Conselho de ações (2026.4.6)

[TaoGuba]
Depois do Ano Novo, a dificuldade de operar no mercado está no limite; aconselho sinceramente os investidores de retalho a manterem a postura racional de controlo de posição e aguardarem a oportunidade

De forma objetiva, após terminarem as férias do Ano Novo Lunar, a dificuldade de operação no mercado de Ações A sobe imediatamente para um nível de “inferno”, algo que a esmagadora maioria dos investidores que participam no mercado consegue sentir de forma clara. A volatilidade do gráfico não segue qualquer regra; a rotação dos temas está tão rápida que mal dá para acompanhar. No dia anterior, os setores ainda pareciam fortes, mas no dia seguinte podem abrir já em baixa e seguir a cair, colapsando por completo. O efeito de gerar lucros praticamente desaparece. Quer sejam veteranos experientes, quer sejam investidores de retalho recém-entrados, é muito difícil ganhar dinheiro num cenário destes; pelo contrário, basta um pequeno descuido para cair num pântano de perdas.

Nos últimos dias, o Beijing Business Daily chegou até a publicar um artigo específico mencionando que, de momento, o trading quantitativo está gradualmente a substituir as tradicionais estratégias dos “youzi” (o capital oportunista de curto prazo). Esta perspetiva também acertou com precisão na mudança de ecossistema do mercado atual. É preciso perceber que os youzi têm sido, sempre, uma força importante nas operações de curto prazo no mercado de Ações A. No passado, com base no controlo do ciclo de sentimentos e dos temas em alta, conseguiam encontrar oportunidades lucrativas no mercado. Só que, com o impacto do trading quantitativo, a lógica de operação que já estava amadurecida para os youzi foi completamente desorganizada: o trading de alta frequência e as ordens programadas do capital quantitativo comprimiram, de forma definitiva, o espaço de manobra dos youzi. Pelo desempenho real do mercado atualmente, a maioria dos youzi encontra-se em estado de perda. Aquele grupo de youzi que antes dominava o curto prazo e “brandia” no mercado, hoje também mal consegue avançar.

Talvez alguém ache que as perdas dos youzi não têm grande relação com os investidores de retalho; mas, na realidade, se até os youzi estão assim, a situação dos pequenos investidores comuns só pode ser ainda mais difícil. Os investidores de retalho já têm, por natureza, as fragilidades da defasagem de informação, de terem montantes de capital menores e de insuficiência em capacidades de análise profissional. Num cenário caótico dominado por quantificação, além de não conseguirem acompanhar o ritmo do capital, também não aguentam a volatilidade acentuada do gráfico; é fácil cair num ciclo maligno de “perseguir a alta e vender na baixa”, e a magnitude das perdas tende a ser maior do que a dos youzi. Muita gente inevitavelmente vai perguntar: esta situação, em que o trading quantitativo domina e a operação é extremamente difícil, vai continuar para sempre? A resposta é evidentemente não. O trading quantitativo apenas ocupa temporariamente a liderança do mercado; dito de outro modo: “enquanto não há tigre no monte, o macaco é o rei”. Assim que as grandes forças fora do mercado — como fundos de fora — entrarem em grande escala para fazer planeamento, a influência do capital quantitativo vai diminuir drasticamente, e não haverá forma de impedir a chegada de um verdadeiro cenário de tendência.

É precisamente com base neste julgamento que aqui, com sinceridade, aconselho todos os meus amigos de retalho: se nesta ronda do mercado tens perdas consecutivas e a retração da tua conta já ultrapassou 30%, nunca continues a agarrar-te ao pensamento de “vai correr bem por sorte”, e também não passes a pensar em aumentar a posição para recuperar. A forma mais racional é sair temporariamente do mercado de ações, ficando em caixa/sem posição, e parar todas as operações. Ficar sem posição não é desistir de investir; é parar as perdas atempadamente, para evitar ficar preso num redemoinho de perdas cada vez maiores sem conseguir sair. Durante o período em que estiveres sem posição, não precisas necessariamente de te desligar totalmente do mercado: podes acompanhar diariamente as minhas atualizações. Vou continuar a seguir os movimentos do mercado, analisar as mudanças do cenário, e ajudar toda a gente a dominar o timing. Quando eu conseguir estar “como peixe na água” no mercado, e quando chegar a verdadeira grande oportunidade do grande movimento de tendência, aí sim não será tarde para voltarem a entrar para competir. Nesta fase, entrar a operar é o mesmo que oferecer dinheiro voluntariamente, e não há absolutamente necessidade disso.

