Relatórios de desempenho positivos frequentes, o preço do lítio mantém-se na "zona de conforto" e a indústria de carbonato de lítio pode enfrentar novas mudanças

O setor das minas de lítio da Bolsa de Valores de Xangai (A-share) recebeu sucessivas boas notícias com os relatórios anuais de 2025, e a indústria do carbonato de lítio, que chegou a cair para um fundo, está a mostrar um forte sinal de “recuperação”.

A Tianqi Lithium, a Ganfeng Lithium, a Qinghai Salt Lake e outras empresas líderes entregaram, uma após a outra, respostas com crescimento dos lucros. O motor principal é a explosão da procura a jusante associada ao setor de armazenamento de energia, levando à estabilização e recuperação dos preços do carbonato de lítio. O repórter do Shanghai Securities News apurou que, desde 2026, os preços do carbonato de lítio grau para baterias em território nacional têm-se mantido estáveis em torno de 150 mil yuan/tonelada. Perante esta zona de preços “confortável” amplamente reconhecida na indústria, não só permite que a maioria das empresas de minas de lítio obtenha lucros estáveis, como também reduz a ansiedade dos custos do setor de armazenamento de energia.

Tendo em conta dimensões como o inventário de carbonato de lítio, a taxa de crescimento da oferta e a procura a jusante, a perceção na indústria é, em geral, que em 2026 o mercado de carbonato de lítio poderá apresentar um cenário de “equilíbrio apertado ao longo do ano, desajuste estrutural por trimestre”, com a concorrência do setor a passar de “subida generalizada e ganhos fáceis” para “quem tem recursos manda e quem controla custos vence”. Duas categorias de empresas têm a perspetiva de continuar a liderar no processo de reconfiguração do setor.

A recuperação das cotações do lítio ativa a energia de desenvolvimento

As empresas líderes “viram o jogo” em primeiro lugar

Como indicador do rumo da indústria do lítio, o desempenho dos “dois gigantes” das minas de lítio nos relatórios anuais foi particularmente notável. De acordo com os relatórios, a Tianqi Lithium teve, em 2025, uma receita de 150k de yuan, que caiu ano contra ano, mas o lucro líquido cresceu de forma acentuada 105,85% para 4,63 mil milhões de yuan, conseguindo virar de prejuízo para lucro.

O repórter notou que a base central para a recuperação dos resultados da Tianqi Lithium advém do seu posicionamento global em recursos de alta qualidade — a mina de lítio Greenbush na Austrália, que é controlada pela empresa, continua a fornecer concentrado de espodumena de baixo custo para a empresa. Além disso, o desempenho da empresa participada SQM aumentou significativamente, o que também fez com que os ganhos de investimento da companhia subissem de forma acentuada; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais no ano atingiu 463M de yuan.

Além da Tianqi Lithium, a Ganfeng Lithium também “virou o jogo” em paralelo. Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 2.96B de yuan, um aumento de 22,08%: e obteve um lucro líquido de 16,13 mil milhões de yuan, revertendo de forma acentuada a trajetória de prejuízo e apresentando um crescimento significativo.

De acordo com o que foi divulgado, em 2025 a Ganfeng Lithium realizou uma produção de 182.4k toneladas de LCE (equivalente de carbonato de lítio), acima em 40,05% ano contra ano; e alcançou uma quantidade de vendas de 184.8k toneladas de LCE, com crescimento de 42,47%. A partir dos seus dados de produção e vendas, não é difícil perceber que o crescimento da procura por carbonato de lítio é um fator-chave para a melhoria do desempenho da empresa.

Em comparação com empresas de minas de lítio em rocha dura, as empresas que extraem lítio no Lago Salgado têm-se tornado as “melhores” em termos de rentabilidade graças às vantagens de custo inatas. O relatório anual de 2025 divulgado pela Qinghai Salt Lake na noite de 30 de março mostrou que a empresa obteve uma receita operacional de 23.08B de yuan, um aumento de 2,43% ano contra ano. Em 2025, a empresa produziu 46.5k toneladas de carbonato de lítio e vendeu 45.6k toneladas. Olhando agora para a Zangge Mining, em 2025 a empresa obteve um lucro líquido de 1.61B de yuan, um aumento de 49,32%. Deste montante, o lucro líquido do quarto trimestre foi de 182.4k de yuan, um aumento de 54,7%; a tendência de melhoria do desempenho trimestre a trimestre é bastante evidente.

