O novo vento político sopra: será que a Yihua Tong consegue romper o impasse da comercialização do hidrogénio?

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Pergunte ao AI · Transições de perdas consecutivas na HiTech? Os benefícios de políticas conseguem virar o rumo?

Jornalista do Nacião Econômica Chen Yannan, reportagem de Pequim

Recentemente, o Ministério da Indústria e das Tecnologias da Informação (a seguir, “MIIT”), juntamente com outros dois departamentos, divulgou um aviso sobre a realização de projetos-piloto de aplicações integradas de energia de hidrogénio, propondo que, até 2030, os grupos de cidades de energia de hidrogénio alcancem aplicações em escala em múltiplas áreas; o preço médio do hidrogénio para consumo final desça para abaixo de 25 yuans por quilograma, com a meta de, em determinadas regiões com vantagens, chegar a cerca de 15 yuans por quilograma; e que o número de veículos automóveis elétricos a células de combustível no país aumente para o dobro em relação a 2025, com a meta de atingir 100k unidades.

Várias pessoas do setor consideram que isto marca a entrada da indústria chinesa de energia de hidrogénio numa fase de aceleração de industrialização e comercialização, passando da exploração em fase piloto para uma escala mais ampla e rápida. Neste contexto, a líder nacional em células de combustível de hidrogénio, a HiTech, voltou a ser colocada sob os holofotes.

Qual é o impacto da implementação desta nova política na HiTech? Para a HiTech, que oportunidades comerciais existem? Será possível, com o impulso desta política, realizar um avanço decisivo para a comercialização? A este respeito, o repórter do jornal “China Business Daily” contactou e enviou uma carta à HiTech, mas até ao momento da publicação não tinha recebido resposta.

Seis anos de prejuízos a “tombar” a HiTech A empresa enfrenta provas duplas de sobrevivência e de transformação

Da estreia no mercado com um brilho de capital nos primeiros dias, à situação de prejuízos sucessivos por 6 anos num pântano, esta primeira empresa de energia de hidrogénio cotada em “A+H” no país encontra-se perante um dilema de sobrevivência, com deterioração contínua de resultados, aumento da pressão de fundos e intensificação extrema da concorrência na indústria.

Segundo o que o repórter apurou, os produtos da HiTech são principalmente aplicados em veículos comerciais como autocarros, veículos logísticos e camiões pesados. Entre os clientes estão empresas de veículos comerciais como Yutong Bus e Beiqi Foton. A empresa cotou-se no STAR Market em 2020 e, em 2023, entrou na Bolsa de Hong Kong. A HiTech construiu a primeira linha de produção em massa de motores de célula de combustível de hidrogénio do país e desenvolveu sistemas de células de combustível com potências diferentes de 30 a 300 quilowatts, que basicamente cobrem todos os cenários de transporte terrestre.

Como pioneira na área de motores de células de combustível a hidrogénio, a HiTech foi, durante algum tempo, a queridinha do mercado de capitais, carregando as grandes expectativas de ruptura tecnológica da indústria do hidrogénio na China. No entanto, o fosso entre o ideal e a realidade fez com que esta líder tecnológica mergulhasse num longo inverno de prejuízos.

De acordo com os dados do pré-relatório de resultados de 2025, a HiTech obteve, no conjunto do ano, receitas de exploração de 26 212,57 milhões de yuans, uma descida de 28,51% em termos homólogos; o prejuízo líquido atribuível aos acionistas-mãe foi de 62 829,39 milhões de yuans, com aumento do prejuízo de 37,65% em termos homólogos; e o prejuízo líquido excluindo itens não recorrentes foi de 68 588,04 milhões de yuans, com descida de 26,37% em termos homólogos. Em 6 anos de cotação, o montante acumulado de prejuízos já ultrapassou 1 600 milhões de yuans.

Por trás da deterioração contínua do desempenho, está a redução simultânea dos ativos e dos direitos das empresas. No final do período em análise, a empresa tinha um total de ativos de 374 142,89 milhões de yuans, uma descida de 21,71% face ao início do período; os direitos e interesses do acionista-mãe eram de 201 208,66 milhões de yuans, uma descida de 21,43% face ao início do período.

De acordo com as informações do pré-relatório, os principais fatores que influenciam os resultados operacionais são o facto de a indústria de células de combustível de hidrogénio ainda se encontrar na fase inicial de comercialização; a intensificação da concorrência do mercado tem exercido pressão contínua sobre os preços dos produtos; e, devido à pressão no giro de fundos, a empresa adotou uma estratégia prudente de expansão do mercado, o que levou a que, durante o período em análise, o volume de vendas de sistemas de células de combustível diminuísse em termos homólogos, afetando a capacidade global de rentabilização.

