Publicação semanal às quartas e sextas-feiras

Feriado de Qingming terminado, nestes três dias de pequena pausa também houve muitas novas mudanças na situação no Médio Oriente. Do lado do “Huangmao”, agora gritam para o Irão render-se depressa nos dias 7–8 de abril, abrindo o Estreito de Ormuz. No meio, a parte que está a mediar neste momento está a esforçar-se por chegar a um acordo de cessar-fogo de 45 dias; no entanto, a ideia é apenas fazer com que ambos parem primeiro, e depois irem lentamente chegando a um acordo. Neste momento, ainda não há um resultado claro para este assunto. Isso, obviamente, é o resultado que o “Huangmao” quer, mas eu, pessoalmente, acho que o Irão não vai concordar, porque neste momento ele não tem razão para aceitar um cessar-fogo.

Nesses três dias, os caças de quinta geração dos EUA já foram diretamente abatidos pelo sistema de defesa aérea “novo” do Irão. Isto significa que, atualmente, a força aérea dos EUA também não é uma situação em que eles possam vir quando quiserem e sair quando quiserem. Estes são caças furtivos de quinta geração; até eles foram abatidos pelo sistema de defesa aérea novo do Irão, agora instalado. Até o piloto precisa de enviar pessoas em resgate em sequência. Em grande probabilidade, foi resgatado. Mas, para o salvar, perderam-se muitos soldados dos EUA também. Em grande probabilidade, este sistema de defesa aérea foi fornecido pela “ganso” (Rússia), porque se o Irão já tivesse tido esse sistema antes, então logo no início da guerra, quando abriu, já o teria usado; não esperaria um mês após o início da guerra para o empregar.

Acho que, em grande probabilidade, é na sua persistência de resistência durante este mês que o Irão fez com que a ganso e outros países vissem o seu valor e vissem a sua determinação para resistir teimosamente. Por isso, a ganso e outros países aumentaram o apoio ao Irão, e assim o Irão conseguiu agora um novo sistema de defesa aérea capaz de abater caças de quinta geração.

[Taoguba]
Pensem bem: no mundo atual, os países que conseguem ter caças de quinta geração são muito poucos. E os países que não têm nem sequer caças de quinta geração, em grande probabilidade também seria impossível desenvolver um sistema de defesa capaz de abater caças de quinta geração, porque simplesmente não existe um alvo para simular. Portanto, esta solução de sistema é basicamente algo que só os grandes países que possuem caças de quinta geração têm. Ao mesmo tempo, além da ganso, pode também ser o “urso” (China), porque é possível que nós estejamos a querer testar a capacidade deste sistema de defesa aérea em cenários reais. Afinal, ninguém tem realmente a oportunidade de, numa guerra, enfrentar os caças de quinta geração dos EUA. E, num cenário real, também se pode usar este novo sistema de defesa aérea para abater, sem pressão, os caças de quinta geração dos EUA. Noutras situações, não existe essa oportunidade de exercício real. Isto é como quando a Coreia do Norte, antes, enviou tropas para apoiar a Rússia: tirou diretamente a possibilidade de os soldados dos EUA atacarem a Ucrânia. Na verdade, por um lado, é ajuda militar mútua, trocando por interesses correspondentes; por outro lado, quando o seu próprio país ainda está em paz, aproveitam a oportunidade de outro país para obter experiências de guerra valiosas. Para os grandes países que estão em paz há muito tempo, é uma oportunidade muito boa. Depois, levam estas experiências reais de guerra de volta ao seu país, e usam-nas para treinar novas unidades. Isto pode aumentar muito a capacidade real de combate de todo o exército. Isto é também uma das coisas que a Coreia do Norte queria.

Portanto, acredito que, muito provavelmente, este novo sistema de defesa aérea foi fornecido secretamente pela ganso ou pelo urso. Ambos têm motivos para o fazer. Além disso, a ganso também já chegou a um novo acordo de comércio militar com o Irão, e os novos aviões de combate da ganso estão a ser enviados progressivamente para o Irão. Nesta vaga de guerra entre EUA e Irão, o petróleo disparou e fez a ganso ganhar um lucro imenso. Eu já disse antes: independentemente do que a Rússia diga à superfície, para promover negociações, por trás é impossível. Se você é a Rússia, também quer que os EUA e o Irão continuem a lutar; assim, consegue manter os EUA presos na guerra do Médio Oriente, ao mesmo tempo que desvia a pressão do campo de batalha ucraniano. E também consegue vender petróleo a preços absurdamente altos, ganhando muito. Assim sendo, se você é a Rússia, também irá, por trás, alimentar constantemente o Irão. E para nós, neste momento, os EUA ainda não foram realmente arrastados para a guerra no Médio Oriente. Em grande probabilidade, ainda estamos à espera de uma oportunidade melhor: esperar que, quando as dezenas de milhares de soldados dos EUA realmente estejam envolvidos numa guerra terrestre no Irão e se vejam numa situação impossível de se desenredar, apareça aquela oportunidade rara e preciosa de recuperar o território de Taiwan. Acho que essa também é muito provavelmente para ser aproveitada.