Além das empresas líderes, alguns fabricantes de minas de lítio também viram a sua recuperação de resultados. A Tianyuan Co., Ltd. obteve um lucro líquido de 87,78 milhões de yuan em 2025, revertendo de prejuízo para lucro; a Rongjie Co., Ltd. obteve um lucro de 279 milhões de yuan em 2025, com crescimento de 29,52%.

Aumento da oferta limitado

Oferta e procura do ano podem manter “equilíbrio apertado”

Com o mercado do carbonato de lítio a voltar a ganhar dinamismo, a configuração de oferta e procura em 2026 para o carbonato de lítio tornou-se um foco de atenção na indústria. Depois de entrevistar vários analistas e pessoas ligadas a empresas do setor, o repórter apurou que, em 2026, o mercado global de carbonato de lítio poderá passar de um excesso estrutural nos anos de 2023 a 2025 para um novo cenário de “equilíbrio apertado ao longo do ano, desajuste estrutural por trimestre”, no qual este ano o quarto trimestre poderá registar uma clara falta de oferta.

“Em 2026 não haverá falta em massa de carbonato de lítio, mas a certeza de lacunas estruturais e sazonais é muito elevada.” Um responsável de uma empresa de minas de lítio na A-share disse ao repórter que a taxa de crescimento da procura a jusante provavelmente superará, em grande medida, a capacidade de resposta da oferta. Além disso, os inventários do setor encontram-se em níveis historicamente baixos; por isso, o preço do lítio não deverá cair e o desempenho ao longo do ano deverá manter-se em patamar relativamente forte.

Do lado da oferta, algumas instituições estimam que em 2026 a produção global de carbonato de lítio seja de cerca de 184.8k de toneladas, um aumento de 28%. A nova capacidade será de 46.5k de toneladas, mas a libertação de oferta apresenta claramente a característica de “oferta em baixa no início e alta no fim”. Além disso, devido a múltiplos fatores, o incremento efetivo real poderá ficar abaixo das expectativas.

Na oferta doméstica, o aumento provém principalmente da extração de lítio no Lago Salgado e de minas de lítio em rocha dura, mas a maioria dos projetos está no período de ramp-up de capacidade, pelo que o aumento na primeira metade do ano é limitado. No que toca à oferta no exterior, o ritmo de expansão da produção de projetos centrais abranda, e políticas mais restritivas nos países de recursos podem tornar-se o principal fator de constrangimento. Pelas estimativas, a taxa de crescimento da oferta externa de carbonato de lítio em 2026 será apenas de 18%, muito abaixo da taxa de crescimento da procura.

Do lado da procura, surge uma situação forte com “dois motores a impulsionar”. Em 2026, a procura global de carbonato de lítio deverá atingir entre 20 e 45.6k de toneladas de LCE, para 3.85B de toneladas de LCE, com crescimento de 27% a 30%. O incremento da procura será de 1.1B a 5,2 milhões de toneladas. A Huajin Futures prevê que a procura por baterias de armazenamento de energia ultrapassará pela primeira vez as baterias para veículos a motor, tornando-se a maior fonte de incremento da procura de carbonato de lítio.

“Impulsionado pelos planos de instalação de novo armazenamento de energia na China e pela procura de armazenamento de energia no exterior, prevê-se que em 2026 o volume de expedição global de armazenamento de energia atinja 820 GWh, com crescimento de 57,8%, o que corresponde a uma procura de carbonato de lítio de 460k a 5,2 milhões de toneladas de LCE, com crescimento de 40% a 50%.” Um analista de uma corretora, ao falar com o repórter, indicou que a procura de armazenamento de energia por lítio apresenta a característica de “rigidez + alto crescimento”, tornando-se o motor central para impulsionar o consumo de carbonato de lítio.

