Kehua Holdings responde à carta de consulta sobre aumento de capital detalhando a mudança do controlador real e a razoabilidade da captação de 326M de yuans

A Ke Hua Holding (para exercício de direitos) Co., Ltd. (código de acções: 603161) respondeu recentemente à carta de perguntas de revisão da Bolsa de Valores de Xangai sobre os documentos do seu pedido de emissão de acções para destinatários específicos.

De acordo com o anúncio, a empresa explicou em detalhe o contexto da alteração do controlador efetivo, a razoabilidade do preço de emissão e os cálculos do montante de captação, entre outras questões centrais, e divulgou as opiniões de verificação das instituições intermediárias relevantes.

Segundo o anúncio, a Ke Hua Holding, nesta emissão de acções para destinatários específicos, tenciona angariar fundos de montante não superior a 326.1M de RMB; após deduzir as despesas de emissão, todo o montante será utilizado para reforço de capital circulante. Os destinatários da emissão são a actual acionista controladora da empresa, Lu Hongping, e o co-controlador efectivo, Tu Han; o preço de emissão é de 10,87 RMB por acção, e o período de bloqueio é de 36 meses.

Alteração do controlador efetivo e conformidade dos destinatários da emissão

O anúncio mostra que, antes da alteração do controlador efectivo da Ke Hua Holding, Chen Hongmin e Chen Xiaoke, tendo em conta as necessidades de fundos próprias e o desenvolvimento de longo prazo da empresa, introduziram Lu Hongping e Tu Han como novos controladores efectivos através de duas transferências de acordo. A primeira transferência foi assinada em 22 de Agosto de 2025; o preço de transferência é de 16,46 RMB/ acção, e Lu Hongping e Tu Han, no total, adquiriram 16,18% das acções; a segunda transferência foi assinada em 8 de Janeiro de 2026; o preço de transferência é de 18,93 RMB/ acção, e Lu Hongping adquiriu 5,02% das acções. Após a conclusão das duas transferências, Lu Hongping e Tu Han, no total, passaram a deter 24,66%, tornando-se os controladores efectivos da empresa.

As alterações ocorridas na participação acionista e nos direitos de voto antes e depois da mudança dos controladores efectivos são as seguintes:

A carta de resposta indica que, como Lu Hongping e Tu Han são os controladores efectivos da empresa, cumprem as disposições relevantes do “Regime de Registo e Administração para Emissão de Valores Mobiliários por Sociedades Cotadas” relativas aos destinatários da emissão; os fundos para subscrição provêm de fundos próprios, não existindo angariação externa de fundos, acordos de titularidade por terceiros, nem estruturas/arranjos estruturados.

Razoabilidade da diferença entre o preço de emissão e o preço da transferência por acordo

O preço desta subscrição de aumento de capital de 10,87 RMB/ acção apresenta uma diferença face aos preços das duas transferências por acordo (16,46 RMB/ acção e 18,93 RMB/ acção). A empresa explica que tal se deve principalmente a diferenças no tipo de negócio e nas regras de fixação do preço. O preço da subscrição é fixado com base na data de anúncio da deliberação do conselho de administração, não inferior a 80% da média dos preços nos 20 pregões de negociação anteriores; já a transferência por acordo é uma transacção entre accionistas, com prémio de controlo, e tem de cumprir o disposto da Bolsa de Valores de Xangai de que o preço das transferências por acordo não seja inferior ao limite inferior da faixa de preços das transacções em bloco.

Com base nos dados, os preços das duas transferências por acordo foram superiores ao preço de fecho no dia anterior à assinatura em 8,86% e 35,80%, respectivamente; o preço médio ponderado de 17,05 RMB/ acção é 56,85% superior ao preço da subscrição. A empresa afirma que este nível de prémio é inferior em 65,23% à taxa média de prémio de casos semelhantes no mercado A, pelo que é razoável.

Razoabilidade do montante angariado e estimativa das necessidades de fundos em falta

Após cálculo, o défice de fundos previsto da empresa para os próximos três anos é de cerca de 556.32M de RMB, com a seguinte composição:

A empresa afirma que os 326M de RMB a angariar nesta emissão serão utilizados integralmente para reforço de capital circulante, o que ajudará a optimizar a estrutura de capital, a aliviar a pressão de liquidação de dívidas no curto prazo e a apoiar a expansão de novos negócios, além do negócio principal de componentes de turbocompressores. Esses novos negócios incluem, entre outros, carcaças de diferencial de velocidade, produtos hidráulicos de máquinas de engenharia e componentes de sistemas de baterias de energia de hidrogénio.

Variação do preço das acções e consistência com tendências do sector

Desde a data de referência de fixação do preço em 23 de Agosto de 2025 até 6 de Março de 2026, o preço das acções da empresa subiu de 15,12 RMB/ acção para 15,89 RMB/ acção, um aumento de 5,09%, o que é praticamente consistente com o índice de Xangai (7,80%) e com o índice de peças automóveis III (8,95%), bem como com a taxa média de aumento das empresas comparáveis (8,57%) no mesmo período. Embora a receita e o lucro líquidos da empresa no período de Janeiro a Setembro de 2025 tenham diminuído em termos homólogos, a tendência da variação do preço das acções não apresenta diferenças significativas face à evolução global do sector.

O patrocinador e o advogado do emitente consideram que as qualificações dos destinatários da emissão, a origem dos fundos e o prazo de bloqueio cumprem todas as disposições relevantes; a diferença entre o preço de emissão e o preço da transferência por acordo é razoável; e o montante angariado está em correspondência com as necessidades de fundos da empresa.

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Responsável: Xiaolang Kuaibao