Em resumo, neste momento eu considero que o Irão é impossível aceitar o acordo de cessar-fogo de 45 dias. Ao mesmo tempo, o “Huangmao” deu o prazo de “última chamada” nos últimos dois dias para abrir o Estreito de Ormuz; o Irão também não vai ligar ao que ele diz. Quanto à questão de, depois de expirar o “prazo final” que o “Huangmao” disse na manhã de 8 de abril às 8 horas, se vão fazer bombardeios ainda mais intensos ao Irão, ou se vão realmente deslocar tropas terrestres para atacar o Irão, talvez neste momento o próprio Huangmao nem saiba. Só no futuro é que o Huangmao poderá saber. Mas hoje o Irão também disse que, desde que o conflito continue a escalar, eles vão, em conjunto com os seus “lacaios”, fechar também diretamente o Estreito de Mande (Bab el-Mandeb). Se isso for realmente fechado, então no momento em que a notícia sair, o Brent do petróleo bruto tem grande probabilidade de saltar para 130+ num único dia, e o mercado A (Ações de Xangai/Shenzhen) nesse dia pode cair diretamente 3%-5%+.

No dia 7 de abril do ano passado houve uma queda épica. Amanhã volta a ser 7 de abril. Mas, pessoalmente, acho que desta vez vai ser muito melhor do que da última vez. Da última, foi uma notícia repentina depois do fecho do pregão, e na altura também havia posições muito grandes. Agora, a partir dos avisos que eu enviei a 15 de março: “se quebrar 4080, reduzam; se quebrar 4050, reduzam; se quebrar 4000, reduzam; reduziram consecutivamente três vezes as posições”. Depois disso, as posições baixaram muito. Ao mesmo tempo, eu também disse: se vocês realmente tiverem um “coração forte” e conseguirem aguentar o risco, então podem fazer reverse do fundo perto de 3815 para tentar uma recuperação. E foi precisamente assim: recuperar de 3800 para o nível de 3950. No dia 1 de abril, a 3950, eu também disse para reduzir posição, porque ao completar a lacuna não havia mais impulso para cima. Assim, se toda a gente também reduziu as posições em 3950, então, na prática, fizemos três vezes consecutivas “redução no topo” em níveis elevados, e depois fizemos uma recompra de fundo num rebound sobre-vendido perto de 3800. E quando chegamos novamente a 3950, fizemos mais uma vez uma “redução no topo”. Esta fuga foi do topo do rebound. Considerando as previsões do índice, quando era altura de fugir do topo, também fugimos relativamente bem. Para aqueles que querem tentar reverse do fundo e apostar numa recuperação, eu dei a vocês o nível do índice: por volta de 3815. No momento de fazer reverse e apostar a recuperação, na parte da certeza do índice, eu acho que estes dois meses correu bem. E lá no início de março, eu já disse a minha opinião: pelo menos até ao início de abril, a guerra não vai parar, e o petróleo bruto ainda vai subir.

