A ascensão do poder de processamento nacional + a aceleração da substituição de materiais e equipamentos de semicondutores + a expectativa de aumento de preços na cadeia de abastecimento entrelaçam uma lógica tripla, fazendo com que a 全“芯”589190 suba contra a tendência do mercado.

3 de abril, o comportamento das ações na Ações A (A-share) oscila, e o índice SSE Composite (Shanghai) volta a perder 3900 pontos; o setor de chips para circuito integrado de tecnologia (科创板) ligados a chips de IA sobe contra a tendência, e o ETF de chips de tecnologia da Huabao que faz uma alocação completa na cadeia de chips (华宝科创芯片ETF, 589190) atingiu por momentos uma alta superior a 1%, fechando a sessão com uma subida de 0,12%.

No setor de materiais semicondutores, houve uma aceleração até ao topo; o China Shipbuilding Special Gas (中船特气) subiu até ao limite diário de 20CM. Com o conflito entre Irão e os EUA, surgem preocupações de que a aquisição e os custos dos principais materiais do setor de semicondutores estejam a gerar pressão. Os chips ópticos apresentam um desempenho notável: a Source Photonics Technology (源杰科技) fechou em alta de 4,93%, subiu até 8% durante a sessão, e o preço das ações ultrapassou de imediato 1200 yuan, ficando apenas abaixo da Kweichow Moutai. Além disso, os títulos de maior ponderação divergem: a Cambricon (寒武纪) e a Xin Yuan Semiconductor (芯原股份) subiram mais de 2%, enquanto a Hygon Information (海光信息) acompanhou a alta; a SMIC (中芯国际), a Lattice Semiconductor (澜起科技) e a Hanhwa Company (华虹公司) caíram mais de 1%.

De acordo com estatísticas da consultora Xunshi (讯石咨询), em 2024, o tamanho do mercado global de chips de comunicação óptica na rede de telecomunicações (lado telecom) ascendeu a 1850 milhões de dólares. Prevê-se que até ao final de 2029, o tamanho do mercado global de chips de comunicação óptica no lado de telecomunicações atinja 3700 milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual composta de 14,97%.

A capacidade de computação de IA está a tornar-se o principal motor da indústria de chips. A East China Securities acredita que, em 2026, a indústria deverá apresentar três grandes tendências:① A computação de IA domina; a despesa global em infraestruturas de base para IA atingirá 450B de dólares; a quota de computação para inferência (推理算力) ultrapassará pela primeira vez 70%, impulsionando toda a cadeia do setor;② Uma revolução na memória: o valor de produção global de armazenamento ultrapassará, pela primeira vez, a fundição de wafer; o mercado HBM registará um crescimento acentuado;③ A atualização da indústria impulsionada pela tecnologia: a “combinação de processos avançados + encapsulamento avançado” torna-se o caminho central para a atualização da indústria. *

A Datong Securities aponta que, atualmente, a indústria está numa fase em que se entrelaçam três lógicas em simultâneo: “o surto de computação doméstica + aceleração da substituição de equipamentos e materiais de semicondutores domésticos + expectativas de aumento de preços na cadeia de abastecimento”. O crescimento explosivo do volume de chamadas (Token) das empresas domésticas já empurra de forma substancial os grandes modelos domésticos na via de comercialização por API para uma quebra da competitividade a nível global, promovendo assim que o hardware de computação doméstica passe de “utilizável” para “uso comercial em escala”. A implementação de produtos-chave como o Ascend 950 marca a entrada dos chips de IA domésticos na fase de expansão. A substituição doméstica está a passar de “avanços pontuais” para “construção sistemática de capacidades”. *

Com vista a uma “superciclo” na indústria de chips, escolha primeiro variedades elásticas de 20CM! De acordo com informações públicas, o ETF de chips de tecnologia da Huabao (华宝科创芯片ETF, 589190) e o seu fundo de ligação (fundo de ligação A 021224; fundo de ligação C 021225) fazem um acompanhamento passivo do Índice de Chips da Placa de Tecnologia SSE (上证科创板芯片指数), abrangendo 50 ativos de “hard tech” que envolvem materiais e equipamentos de semicondutores, design de chips, fabrico de chips, encapsulamento e testes de chips. Ao mesmo tempo que faz alocação completa na cadeia da indústria de chips, no domínio central como circuitos integrados e equipamentos semicondutores, a quota de ponderação é superior a 90%, com alto conteúdo de hard tech e fortes barreiras tecnológicas.

