Como as quedas de 20% nas ações passaram a ser conhecidas como 'mercados em baixa' na Wall Street

O S & P 500 está a poucos passos de uma queda de 20% face ao seu recente máximo de fecho de 19 de fevereiro. Diz-se que isto constituiria um “bear market” (mercado em baixa). Mas quem decidiu que uma queda de 20% seria um “bear market”? Além disso, quem decidiu que uma queda de 10% seria uma “correction” (correção)? Se pensa que um comité de veteranos sábios de Wall Street se juntou para votar nisso, está enganado. A ideia inteira de rotular uma queda de 10% a 20% como “correction” e 20% ou mais como “bear market” foi em grande medida obra de um único homem. Alan Shaw foi um dos lendários fundadores da análise técnica. Foi cofundador da Market Technicians Association (agora a Chartered Market Technician Association) e era diretor-geral do departamento de pesquisa técnica na Smith Barney.

Magnitude da queda Reformou-se em 2000, mas muito antes disso já tinha desenvolvido um método simples para descrever a magnitude das quedas nos mercados. “O Alan tentou torná-lo simples e fácil”, disse-me Louise Yamada. Ela saberia: Yamada começou a trabalhar com Alan em 1980. Nessa altura, disse ela, ele já tinha estabelecido o seu quadro de referência básico. “Ele diria que tudo o que estivesse até 10% era uma consolidação, de 10% a 20% era uma correção e mais de 20% era considerado um bear market”, disse-me. Depois de Alan se reformar em 2000, Louise assumiu as rédeas da análise técnica na Smith Barney até 2005, altura em que também saiu e montou a sua própria empresa. Louise notou que outros técnicos têm a sua própria definição do que constitui um bear market, mas que os termos “correction” e “bear market” que Alan criou para quedas de 10%-20% e de 20% ou mais se afirmaram no imaginário público. “É tão fácil e simples de lembrar”, disse ela.

Medir o início de um bear market Um ponto em que todos concordam: determinar uma queda de 20% baseia-se nos preços de fecho, não nos intradiários. Com base nisso, a S & P Dow Jones Indices assinalou que o máximo histórico de fecho para o S & P 500 foi a 19 de fevereiro, quando terminou o dia nos 6,144.15. Para chegar a uma queda de 20%, o S & P 500 teria de fechar nos 4,915.32. Outro ponto: fechar a 4,915.32 ou abaixo disso não é o início do bear market. O início do bear market teria como data o dia do máximo do mercado, a 19 de fevereiro. “Um bear market começa com o 1.º movimento descendente após o último máximo de preço”, disse-me Tom McClellan, editor do The McClellan Market Report. “Não começa quando atinges 20%. A totalidade da queda é ‘bear market territory’ (território de bear market).” Este é também um ponto que a S & P Dow Jones Indices destacou: “Se o índice fechar hoje em 4,915.32 (-3.13% para o dia) ou abaixo, iremos classificar 2/19/2025 como a data de fim do Bull market (6,144.15) e data de início do Bear”, disse a empresa num comunicado aos clientes na segunda-feira.

O caminho pela frente “Se dissermos que estamos em baixa de 20%, isso não te faz qualquer bem, não te diz o que vai acontecer a seguir”, disse-me McClellan. O seu conselho: “Segue a tendência, a menos que tenhas uma razão convincente para te colocares contra a tendência.” Qual é a tendência? “Estivemos numa tendência de descida, mas estamos tão sobrevendidos que é improvável que continue, por isso a probabilidade de uma recuperação é muito elevada.” E depois? “Depois tens de avaliar a qualidade da recuperação”, disse McLellan. Alan Shaw faleceu há alguns anos, mas Louise Yamada ainda está a ensinar as suas aulas de análise técnica e diz que podemos ainda não estar num fundo. “O que é que estamos todos à procura aqui é de uma Bear Market Rally que Alan definiu como uma recuperação de 10% ou mais que segue uma queda do mercado de 20% ou mais”, observou Yamada, “após a qual o mercado desce para um novo mínimo.” É quando, “A LUVAS DO URSO VOLTA a aparecer.” Sempre como historiadora de mercado, Yamada notou que a recuperação média de um bear market para o S & P 500 de 1929 a 2020 é de 18% ao longo de 31 dias de negociação.