Oscilações de desempenho levam a uma transformação, mas Xilinmen foi roubada por um "ladrão de casa" e perdeu 100 milhões?

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

来源：雷达Finance

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

千防万防，喜临门“家贼难防”。

3月27日，喜临门发布公告称，近日，公司发现下属控股子公司喜途科技有限公司（下称“喜途科技”）的银行账户资金被非法划转，划转资金累计100M元。

喜临门在公告中指出，公司已向公安机关申请立案侦查。同时，为保护公司财产安全，公司还冻结了控股子公司三个银行账户合计约900M元的资金。

值得一提的是，头顶“中国床垫第一股”称号的喜临门，此前曾在2015年跨界影视赛道，但该业务最终没能如愿成为公司的第二增长曲线，最终遭公司“忍痛割肉”。

而在剥离影视业务并聚焦家具主业后，喜临门近年的业绩情况并不稳定，尤其是归母净利润波动较为明显。

2021年至2024年，公司归母净利润的同比增长率分别为78.29%、-57.49%、80.54%、-24.84%。

去年前三季度，喜临门的营收和归母净利润双双实现正向增长，但第三季度单季却出现了“增收不增利”的尴尬局面。

如今，喜临门正坚定推进从“传统家具制造商”向“科技型睡眠解决方案供应商”的战略转型。

有分析指出，喜临门此举旨在卡位睡眠经济风口，但这一赛道近来正吸引越来越多的玩家入局，这也使得喜临门的转型之路充满挑战。

惨遭“家贼”临门，100M资金“不翼而飞”

3月27日，喜临门发布公告称，近日公司发现下属控股子公司喜途科技的银行账户资金被非法划转，划转资金累计100M元。

喜临门在公告中指出，经公司核查，该事件系相关人员涉嫌利用职务之便，非法挪用公司资金。公司已于3月26日向公安机关申请立案侦查。

同时，为进一步防范资金安全风险，保障上市公司资金安全，喜临门还主动对下属控股子公司杭州喜跃家具销售有限公司、绍兴昕喜家具销售有限公司的三个银行账户采取保护性冻结措施。

截至公告披露日，喜临门控股子公司银行账户被非法划转资金金额100M元，保护性司法冻结金额约900M元，两者累计约1B元，占公司最近一期经审计净资产的26.54%，占公司最近一期经审计货币资金的42.69%。

喜临门强调，上述银行账户冻结是公司为保护资金安全而主动进行的保护性冻结，不存在被第三方冻结的情形。

但喜临门也表示，该事项可能对控股子公司短期内正常资金使用造成一定影响，但综合考虑公司现金流情况，暂时不会对公司整体生产经营活动构成重大不利影响。

目前，喜临门正全力配合公安机关调查核实相关事项，在确保账户资金安全的前提下，将推进冻结账户的解冻工作，并全力推进非法划转资金的追回工作，力争尽快消除相关不利影响，切实维护公司及全体股东合法权益。

此外，喜临门还将在内部开展人员追责和内控整改，加强全体董事及高管、关键岗位人员对法律法规的学习，提升规范运作意识，切实提高公司治理和内控管理能力，强化内部控制制度建设和执行。

不过，喜临门也在公告中坦言，截至目前，被非法划转资金的追回事宜尚存在一定不确定性，若资金无法追回，可能对公司的净利润造成不利影响。

同时，公司自主进行的银行账户保护性冻结的解冻时间尚存在一定不确定性，可能对上市公司子公司短期内资金使用及正常运转造成一定不利影响。

有分析指出，此次事件暴露出喜临门在企业内控体系上的不足，财务管控流程存在严重漏洞，尤其是控股子公司的资金管理权限过于集中，缺乏有效的多层级审批与制衡机制。

事件曝光后，喜临门的股价于3月30日、31日分别下跌3.56%、4.96%。4月1日，喜临门股价小幅回升1.74%，最新市值为5.6B元。

曾跨界影视失利，近年业绩波动起伏

公司遭“内鬼”非法划转资金之余，喜临门的业绩表现也引发外界关注。

雷达财经了解到，2015年，喜临门曾跨界影视赛道，斥资720M元收购浙江绿城文化传媒有限公司，并将其更名为晟喜华视，试图将其打造为公司新的业绩增长点。

然而，喜临门的这次跨界，效果却并不尽如人意。自2018年起，公司的影视业务持续亏损。最终，公司于2020年决定剥离影视业务，重新聚焦家具主业。

不过，回归主业后的喜临门，近年来的业绩表现并不稳定。2021年至2024年，公司分别录得归母净利润559M元、238M元、429M元、322M元，同比增长率分别为78.29%、-57.49%、80.54%、-24.84%。