De acordo com dados, até ao final de 2025, desde a base do índice (基日), a taxa de retorno anualizada do Índice de Chips da Placa de Tecnologia SSE (上证科创板芯片指数) atingiu 17,93%, superando de forma significativa o desempenho de índices comparáveis como o índice de semicondutores de start-ups da Kechuang (科创创业半导体), o Guozheng Chips (国证芯片) e o Semicondutor CS (中证全指半导体), etc. Além disso, a maior retirada máxima (maximum drawdown) é menor, resultando numa melhor relação risco-retorno.

Nota: os variações de subida/queda nos últimos 5 anos completos do Índice de Chips da Placa de Tecnologia SSE são: 2021 6,87%, 2022 -33,69%, 2023 7,26%, 2024 34,52%, 2025 61,33%; a composição de ações constituintes do índice é ajustada oportunamente de acordo com as regras de elaboração do próprio índice. O desempenho histórico do backtest não prevê o desempenho futuro do índice.

Fonte dos dados: bolsas de valores de Xangai e Shenzhen, etc.

Fontes das opiniões institucionais: East China Securities 20260330 “A proporção de capacidade de wafers da China prevê ultrapassar 30%, e a Xiaomi coordena o crescimento das quatro principais áreas em 2025”; Datong Securities 20260331 “Ressonância tripla de lógicas; foco na linha principal da computação doméstica e dos equipamentos de semicondutores”.

Explicações relacionadas com as despesas do ETF: quando os investidores subscrevem ou resgatam unidades do fundo, as instituições de subscrição e resgate (agentes) podem cobrar uma comissão de acordo com um padrão que não exceda 0,5%, incluindo as taxas relacionadas cobradas pelas bolsas de valores, instituições de registo, etc. Explicações relacionadas com as despesas do fundo de ligação: a taxa de subscrição do Huabao ETF de chips da Placa de Tecnologia SSE (Huabao上证科创板芯片ETF) – ligação A (前收费) é 1000 yuan por ordem quando o montante de subscrição for (incl.) 2 milhões de yuan; 0,2% quando for (incl.) 1 milhão ~ 2 milhões de yuan; 0,5% quando for menos de 1 milhão de yuan. A taxa de resgate é 1,5% quando o período de detenção for inferior a 7 dias; 0% quando o período de detenção for (incl.) 7 dias. O Huabao ETF de chips da Placa de Tecnologia SSE – ligação C não cobra taxa de subscrição; a taxa de resgate é 1,5% quando o período de detenção for inferior a 7 dias; 0% quando o período de detenção for (incl.) 7 dias. A taxa de serviços de venda é de 0,2%.

Aviso de risco: o Huabao ETF de chips de tecnologia faz um acompanhamento passivo do índice de chips da Placa de Tecnologia SSE; a base do índice é 2019.12.31, e a data de publicação é 2022.6.13. Este produto é emitido e gerido pela Huabao Fund; as instituições de distribuição não assumem a responsabilidade pela gestão do investimento, do pagamento (resgate) e do risco do produto. Os investidores devem ler atentamente os documentos legais do fundo, como o “Contrato do Fundo”, o “Prospecto/Guia de Subscrição” e o “Resumo das Informações do Produto do Fundo”, para compreender as características de risco-retorno do fundo, escolher produtos que se adequem à sua capacidade de tolerância ao risco e assumir o risco por si. A classificação de risco avaliada pela entidade gestora para este fundo é R4 – risco médio-alto, adequada para investidores com classificação de adequação C4 e acima. O desempenho de outros fundos geridos pelo gestor não constitui garantia do desempenho deste fundo. O desempenho passado do fundo não indica o desempenho futuro; o fundo tem riscos, os investimentos devem ser prudentes! As instituições de venda (incluindo as instituições de venda direta do gestor e outras instituições de venda) realizam uma avaliação de risco deste fundo com base nas leis e regulamentos relevantes; os investidores devem prestar atenção atempada às opiniões de adequação emitidas pelo gestor; as opiniões das diferentes instituições de venda sobre adequação não precisam necessariamente ser一致, e os resultados da avaliação do nível de risco dos produtos de fundo emitidos pelas instituições de venda não podem ser inferiores ao nível de avaliação do risco feito pelo gestor. As diferenças no contrato do fundo quanto às características risco-retorno e ao nível de risco existem devido a fatores de consideração diferentes. Os investidores devem compreender o risco e o retorno do fundo, e combinando o seu objectivo de investimento, prazo, experiência de investimento e capacidade de tolerância ao risco, selecionar com prudência os produtos do fundo e assumir o risco. A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) para o registo deste fundo não indica quaisquer julgamentos ou garantias substanciais sobre o valor de investimento, perspetivas de mercado e retorno deste fundo. O fundo tem riscos, os investimentos devem ser prudentes.

Formou-se o sinal de “MACD cruz dourada”; estas ações estão com um bom impulso!

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Responsável: Yang Hongbo