A estratégia de stablecoins da Visa: cartões, liquidação e o futuro

Autor: Payment 201

Na perspetiva da Visa, neste momento 70% a 90% do volume de transações com cartões de crédito e de débito suportados por stablecoins está a ser processado na rede deles — e esse número continua a crescer.

David Rolf lidera a Visa Ventures — o braço de investimento da maior rede de pagamentos do mundo — com a missão de encontrar empresas que se destaquem em áreas que são estrategicamente vitais para a Visa.

Há cerca de dois anos e meio, as stablecoins começaram a tornar-se uma das áreas de foco. Nessa altura, a equipa deixou de ver as criptomoedas como um “produto de cartão” e passou a encará-las como uma solução real capaz de resolver problemas do mundo real.

Desde então, a Visa já:

• Lançou a liquidação de stablecoins 7×24 horas

• Permitiu o pré-carregamento de fluxos transfronteiriços de fundos usando USDC (através do Visa Direct)

• Em parceria com empresas como a Rain e a Western Union, disponibilizou cartões suportados por stablecoins para destinatários de remessas que nunca tinham tido contacto com criptomoedas

David também dissecou as principais lacunas que ainda existem:

• Liquidez de moeda local (local currency liquidity)

• Infraestrutura de pagamentos B2B

• Programabilidade na cadeia (on-chain programmability)

E, para além disso, a Visa Ventures espera ver mais direções de evolução por parte dos construtores.

Este conteúdo foi gravado na A Very Stable Conference de 2026, em São Francisco.

Convidado: David Rolf (responsável pela Visa Ventures)
Moderador: Drew Rogers

Moderador (Drew Rogers):
Acho que, para muitos de nós, foi mais ou menos entre dois anos e meio e três anos atrás que “clicou” de repente. Quando começámos a ver as stablecoins e percebemos que, de facto, estão a resolver alguns problemas. A meu ver, as stablecoins já ultrapassaram em muito a fase de product-market fit.

Moderador (narrador):
David Rolf é o responsável da Visa Ventures, uma unidade da Visa. Ele explicou como a Visa está a apoiar financeiramente a próxima vaga de infraestruturas globais de serviços financeiros e como, na opinião deles, a maior rede de pagamentos do mundo opera à velocidade do software. Segundo a nossa perceção, cerca de 70% a 90% do volume de transações com cartões de crédito e de débito suportados por stablecoins é processado na rede da Visa. No panorama geral, as pessoas ainda precisam de compreender mais isto: as stablecoins não são para os jogadores de Degen DeFi mais malucos; estão a resolver problemas reais. Se eu fosse um construtor neste espaço, eu pensaria: como é que interajo com a Visa? Como é que a Visa utiliza a rede, a escala, as relações e as credenciais de contas de milhares de milhões — na verdade, centenas de milhões? — para me ajudar a construir o meu negócio? Para conhecer a estratégia completa, ouçam Stable Dash.

Moderador:
Esta cidade junto à Ponte Golden Gate. É, de facto, uma cidade cheia de maravilhas.

Moderador (Drew Rogers):
David, obrigado por nos teres vindo a acompanhar na A Very Stable Conference em São Francisco e por teres disponibilizado o teu tempo. O ambiente aqui ao vivo está muito quente. Acabaste agora de moderar uma conversa no palco. A conversa que moderaste era com quem?

David Rolf:
Claro. Eu acabei de moderar uma conversa e o convidado era o Farooq, da Rain, e o Malcolm, da Western Union. Eles anunciaram uma colaboração — na prática, uma colaboração com a Visa: através dos fundos enviados pela Western Union, os destinatários conseguem receber esses fundos e esses fundos não só podem ser levantados em numerário, como também podem ser disponibilizados diretamente num cartão Visa emitido pela Western Union e suportado por stablecoins. Por isso, eu acho que isto vai ter um impacto muito grande para muita gente.

Para aqueles que, antes, só conseguiam levantar dinheiro em numerário, agora, na prática, conseguem manter o dinheiro dentro do ecossistema da economia digital. Se quiserem, também podem manter o valor em stablecoins. Portanto, sim — foi uma conversa bastante interessante.

Moderador (Drew Rogers):
Sim, há aqui hoje uma energia muito forte, especialmente nesta zona. Os escritórios da Visa ficam a apenas algumas ruas daqui — e acho que não estou a dizer mal.