据喜临门最新披露的2025年三季报，去年前三季度，公司实现营收6.2B元，同比增长3.68%；录得归母净利润399M元，同比增长6.45%，扭转了上年同期的下滑态势。

尽管前三季度整体表现尚可，但逐季拆解来看，喜临门的盈利能力正面临着一定的短期压力。

2025年第一季度，喜临门的营收为1.73B元，同比下降1.76%，归母净利润为71M元，同比减少4.02%。

到了第二季度，公司业绩指标有所修复，营收同比增长4.27%至2.29B元，归母净利润同比增长22.43%至195M元。

然而，好景不长，到了去年第三季度，喜临门的单季营收同比增长7.78%至2.18B元，但归母净利润却同比减少6.1%至133M元，呈现出“增收不增利”的态势。

与此同时，喜临门的单季毛利率也出现了下滑。据同花顺iFinD数据，2025年第三季度，喜临门的销售毛利率为35.58%，较2024年同期减少0.91个百分点。

对此，浙商证券研报指出，主要系促销及下沉产品线占比增加、以及国补退坡后企业自补的影响所致。

值得注意的是，喜临门在销售和研发上的投入也形成鲜明对比。

2020年，公司的销售费用约907M元。到2024年，这一费用已大幅攀升至1.87B元，同年公司的研发费用为162M元，同比减少9.83%。

2025年前三季度，喜临门的销售费用同比增长8.57%至1.31B元，约为同期研发费用的近10倍。

有分析指出，喜临门销售、研发投入的巨大差距，意味着公司的营收增长或更为依赖营销推广投入，而非技术因素驱动。

此外，高比例的质押也进一步增添了喜临门的资金压力。据公司1月8日发布的公告，截至公告披露日，公司控股股东及其一致行动人累计质押股份79.02M股，占其所持股份的59.01%，占公司总股本的21.46%。

卡位睡眠经济谋转型，赛道竞争愈发激烈

天眼查显示，喜临门的实际控制人为陈阿裕。而喜临门的创立，可以追溯至上个世纪八十年代。

彼时，来自浙江绍兴的陈阿裕偶然接触到了墨西哥电影《叶塞尼亚》，影片中精致优雅的床具深深吸引了他。

1984年，22岁的陈阿裕出资1000元，创办了一间只有几十平米的床垫作坊。创业之初，陈阿裕带领公司默默深耕产品品质，一度是行业中的“小透明”。

功夫不负有心人，1992年，陈阿裕带着喜临门去参加全国范围的床垫评级活动，并被评选为“品质最好的十大品牌”。公司借此顺利打响名气，销量节节攀升。

2012年，喜临门在上交所敲钟上市，成为“中国床垫第一股”。

雷达财经从公司官网了解到，截至目前，喜临门在全球布局7大生产基地，拥有超5200家门店、10000余名员工，产品与解决方案广泛应用于家庭、酒店、公寓及多元商业场景。

如今，在全球经济周期性波动与行业深度调整的双重背景下，喜临门选择从“传统家具制造商”转型为“科技型睡眠解决方案供应商”。

去年12月，喜临门发布公告，拟将公司中文名称由“喜临门家具股份有限公司”变更为“喜临门健康睡眠科技股份公司”，并于今年1月完成工商信息变更。

喜临门在相关公告中透露，随着持续多年在睡眠科技领域的研发投入，公司产品品类已从传统软体家具拓展至智能深睡系列。

2025年前三季度，公司电动智能家居产品收入占比超3%，成为业务增长新动能。

有分析指出，近年来，国内睡眠经济市场规模不断壮大。而喜临门的前述举动，意在卡位睡眠经济赛道。

据艾媒咨询发布的《2024年中国睡眠健康产品创新及消费洞察报告》，中国睡眠经济市场规模已经从2016年的261.63B元增长至2023年的495.58B元，预计2027年市场规模将达658.68B元，睡眠经济已然成为新风口。

据上证报中国证券网，在A股上市公司中，目前已有包括喜临门在内的数十家企业布局睡眠产品，横跨家居、医药、科技等多个领域，涉及传统睡眠家居用品、新兴睡眠产品的研究推广，以及助眠药品、饮品研发等。

值得一提的是，此前被小米辞退的原中国区市场部总经理、REDMI品牌总经理王腾，也在不久前押宝睡眠经济赛道。

据悉，王腾创办的今日宜休主要研发睡眠健康相关的产品，且前者目前已完成数千万规模的种子轮融资。

此番遭遇“家贼”后，喜临门后续能否通过转型实现新的业绩突破，雷达财经将持续关注。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：杨红卜