As novas tendências entre os EUA e o Irã impulsionam a subida das ações de armazenamento na Coreia do Sul e no Japão, os líderes do setor de armazenamento na A股 podem ressoar?

Pergunte a IA · Como é que o avanço nas negociações entre os EUA e o Irão afetará o mercado global de chips de memória?

De acordo com a Agência de Notícias da China (China News Service) a 6 de abril, citando agências estrangeiras, o Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou a 5 de abril, numa entrevista, que os EUA estão a manter “negociações aprofundadas” com o Irão e que é “muito provável” que cheguem a um acordo antes do prazo final de 7 de abril. Na segunda-feira, as bolsas de ações da Coreia do Sul, Japão e Hong Kong oscilaram com ganhos no arranque, evidenciando uma expetativa cautelosamente otimista por parte dos investidores quanto à redução do risco geopolítico.

Ações de armazenamento nas bolsas da Coreia do Sul e do Japão lideram os ganhos

Na manhã de 6 de abril, o índice composto da bolsa da Coreia do Sul, KOSPI, abriu na faixa aproximada de 5420—5450 pontos, tendo subido cerca de 0,8%—1,5% face aos 5377,30 pontos de fecho da sessão anterior (3 de abril). Em seguida, a subida alargou-se para mais de 1,8%—2,0%, para atingir durante o pregão um máximo perto dos 5480 pontos, mantendo-se o comportamento geral de abertura forte seguida de oscilações. No período da tarde de 6 de abril, em determinados momentos a subida chegou a ultrapassar 2%, atingindo um máximo na zona de cerca de 5505 pontos.

A Samsung Electronics, como a ação com maior peso no KOSPI, após a abertura acelerou rapidamente a alta; em determinados momentos, a subida chegou a 3%—4%. O preço das ações manteve-se num nível elevado, e durante o pregão contribuiu como a principal força motora por trás do aumento do índice. A SK Hynix mostrou-se igualmente forte, com ganhos de 2%—3% pela manhã. O desempenho robusto das duas ações de maior peso não só impulsionou o índice KOSPI, como também aumentou a atividade de todo o setor de tecnologia eletrónica.

Entretanto, o índice Nikkei 225 abriu perto dos 53165 pontos, ligeiramente acima dos 53123,49 pontos de fecho da sessão anterior (3 de abril). Depois, a subida alargou-se para cerca de 0,7%—0,9%, com um máximo intradiário na faixa de 53500—53600 pontos. À tarde, manteve-se em torno de 53.700—54.001 pontos, com uma subida aproximada de 1,1%—1,65%. No geral, verificou-se a característica de uma abertura forte seguida de um avanço de oscilações moderadas. No mercado japonês, a Kioxia Holdings, como um dos principais fabricantes de memória NAND, registou uma alta de cerca de 1,9% pela manhã e, à tarde, a subida chegou a alargar-se até 4,2%, destacando-se no setor de tecnologia eletrónica. A empresa tinha, anteriormente, apresentado volatilidade devido ao impacto dos conflitos no Médio Oriente; desta vez, os sinais de progresso nas negociações podem aliviar as preocupações com interrupções de energia e logística.

NH Investment & Securities e outras corretoras locais da Coreia do Sul indicaram que, hoje, o KOSPI conseguiu recuperar rapidamente para acima de 5400 pontos, refletindo uma reação positiva do mercado à “diminuição do prémio de risco geopolítico no curto prazo”. Contudo, as instituições alertaram em geral que esta subida se deve mais a um “ajuste de sentimento impulsionado por acontecimentos” do que a uma inversão sustentada da tendência. Persistem incertezas quanto aos pormenores das negociações: se o Irão responder de forma mais dura ou se a entrada em vigor de um acordo for adiada, a recuperação do preço do petróleo poderá voltar a exercer pressão sobre o índice.

Ao recordar o conflito entre os EUA e o Irão, desde o final de fevereiro de 2026, a segurança da navegação no Estreito de Hormuz foi por vezes ameaçada. A cadeia global de fornecimento de energia enfrentou pressão, levando a que o preço do petróleo disparasse no curto prazo e a bolsa registasse por várias vezes oscilações acentuadas. De março ao início de abril, as preocupações do mercado com um eventual escalonamento adicional levaram a que as bolsas da Coreia do Sul e do Japão voltassem a recuar por diversas vezes. O Japão, como grande importador de energia, e a Coreia do Sul, como economia dependente das exportações de semicondutores, foram ambos significativamente afetados.

Será que os líderes da memória na A-Share vão sincronizar?

Com base nos dados recentes do mercado, o aumento do preço das ações dos gigantes coreanos de memória, Samsung Electronics e SK Hynix, tende a criar, no mercado de A-Share de memória, tanto a transmissão de sentimento como a sincronização dos fundamentos. Exemplos de empresas, como JZ Innovations (603986.SH), Jiangbo-Long (301308.SZ) e Awei Memory (688525.SH), entre outras, costumam beneficiar desse movimento.

Desde o início de abril, o setor de memória das A-Share passou do topo de março para uma fase de consolidação em níveis elevados e ajustamento. O índice recuou ligeiramente e a diferenciação entre ações individuais aumentou. O índice industrial de chips de memória das A-Share (980138) fechou a 3 de abril nos 1871,83 pontos, com uma queda diária de 0,66%.

No que diz respeito às ações individuais, a JZ Innovations chegou a disparar 7,10% a 1 de abril, mas caiu 3,14% a 2 de abril e recuperou ligeiramente 0,85% a 3 de abril, para 249,10 yuan. A Awei Memory beneficiou, do final de março ao início de abril, do “efeito quente” do desempenho anterior acima das expectativas, mas no início de abril registou um ajustamento. No conjunto, recuou desde os níveis elevados. A tendência de ações de módulos de memória como Jiangbo-Long foi também relativamente semelhante: depois de uma performance forte em março, entrou numa fase de consolidação.

Esta ronda de ajustamento do setor de memória teve ainda um “episódio” adicional. A 24 de março, um artigo do Google Research propôs um novo algoritmo de compressão de memória para IA, capaz de comprimir a ocupação do cache de valores-chave (KV cache) na inferência de modelos de grandes linguagem (LLM) para 1/6 do nível original. O mercado interpretou rapidamente isto como “uma grande redução na procura de memória para IA”, desencadeando uma venda a pânico de chips de memória a nível global. No entanto, depois, várias instituições esclareceram que a tecnologia Turbo Quant referida no artigo afeta principalmente a fase de inferência do KV cache e tem impacto limitado nas necessidades centrais de HBM para treino e de memória NAND; a longo prazo, o efeito acaba por ser favorável para a procura global de memória.

Posteriormente, vários relatórios de corretoras indicaram que, atualmente, a indústria de memória está em meados do ciclo de superaquecimento (período pré-meio) de grande conjuntura; a escassez de oferta face à procura deve pelo menos manter-se até 2027. As previsões de desempenho das empresas Samsung, SK Hynix e Kioxia para a Coreia e o Japão superaram as expectativas, além do aumento dos preços contratuais do NAND, o que valida diretamente o cenário de elevada conjuntura. Assim, os líderes das ações de módulos de memória das A-Share beneficiarão diretamente da transmissão do ciclo a nível global, levando a um “boom” de desempenho de curto prazo.

No curto prazo, se os EUA e o Irão chegarem a um acordo ou apresentarem progressos positivos, isso fará com que a preferência pelo risco do mercado volte a aquecer; caso contrário, o setor de memória, como categoria de elevada beta, poderá voltar a ser pressionado.

(O autor: Du Yuan)