Lucros da Adobe: Bom trimestre no geral; CEO de longa data vai se aposentar

Principais métricas da Morningstar para a Adobe

• Estimativa de Valor Justo

  : $380

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação da Vala Económica (Economic Moat) da Morningstar

  : Estreita

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Elevada

O que Pensámos sobre os Resultados da Adobe

A receita do primeiro trimestre fiscal da ADBE da Adobe cresceu 12,0% em termos homólogos, para 6,40 mil milhões de dólares, conforme reportado, enquanto a margem operacional não-GAAP foi de 47,4%, ambos os valores acima das previsões.

Porque é que importa: As previsões para o segundo trimestre foram ligeiramente melhores do que o que o nosso modelo de quase-consenso tinha considerado, tanto nas linhas de topo como nas de fundo. É o sétimo trimestre consecutivo com ganhos no crescimento da receita face ao nosso modelo. Apesar de parecer que estava “morta” ao ponto de terem deixado para trás, o crescimento acelerou para a receita total, a receita de subscrição e a obrigação remanescente corrente de desempenho, ou CRPO, e a receita anual recorrente relacionada com inteligência artificial triplicou, ano após ano, para mais de 400 milhões de dólares.

• Em contrapartida, houve um efeito negativo no crescimento da ARR devido às ofertas freemium e a vendas mais fracas de fotografias de stock. A ARR desacelerou para um crescimento de 10,9% em termos homólogos, em linha com o crescimento da receita em moeda constante. A gestão espera uma nova aceleração na segunda metade do ano.
• Para além dos dados financeiros e operacionais, o CEO de 62 anos, Shantanu Narayen, anunciou que vai deixar o cargo após 18 anos à frente, mas continuará até ser nomeado um sucessor. A procura incluirá candidatos externos e internos.

Resumo final: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de 380 dólares por ação para a Adobe com vala estreita e consideramos que as ações estão atractivamente valorizadas para investidores pacientes e tolerantes ao risco. Embora tenhamos feito ajustes ligeiros para refletir as previsões de curto prazo, as nossas premissas de longo prazo continuam estáveis.

• Reconhecemos o sentimento em torno do software, mas não vemos sinais de o caso negativo estar a desenrolar-se para a indústria em termos de disrupção por IA. Vários vetores de aceleração para a Adobe reforçam esse ponto. Ainda assim, a incerteza mais elevada provocada pela ameaça da IA levou-nos a uma recente despromoção da nossa avaliação de vala.

O que vem a seguir: As previsões para o segundo trimestre ficaram acima das nossas expectativas, incluindo vendas de 6,43 mil milhões de dólares-6,48 mil milhões de dólares, e EPS não-GAAP de 5,80-5,85. A Adobe reafirmou as metas para o ano inteiro, incluindo um crescimento de 10,2% da ARR. Dado o potencial positivo no trimestre, achamos que a empresa está no caminho certo para exceder as previsões do ano fiscal de 2026.