A Visa tem estado envolvida neste espaço. Na verdade, antes de isto começar, nós já falámos com a Cuy: fizemos um episódio de podcast com a Rain (Farooq), com a Cuy e comigo. Falámos sobre isto em conjunto. É mesmo fixe ver a Visa continuar a participar nesta conversa — e não apenas ver a inovação do lado dos produtos, mas também ver o teu trabalho do lado de venture capital.

Talvez antes de começarmos, possas primeiro apresentar-nos o teu papel, as tuas responsabilidades e como vês estes construtores e fundadores — especialmente, o estado atual neste domínio das stablecoins, por exemplo: o ambiente de arranque, a situação das equipas e quaisquer lacunas que possam existir. Mas primeiro, vamos começar pela tua posição dentro desta organização.

David Rolf:
Claro. Trabalho na Visa há mais de 8 anos e, nos últimos três anos e meio, tenho sido responsável por liderar a equipa Venture. Nós não somos um fundo de venture capital no sentido tradicional. É verdade que queremos obter retornos financeiros muito bons, mas isso não é o nosso objetivo principal. Somos funcionários da Visa e reportamos ao Chief Product and Strategy Officer, Jack Forestell. Por isso, a nível estratégico, estamos altamente alinhados.

A nossa missão é mesmo encontrar empresas vencedoras do futuro em áreas que são muito importantes para a Visa. Algumas são parceiros comerciais atuais, outras não são, e cada vez mais são empresas ativas em áreas que consideramos “muito importantes para a Visa”.

Nós temos apenas uma equipa Ventures, responsável por investimentos a nível global. Mais de metade do nosso portefólio está fora da América do Norte. As stablecoins são uma das nossas áreas de foco, porque este espaço tem uma dinâmica muito forte. Há muitos fundadores a usar esta tecnologia para resolver problemas reais. Para nós, quando vemos uma vaga de tecnologia a resolver problemas reais, é exatamente a fase que mais nos interessa e nos entusiasma.

A meu ver, as stablecoins já ultrapassaram muito a fase de product-market fit, mas, ao mesmo tempo, as pessoas ainda estão a explorar o que mais é que elas podem fazer. Por isso, nos últimos dois anos, passámos muito tempo a tentar compreender este espaço e a falar com muitas pessoas. De facto, fizemos alguns investimentos, mas o que nos interessa verdadeiramente é: o que é que podemos aprender? Como é que podemos ajudar estas empresas? Como é que as ligamos a outras equipas dentro da Visa? Como é que as apresentamos a outros investidores de venture que sejam adequados para elas? Isto é mesmo interessante.

Moderador (Drew Rogers):
Sobre isto, tenho uma pergunta. O momento das stablecoins — e a capacidade de que falaste de “resolver problemas reais” — é estrategicamente importante para os negócios da Visa. Disseste também que já fazes isto há três anos. Na tua perspetiva pessoal, como é que o teu entendimento sobre stablecoins mudou ao longo destes três anos? Quando é que as stablecoins começaram de verdade a tornar-se uma prioridade estratégica? E agora, o que é que pensas sobre isso — o que mudou em comparação com há três anos?

David Rolf:
Pela minha perspetiva pessoal, e também pela perspetiva da Visa, nós temos equipas de cripto desde cedo. Além disso, já passámos por várias vagas de cartões de cripto — cartões de crédito, cartões de débito, etc. Por isso, participámos desde a fase mais inicial. Mas, na verdade, aquelas não eram oportunidades de investimento verdadeiramente relevantes.

A verdadeira “iluminação” aconteceu há cerca de dois anos e meio a três anos, quando começámos a ver as stablecoins e a perceber que elas estavam a resolver problemas reais. Especialmente algumas coisas: com toda a franqueza, a Visa está profundamente envolvida em coisas como os fluxos de fundos. Nós compreendemos muito bem os fluxos de fundos — o problema é: como é que aceleramos a circulação do capital?

Por isso, para mim, isto é um processo contínuo de aprendizagem, de falar com pessoas, de tentar compreender o espaço. Ao mesmo tempo, também tenho em mente: enquanto Visa, onde é que podemos ajudar? Onde é que podemos participar? O que é que podemos fazer?

Se olhar para algumas das capacidades de produto que lançámos mais tarde, como a liquidação de stablecoins — isto significa liquidação 7×24. Isto significa que, numa transação que antes poderia ser liquidada numa sexta-feira às 20:00, agora pode ser liquidada numa sexta-feira às 21:00, em vez de ter de esperar até à segunda-feira. Na prática, isto está a acelerar a circulação de fundos — e isso é importante para nós, e também é importante para os nossos parceiros.