Agora, com base nos mercados externos atuais e no impacto da guerra no Médio Oriente, no início de abril eu partilho novamente a minha perspetiva: eu acho que esta guerra no Médio Oriente ainda precisa de continuar até pelo menos ao início de maio. E o preço do Brent do petróleo bruto, muito provavelmente, vai ultrapassar e estabilizar acima de 120 na primeira metade deste mês. Se os conflitos escalarem e o Estreito de Mande for encerrado, este mês o Brent pode ir diretamente para 130+, até tocar 150+ a curto prazo. Ao mesmo tempo, depois do índice de Xangai (A-shares) compensar a lacuna de 3950, muito provavelmente ainda vai ter uma tendência de oscilação para baixo. Eu acho que o suporte nos 3800 ainda vai ser quebrado; o próximo nível de suporte é o de 3730. Este é o maior nível de suporte na mente de muitos investidores de retalho. Afinal, a linha de separação do ciclo de touro e urso nos últimos 10 anos está aqui. Por isso, agora muitos investidores de retalho e velhos investidores não vendem por perda; pensam que o mercado de touro continua. O suporte de 3730 ainda está a aguentar por baixo. E, atualmente, o mercado está sempre a reduzir volume; os retalhistas não querem cortar prejuízo, não querem entregar as suas ações/carteira, então isso implica que os principais (forças principais) precisam de bater de forma a fazer o sonho do touro que está no coração dos retalhistas desmoronar, e só depois é que eles vão com força cortar prejuízo e entregar as suas posições. Ao mesmo tempo, como sinalizador do mercado de touro, muitas ações de corretoras já ficaram abaixo das novas mínimas de 7 de abril. Por isso, nesta altura, eu acho que só quando quebrar 3730 é que esses investidores de retalho vão cortar perdas. Pelo mesmo raciocínio, a posição de suporte de 3730 vai ser frágil como papel e ser perfurada nesta guerra do Médio Oriente, e depois continuar para baixo; depois de libertar continuamente um volume enorme de pânico, o índice vai começar a consolidar lateralmente, continuando a “limpar” os retalhistas que duvidam da vida. Só nessa altura é que as forças nacionais voltam a entrar para recolher posições. Agora, as forças nacionais continuam a reduzir posições no CSI 300 (沪深300). A “tampa”/reverse do dia 7 de abril já fez com que eles ganhassem muito sangue (lucro grande). Desta vez, quando chegar a posição onde os retalhistas cortam perdas, muito provavelmente as forças nacionais também vão voltar a fazer reverse. Com um nome bonito: “manter a estabilidade do mercado”, hehe.

Em resumo, eu acho que, olhando para o índice este ano, nos próximos meses de curto prazo ainda vai haver uma tendência de oscilação para baixo. Ao mesmo tempo, se o índice quebrar 3500 pontos, o “custo” das posições vai tornar-se extremamente bom em relação à relação custo/benefício. Atualmente, acima de 3800, a diferença para 3500 é apenas de 10 pontos, parece muito à primeira vista, mas quando cai mesmo, acontece muito rápido. Num dia em que a guerra e os conflitos escalarem, no dia seguinte o índice pode cair mais de 4%; isto é normal. E no dia seguinte, continua a cair mais 2%; depois de uma semana inteira de oscilação para baixo, consegue cair para 3500. Mas mesmo que chegue a 3500, eu penso que o mercado de touro ainda existe. Mesmo que haja no meio um grande reajuste do índice, eu considero que isto também faz parte do caminho em que o índice deve oscilar para cima. No pior cenário, o petróleo vai estabilizar acima de 150+, e eu acho que o índice voltar a oscilar na faixa de 3300-3500 é uma posição relativamente boa. O intervalo de oscilação de maio a junho de 2025 está lá. E quando o índice conseguirá novamente bater recordes, só quando a guerra no Médio Oriente realmente acabar e quando houver negociações reais. Só nesse momento é que as condições externas de oscilação para cima darão suporte. Caso contrário, os efeitos da guerra estão aqui, e a possibilidade de escalada de conflito está sempre aqui; por isso, o mercado A não poderia puxar e levantar o mundo contra a maré. E ele não tem esse “gene”. As forças nacionais estão a reduzir de forma louca em níveis elevados; o “gene” de subir contra a maré também nem existe.

Por isso, pessoalmente, agora, com o índice em 3880, independentemente do que o Huangmao diga a curto prazo, independentemente do que diga sobre negociação/cessar-fogo e de quantas “melhorias” na situação ele sopre hoje, não tem uso. Mas a curto prazo, a trajetória das bolsas dos EUA e do mercado A é afetada muito pelo que ele diz. Por isso, a nossa recomendação é: quando o preço estiver alto, reduzir posições; não ir atrás dos lucros do nível alto de 3900. Porque, no geral, eu considero que neste momento a situação de risco está muito acima da oportunidade. O ponto “verdadeiramente” para aumentar posições e apostar tudo era quando o índice aumentou com volume, estabilizou em 4200 pontos; ou então quando cai para uma posição muito segura, onde a oportunidade é maior do que o risco. Aí, sim, é quando entramos para varrer as posições de quem está a “sangrar” (vende em pânico). Mas agora todo dia há redução de volume; os retalhistas deitam-se e ficam parados. O algoritmo faz “reciclagem” para cima e para baixo cortando os retalhistas; onde está o “lote com sangue”? Não há. Então é também por isso que eu tenho dito sempre: se vocês não conseguem dominar um mercado que sobe e desce no impulso e o que o Huangmao diz, então fiquem apenas de fora do mercado esperando. Ficar sem posição não vai levar um tiro/fim. Não tenham medo!