Do lado dos inventários, segundo dados estatísticos da Shanghai Metals Market (Shanghai Nonferrous Metals) de 23 de março, na semana em questão o inventário de carbonato de lítio manteve-se estável em 99 mil toneladas. O número total de dias de stock era inferior a 20 dias, o nível mais baixo dos últimos três anos. Entre estes valores: os inventários das fábricas de sais de lítio eram de 17 mil toneladas; os inventários a jusante eram de 46 mil toneladas; e os restantes elos eram de 36 mil toneladas. A situação real de inventários baixos oferece, de forma fundamental, suporte ao preço do lítio.

Combinando oferta e procura dos dois lados, em 2026 o mercado global de carbonato de lítio provavelmente manterá um “equilíbrio apertado” ao longo do ano. À medida que a nova capacidade seja libertada progressivamente entre o segundo e o terceiro trimestres, a oferta e a procura poderão aliviar ligeiramente. No entanto, o pico de instalação de armazenamento de energia continua a sustentar a procura; no quarto trimestre, devido à redução da produção no inverno no Lago Salgado e à influência do período forte de recompras por parte a jusante, pode surgir uma certa lacuna na oferta.

Disputa na “zona de conforto” de preços

150 mil yuan/tonelada pode tornar-se o ponto de equilíbrio

Com base no julgamento de que a oferta e a procura anual do carbonato de lítio se manterão “em equilíbrio apertado”, é provável que o preço do carbonato de lítio não apresente grandes oscilações. Que outras perspetivas existem na indústria?

“Se o preço do carbonato de lítio se mantiver estável entre 150 mil e 160 mil yuan por tonelada, esse preço é para o setor ‘na medida certa’: por um lado, permite que as empresas de minas de lítio tenham dinheiro para ganhar; por outro, evita que um preço demasiado alto reprima o entusiasmo de investimento do setor de armazenamento de energia a jusante.” Um responsável do setor de armazenamento de energia com conhecimento do tema afirmou.

O repórter apurou que, no momento, o nível de preço de 150 mil yuan/tonelada para o carbonato de lítio já se tornou a “zona de conforto” de preços reconhecida pela indústria. Esta zona permite equilibrar os interesses de montante e jusante. Do ponto de vista dos custos, os custos totais plenamente alocados do setor do carbonato de lítio mostram uma diferenciação clara: a liderança de custos das empresas de extração de lítio no Lago Salgado ronda os 40 mil yuan/tonelada; o custo das minas de lítio em rocha dura de elevada qualidade em território nacional ronda cerca de 60 mil a 70 mil yuan/tonelada; e o custo das minas de lítio em mica na província de Jiangxi situa-se entre 80 mil e 120 mil yuan/tonelada.

“Para as empresas que compram concentrado de espodumena e o refinam, o custo será um pouco mais alto, aproximando-se do preço de mercado atual.” Um especialista do setor de minas de lítio considera que, com o preço do carbonato de lítio em 150 mil yuan/tonelada, é possível cobrir os custos em dinheiro da maior parte das capacidades do setor, ou seja, mais de 90%. Ao mesmo tempo, as empresas líderes conseguem margens brutas apreciáveis. Além disso, também reduz-se a participação do custo do lítio no custo total das empresas de baterias a jusante, garantindo a viabilidade económica de projetos como o armazenamento de energia.

Com o pano de fundo duplo da zona de conforto de preços e do aperto no equilíbrio entre oferta e procura, a estrutura competitiva da indústria do carbonato de lítio pode transitar de “crescimento geral e ganhos gerais” para “seleção natural, com os melhores a sobreviver”. A dotação de recursos e a capacidade de controlo de custos tornam-se a principal competitividade das empresas. As empresas orientadas por recursos, que dispõem de recursos de alta qualidade, e as empresas de extração de lítio no Lago Salgado, com vantagem de custos, tenderão a sair vencedoras na reconfiguração do setor.

Um responsável de uma empresa de minas de lítio afirmou que o preço de equilíbrio de cerca de 150 mil yuan/tonelada impulsionará a indústria a despedir-se de uma expansão cega da capacidade, e a virar-se para um caminho de desenvolvimento de alta qualidade baseado em garantia de recursos, redução de custos através de tecnologia e sinergia ao longo da cadeia industrial. No futuro, as empresas líderes com elevada taxa de autoabastecimento de recursos e bom controlo de custos continuarão a aumentar a sua quota de mercado; as capacidades médias e pequenas com custos elevados serão progressivamente eliminadas; e o nível de concentração do setor será ainda maior.