A liquidação de stablecoins é uma vertente. Nós também as usamos. Não somos apenas parceiros e investidores; nós também as usamos. Por exemplo, aceitamos USDC como fundos de liquidação, para permitir o pré-carregamento de fluxos transfronteiriços de fundos através da rede Visa Direct.

E, claro, também há pagamentos suportados por stablecoins, como cartões Visa suportados por stablecoins, cartões de débito e cartões de crédito. Pelo que entendemos, cerca de 70% a 90% do volume de transações com cartões de crédito e de débito suportados por stablecoins é processado na nossa rede. Por isso, ao longo desta trajetória, é mesmo um processo contínuo de aprendizagem, de conversas contínuas, ao mesmo tempo que se ligam diferentes recursos e equipas.

Moderador (Drew Rogers):
Como empresas de cartões como a Rain, nós gostamos muito de conhecer equipas como esta. A colaboração com a Visa, ao combinar a liquidação de stablecoins com cartões, ficou mesmo muito bem. Para muitos dos construtores aqui presentes que estão a trabalhar em infraestrutura e em ativos, combinações como Visa e Rain podem realmente impulsionar e acelerar o volume de transações.

Então, por outro lado, numa perspetiva de mercado, que lacunas, problemas, pontos de dor ou, de forma mais ampla, oportunidades é que ainda existem? Quando voltas a pensar na estratégia dentro do teu próprio grupo, existem algumas áreas em que achas que “deveria ser” o foco dos empreendedores? Como é que isto te parece agora?

David Rolf:
Posso responder a isso de algumas perspetivas.

Em primeiro lugar, acho que, no geral, ainda precisamos de mais educação e literacia. Muitas pessoas continuam a achar que as stablecoins são para aqueles “malucos de Degen DeFi”. Mas, na realidade, estão a resolver problemas reais. Tal como o exemplo que falámos agora da Rain e da Western Union: esses destinatários nem sequer são utilizadores nativos de cripto. É apenas uma tecnologia para resolver um problema.

Se eu olhar para alguns problemas que ainda existem, como os on/off ramps — ou seja, a liquidez de moeda local. Se considerares o chamado “stablecoin sandwich”, quando tens de converter stablecoins em moeda local, muitos países, na verdade, não têm liquidez suficiente na moeda local. Por isso, existem agora muitas empresas a tentar resolver o problema da liquidez. Isto é um fator-chave que vai ajudar na adoção.

A tecnologia de base é muito boa. Eu acho que o problema está mais ao nível da adoção.

Além disso, há complexidade: por exemplo, consegues enviar stablecoins em diferentes blockchains, então como é que geres isso? Como é que garantimos que estamos a enviar o dinheiro para a cadeia correta e para o endereço correto? Esses problemas ainda existem. Embora já existam pessoas a fazer isto, ainda estamos numa fase de “construção de infraestrutura”. Por exemplo: o “fat finger error”, que é basicamente o erro de clique/entrada acidental — e é algo que toda a gente quer que o sistema elimine.

Outro ponto que eu mencionaria é a capacidade de levar a informação junto com o pagamento. As stablecoins são uma forma de mover fundos, mas a movimentação de fundos normalmente vem acompanhada de muita informação. Eu acho que existe uma grande oportunidade em pagamentos B2B. As stablecoins podem desempenhar aqui um papel, mas é necessário mais maturidade e é preciso que muitas coisas sejam construídas — como ligações a sistemas de contas a pagar (AP) e contas a receber (AR). Tudo isto está em progresso, mas para criar uma mudança qualitativa, estas são as direções críticas.

Moderador (Drew Rogers):
Algumas pessoas descrevem a Visa como uma “rede de transmissão de informação” — ou, por outras palavras, como um protocolo que transmite estado e informação entre diferentes partes envolvidas. O que é que tu achas disso?

E se ligarmos isto às stablecoins, que tipo de informação tu achas que tem valor? Por exemplo, informação do pagador, informação geográfica, ou qualquer outra coisa?

David Rolf:
Acho que é uma boa descrição. Concordo com essa perspetiva. Uma parte do trabalho da Visa realmente passa por transmissão de informação. E, claro, nós também estamos a transferir fundos — ao mesmo tempo, transmitimos informação relacionada com os fundos entre bancos parceiros.

Eu penso que, no fluxo de fundos, há de facto muita informação que pode ser anexada.

