sociedades bancárias comerciais das cidades.

Contudo, é necessário salientar que, embora a capitalização bolsista total da Zhongshan Public Utilities esteja atualmente apenas em cerca de 16 mil milhões de yuans, a maior parte do seu “ativo imaterial” no seu portefólio de ativos é a participação que detém na Guangfa Securities. De acordo com o relatório anual de 2025 da Guangfa Securities, até ao final de 2025, a Zhongshan Public Utilities detinha 687 milhões de ações da Guangfa Securities, representando 9,03% do capital social total da Guangfa Securities. Com base no preço de fecho de 2 de abril da Guangfa Securities de 17,99 yuans por ação, a atual valorização do mercado das ações da Guangfa Securities detidas pela Zhongshan Public Utilities ascende a 12,359 mil milhões de yuans.

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