Vejamos agora o desempenho do gráfico mais recente: apesar de já termos entrado em abril, a Festa de Qingming ainda não acabou, e o sentimento do mercado continua deprimido, com uma atmosfera de observação por parte do capital muito forte. Nos últimos dias, o mercado de ações da Coreia do Sul subiu em força, mas as Ações A mantiveram-se sempre sem capacidade de acompanhar; além disso, o volume de transações do dia todo também não apresentou um aumento significativo. A força motriz central para o mercado subir é a quantidade de capital; sem suporte de volume, subir o preço das ações é como água sem fonte e madeira sem raiz, e não é possível formar um cenário de alta contínua.

Do ponto de vista do comportamento técnico, o mercado atual encontra-se claramente numa tendência de queda. Investidores mais orientados para a técnica estão, em geral, à espera de que a última queda da 5.ª onda esteja concluída; ou seja, ainda há riscos de ajustamento por fase que não foram totalmente libertados. Com base neste tipo de juízo técnico, as estratégias de operação daqui para a frente continuam a ser: sempre que houver um repique, reduzir a posição e sair do mercado. Além disso, manter a posição a um nível extremamente baixo. Por outro lado, o trading quantitativo também alterou totalmente o padrão das regras do ciclo de sentimentos do mercado. No passado, o ciclo de sentimentos do curto prazo nas Ações A demorava aproximadamente meio mês para completar uma volta, desde o arranque, passando pela fase de fermentação, até ao pico e à retirada, havendo tempo suficiente de resposta. Agora, com a operação de alta frequência do capital quantitativo, o ciclo de sentimentos é comprimido diretamente para cerca de três dias: o período fica mais curto, a volatilidade aumenta, e os investidores praticamente não têm oportunidade de reagir nem de corrigir erros. Esta é também uma das razões importantes para a cada vez mais difícil operação no curto prazo.

As minhas próprias operações recentes também têm mantido sempre a gestão de risco como núcleo. A MenorVa (MennuoHua), como um ativo relativamente mais resistente a pressão, acabou também por ser realizada/monetizada pelo capital. Isto mostra que o sentimento do mercado está deprimido. Além disso, todas as outras ações que eu tinha em carteira já as liquidei e saí do mercado por completo. O ponto central é pressionar o volume total da posição para o nível mais baixo e controlar o risco da conta dentro de um intervalo muito pequeno, sem nunca assumir riscos desnecessários.

Observando as ações quentes com bom desempenho nos últimos meses, ainda mais investidores viciados em operações de curto prazo por “picar a placa” têm sofrido bastante. Abrindo o software Tonghuashun, dá para ver que o índice das ações quentes nos últimos três meses tem vindo continuamente em queda, o que é totalmente o oposto do raciocínio anterior de “subir obrigatoriamente no dia seguinte” para as ações quentes. Quando o mercado estava em boa forma, as ações quentes, graças à elevada atenção do capital e à forte procura do público, tinham, na maior parte das vezes, probabilidade de continuar a subir no dia seguinte. Mas agora, com a inversão do cenário, as ações quentes tornaram-se justamente a zona mais atingida pela fuga de capital: no dia seguinte, muitas vezes abrem em baixa, seguem a cair e sofrem um recuo acentuado. Quem, por teimosia, insiste em fazer operações de curto prazo em ações quentes, nesta fase basicamente não consegue escapar a perdas. Isto volta a demonstrar que, no ambiente de mercado atual, não é adequado continuar a usar as ideias de operação antigas para ações quentes.

Em suma, o mercado de Ações A encontra-se ainda numa fase de ajustamento; a dificuldade de operação é extremamente alta e o risco é muito maior do que a oportunidade. Os investidores de retalho em geral precisam de encarar a realidade, manter o controlo das próprias mãos e controlar bem a posição, sem operar às cegas. Esperar pacientemente pelas mudanças após a Festa de Qingming, aguardar o fim da queda da 5.ª onda, o aumento gradual do volume e da intensidade/energia e o verdadeiro surgimento do grande cenário de tendência. Até lá, ou ficam completamente sem posição e apenas observam, ou no máximo mantêm apenas 1-2 partes da posição em tentativa leve; é absolutamente proibido fazer jogada com grande posição. Proteger o capital é, neste momento, a coisa mais importante. Aguardar que apareça o ponto de viragem do mercado e, então, aproveitar as verdadeiras oportunidades de lucro.