Mas, ao mesmo tempo, as stablecoins também têm algumas coisas que se “perdem”. Por exemplo, alguém pode perguntar: no futuro, será que todos os pagamentos vão usar isto? Talvez — mas tal como dinheiro em numerário e cheques, também têm as suas desvantagens. Quando o dinheiro sai, ele desaparece. Tal como numa transferência bancária.

Eu acho que as stablecoins são uma forma muito boa de transferir fundos; pode não ser sempre a mais barata, mas a vantagem é a “velocidade do software”.

E eu também acho que existe uma oportunidade enorme na programabilidade. Porque está na cadeia: quando a combinas com outros sistemas — por exemplo, ao disparar liquidações automáticas ou executar automaticamente certas condições — torna-se muito interessante. Eu sei que muitas pessoas já estão a fazer isto.

Mas o foco que eu referi há pouco está mais em cenários B2B, a transmitir informação junto com os pagamentos; isso tem de ser desenvolvido e construído.

Moderador (Drew Rogers):
Então, no contexto B2B, se tu imaginares um “estado ideal”, quais são atualmente os casos de uso com mais tração? Seria payout, gestão de fundos, ou outra coisa?

David Rolf:
Acho que ainda está relativamente cedo, por isso é difícil tirar conclusões.

De facto, há algumas empresas a usar stablecoins na trajetória de payout, especialmente empresas com distribuição geográfica muito abrangente.

E também ouvi uma afirmação muito interessante: se trabalhas numa empresa de stablecoins com distribuição global, mas não usas stablecoins para receber o teu salário, isso é um bocado estranho. Portanto, eu diria que é esse o estado dos primeiros adotantes.

Mas para se tornar mainstream, é preciso muita construção de infraestrutura e muito trabalho de conformidade.

Especialmente em cenários transfronteiriços: o caso de uso mais central, na minha perspetiva, é o fluxo de fundos transfronteiriços. O ponto-chave é: quando os fundos entram ou saem do ecossistema de moeda fiduciária, essa parte é extremamente importante, e tu tens de estar regulamentado localmente.

Portanto, no geral, ainda é uma fase inicial. Mas estamos muito entusiasmados com os casos de uso que as pessoas estão a tentar e a explorar. Dentro da Visa, há muita gente a pensar sobre estas questões todos os dias, por isso ficamos mesmo contentes por conseguirmos ligar esses recursos.

Moderador (Drew Rogers):
Este é um espaço muito interessante. Última pergunta.

Se estivesses a falar com uma sala cheia de construtores de stablecoins — muitos deles veteranos da indústria, empreendedores, construtores de infraestrutura, investidores — o que é que tu mais gostarias que eles soubessem? Sobre a Visa, ou — especificamente — qual é uma coisa que tu mais queres que eles compreendam?

David Rolf:
Eu diria que a energia aqui é mesmo muito forte. Acabei de estar lá em cima; a sala do outro lado já estava cheia, havia pessoas do lado de fora, e hoje o tempo em São Francisco está mesmo bom.

Se for sobre a Visa, eu acho que o mais importante é compreender isto: nós somos “enablers”. Somos uma rede.

Nós vamos encontrar formas de utilizar os ativos que já construímos para ajudar as empresas a terem sucesso. Isto aplica-se tanto a grandes empresas como a startups.

Dentro da Visa existem muitos pontos de contacto diferentes; temos milhares de pessoas que, todos os dias, ao acordar, se perguntam: como é que utilizamos as capacidades que já construímos para ajudar os nossos parceiros a terem sucesso?

Por isso, se és um construtor nesta sala, deves pensar: como é que a Visa te pode ajudar? Com base na nossa rede, na nossa escala, nas nossas relações e na base de centenas de milhões de terminais, bem como em dezenas de milhares de milhões de credenciais de conta — o que é que conseguimos fazer por ti?

Eu incentivo-vos a pensar nesta questão e a encontrar as pessoas certas para contactarem de forma proativa.

Quando converso com muitas empresas, faço-lhes sempre esta pergunta: “Como é que tu gostarias que a Visa te ajudasse?”

Nós temos muitos ativos. Somos globais. Queremos fazer parceria com as empresas cujo sucesso conseguimos ajudar.

Moderador (Drew Rogers):
Incrível. Estou mesmo feliz por estares aqui neste espaço e muito obrigado pelo teu tempo. Falamos na próxima.

David Rolf:
Obrigado. Eu gostei mesmo desta conversa.

Moderador:
Bom divertimento.

Moderador (narrador):
Esta é a nossa conversa exclusiva com David Rolf (Visa). Esta cidade junto à Ponte Golden Gate. Uma cidade verdadeiramente cheia de maravilhas.