Além disso, vamos falar de uma ação: Qianjiang Motocycle (钱江摩托). Esta ação entrou no final de novembro; no meio, sempre manteve uma tendência de oscilação. Quando o índice recuava, ela acompanhava continuamente a queda. A 20 de março, quando caiu abaixo do suporte de 15, esta ação. Na altura em que construímos a posição, o custo era na verdade “um pouco acima de 15”. Depois de a 20 de março ter quebrado o suporte de 15, ao final do dia eu já estava com preguiça de reduzir; e quando no dia seguinte continuou a cair, também não reduzi, porque na minha mente o suporte é 13,5. Em geral, o meu stop-loss para uma ação é no máximo uma zona de 10%. Depois de eu comprar, eu aguento com firmeza até perder 10%; com certeza, se chegar a 10%, eu corto e saio, porque isto significa que a minha perceção anterior estava errada e eu comprei num nível relativamente elevado. Em geral, os meus pontos de stop-loss são à volta de 10%. Então por que é que no Qianjiang eu aguentei até 13,5? O mais importante é que o suporte extremo do intervalo de oscilação de abril a julho de 2025 está na zona de 13,5. Portanto, o meu suporte extremo interior também é 13,5. E a 31 de março foi puxado e fez um “título/placa” (um board de alta). Como também não tinha atingido o meu ponto de take-profit, eu também não saí. Naquele dia, claramente havia gente a fazer força para comprar; eu até previa que no dia seguinte pelo menos haveria uma abertura em gap para cima. Mas não aconteceu. Pelo contrário, no dia seguinte a abertura caiu rapidamente para baixo; então eu também tive preguiça de reduzir posições. Em vez disso, continuou a cair cerca de 5% e eu até aumentei a posição, afinal já tinha passado tanto tempo a segurar, e ainda era um grande aumento de volume no fundo. Além disso, do lado das notícias, havia o estímulo de Zhang Xuejı (张雪机车) ganhar a competição; mas o estímulo não chegou a ser o que eu esperava. Na verdade, do ponto de vista técnico, a 1 de abril no final do pregão eu deveria reduzir posições. Eu podia aumentar dentro do pregão quando, após a abertura, acelerasse e começasse a eliminar para baixo, apostando numa recuperação intradiária. Mas como no fim, nos últimos 10 minutos, eu não esperei por isso. E somando a isto, no dia 1 de abril também dava para ver durante o pregão que foi colocado um grande volume. Além disso, a força de volume era ainda maior do que no dia 31 de março. Em termos técnicos, de facto, a 1 de abril eu deveria reduzir posições. Se o volume do dia 1 de abril fosse menor (encolhido), então não haveria necessidade de reduzir, porque “volume menor” significa que os retalhistas estão a valorizar (compram/cedem menos); não há muita gente a vender.

Especialmente depois de ter puxado o board no dia anterior, no dia seguinte a abertura caiu rapidamente para baixo cerca de 5% no intraday. Provavelmente, os retalhistas não conseguem sair na abertura. Então, ao rever depois, a partir da abertura rápida a cair no dia 1 de abril, durante o pregão não houve rebound; ficou sempre cerca de 5% abaixo. Teoricamente, no final do pregão deveria reduzir pelo menos a posição comprada “mais para baixo” durante o pregão, para que o “fundo” não se transformasse; assim o risco fica controlável. Ao mesmo tempo, no dia 2 e no dia 3, o volume voltou a encolher. Nesses dois dias, eu também continuei a aumentar posições em compras durante o pregão abaixo de 4%. Se não considerarmos os impactos da guerra no Médio Oriente e do petróleo bruto, na verdade, os meus aumentos de posição no dia 2 e 3 eu considero que não tinham problema. Mas quando eu aumentava durante o pregão, ao fazer a revisão à noite, eu senti um “conflito entre os dois hemisférios” (raciocínio vs emoção): quando me acalmei à noite, acreditei que a guerra no Médio Oriente ainda ia continuar e que o petróleo bruto ainda ia subir; e que, se o índice recuperasse até 3950, então iria voltar a recuar. Mas ainda assim, no dia 2 e 3, eu não consegui resistir e continuei a fazer compras adicionais no intraday no Qianjiang Motocycle. Talvez isto seja a natureza humana: muitas vezes neste mercado, quando você se acalma, você sabe quais operações são certas e quais são erradas; mas quando começa o pregão, toda uma série de notícias externas, trajetória do petróleo bruto, trajetória do índice, trajetória do setor, notícias boas e más do mercado interno e externo passam pelos seus ouvidos; nesses momentos, de facto, por vezes é difícil conter a sua sensibilidade como um robô. Quando uma ação explode para cima, é difícil controlar-se para não olhar. Com um recuo um pouco no alto, é difícil controlar-se para não vender. Mesmo que a sua mente diga “ainda pode subir”, as mãos não conseguem controlar-se. Você sabe que muitas ações ainda vão cair, mas ainda assim no intraday você não consegue controlar a vontade de comprar a curto prazo e do lado esquerdo (entrar antes do fundo confirmar). Hahaha. Na verdade, o ponto interessante de investir em bolsa está aqui: é um jogo de xadrez contra o oponente, e também é um jogo de xadrez contra a sua própria ganância e medo. O outro também é um papel muito difícil de vencer. Então ganhar dinheiro neste mercado de facto é difícil. Eu próprio também sou assim.

Compartilhar isto tudo é também para deixar um ponto para todos: no dia 1 de abril, se fosse um cenário de contração de volume, ou seja, depois de no dia 31 ter saído um grande volume, então no dia seguinte haveria um arranque com menor volume e uma abertura mais baixa (gap down); desse modo, era possível aumentar posições e, no final do pregão, não seria preciso reduzir. Mas se fosse um cenário de expansão de volume: na verdade, em intraday, numa primeira hora de pregão, você não sabe o que vai acontecer com o volume. Teoricamente, uma abertura baixa e um aumento de posição seria normal. Mas se no final do pregão não houve rebound intraday, então deveria pelo menos reduzir a posição que tinha aumentado. Esta é a escolha correta. Ao mesmo tempo, nos dias 2 e 3, aumentar ou não aumentar a posição é ainda mais dependente de quanto “munição” (capacidade/caixa) você tem. Porque nesses dois dias o volume era menor. Além disso, estou a lembrar todos: depois de o suporte do Qianjiang Motocycle quebrar 15, então observe 13,5. Se 13,5 também for quebrado, eu vou limpar diretamente a posição. Cada um decide por si.

Agora vamos falar do Qianjiang Motocycle (esta ação) de novo: as notícias recentes mostram o desempenho anual. Na verdade, o desempenho não é bom. O aumento do lucro líquido é porque venderam terras e lucraram com isso. Mas o lucro líquido não-pro forma (扣非净利润) é muito fraco. A venda está também a diminuir. O ponto positivo é que os dados de exportação do mercado externo estão a ser bons. Especialmente este ano, com o preço do petróleo bruto a subir muito rapidamente: isto é um grande fator positivo para o setor dos veículos de energia nova e das motas. Em termos históricos, as motas na China, há 20 anos, eram um meio de transporte muito comum. Por exemplo, no caso de uma mota com cilindrada de 250cc: em média, gasta cerca de 3 litros por 100 km. Com o preço atual da gasolina 92 de 8,5, isso dá cerca de 26 yuans. Agora, com a subida do preço do petróleo, somada ao estímulo interno para o setor de motas com a vitória da Zhang Xueji numa competição, há um estímulo para as vendas internas. Mas a subida do petróleo bruto vai também estimular ainda mais as exportações, porque o exterior é ainda mais carente de combustível. Assim, a procura por motas vai aumentar muito juntamente com o aumento do petróleo bruto. No segmento de 250cc de cilindrada, a quota de mercado da Qianjiang continua a ser boa, e os dados de exportação também são bons. Estes são os pontos que o mercado de capitais pode usar para construir histórias. E, no curto prazo, este é o ponto de fator positivo. O ponto de fator negativo é que os dados de 2025 de facto são fracos. Mas como o relatório de resultados já saiu, eu considero que o mercado já consumiu este fator negativo. Ainda há outro fator negativo: eu penso que o índice está para recuar; e se ele consegue, ao mesmo tempo, quando o índice recua, subir contra a maré, eu acho que a probabilidade é pequena. Porque no dia em que o índice caiu para 3800, ela também caiu junto, não se viu tendência de subir contra a maré.

Por isso, pessoal, podem consultar a minha perspetiva acima e tomar decisões. Eu não vou “apenas seguir” sem pensar, independentemente das circunstâncias, nem vou fazer elogios cegos a uma ação, apenas porque sim. Vou fazer uma análise objetiva com base no mercado atual e no que a própria ação é. Eu tenho motivos próprios para construir uma posição em qualquer ação. E vender também tem motivos próprios. Partilho com todos para servir de referência. É isso, força.