Alguns especialistas do setor analisam que, atualmente, a indústria de energia de hidrogénio ainda está na fase inicial de comercialização. O tamanho do mercado é relativamente pequeno, os custos permanecem elevados e as infraestruturas são ainda incompletas — estes são problemas comuns da indústria e também as causas centrais dos prejuízos da HiTech. Por um lado, o custo dos sistemas de células de combustível continua elevado; embora o preço unitário tenha recuado significativamente, ainda não atinge o intervalo de rentabilidade que os clientes a jusante consideram aceitável, e o efeito de escala não consegue materializar-se. Por outro lado, a concorrência na indústria está a intensificar-se; empresas estrangeiras como Toyota e Hyundai entram no mercado com licenciamento tecnológico e preços baixos, enquanto os concorrentes nacionais ganham rapidamente terreno. Em simultâneo, a guerra de preços continua a intensificar-se; a descida dos preços de venda dos produtos excede em muito a redução dos custos, o que leva diretamente a que a margem bruta da HiTech se torne negativa.

As dificuldades na transição estratégica agravam ainda mais o impasse da empresa. Em 2025, a HiTech planeou adquirir 100% do capital da Xuyang Hydrogen Energy, com a intenção de integrar fontes de hidrogénio e ligar a cadeia industrial para reduzir custos; porém, no mesmo ano, em setembro, anunciou a cessação da operação, perdendo uma oportunidade crítica de escape. Devido à pressão financeira, a empresa viu-se obrigada a reduzir a frente de negócio, desistindo de parte dos mercados com baixa margem e concentrando-se em projetos de armazenagem e transporte de hidrogénio líquido e no corredor de energia de hidrogénio de Pequim-Tianjin-Hebei; assim, a cobertura do mercado diminuiu ainda mais. Além disso, a saída de pessoal-chave de tecnologia e de quadros de gestão também coloca desafios à estabilidade da operação da empresa.

Nova política com grande impacto implementada A indústria do hidrogénio entra numa nova etapa de escala e comercialização

O hidrogénio tem três atributos — energia, recurso e meio de armazenamento — com elevada carga tecnológica e fortes características de baixo carbono, além de grandes perspetivas de desenvolvimento. Promover um desenvolvimento de alta qualidade da indústria do hidrogénio fornecerá um apoio importante para a transformação verde da economia, para o desenvolvimento de novas forças produtivas e para atingir as metas de “duplo carbono”.

Durante o período do “14.º Plano Quinquenal”, a indústria do hidrogénio da China fez progressos positivos e já construiu, de forma preliminar, uma cadeia relativamente completa de fornecimento e abastecimento. Até ao final de 2025, as vendas acumuladas de veículos a células de combustível a hidrogénio chegaram a quase 40k unidades; 574 estações de abastecimento de hidrogénio foram construídas, com uma capacidade superior a 360 toneladas por dia, ficando em primeiro lugar a nível mundial. Vários projetos de industrialização, incluindo verde de hidrogénio em escala de dezenas de milhares de toneladas, álcoois verdes de amoníaco em escala de cem mil toneladas e metalurgia de hidrogénio em escala de um milhão de toneladas, têm sido colocados em produção. As indústrias de refinação e química do carvão têm conseguido substituir de forma estável parte do verde de hidrogénio, com capacidade de produção nacional de cerca de 250k toneladas.

No entanto, atualmente, a utilização de hidrogénio na China ainda enfrenta problemas como poucos cenários, falta de hidrogénio verde, preços elevados e dificuldade no armazenamento, transporte e abastecimento. O modelo de negócios ainda não se formou; a procura do mercado necessita de ser libertada, exigindo que o Estado continue a empenhar-se e a apoiar com foco.

Durante as duas sessões nacionais de 2026, o hidrogénio foi explicitamente incluído no “Relatório sobre a Atividade do Governo”, posicionando-se como um novo ponto de crescimento verde e de baixo carbono. Logo a seguir, o MIIT, o Ministério das Finanças e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiram conjuntamente o “Aviso sobre a realização de projetos-piloto de aplicações integradas de energia de hidrogénio”, e o apoio político acendeu completamente o motor de desenvolvimento da indústria de energia de hidrogénio. Isso também trouxe esperança de rutura para a HiTech, que se encontrava profundamente mergulhada em prejuízos.

Esta nova política é um documento marcante de referência para a indústria chinesa de hidrogénio, que passa da exploração em demonstração para a escala e comercialização. Com os grupos de cidades como entidades de implementação, o processo de seleção de projetos-piloto será feito através da abordagem “propor a proposta e ser o escolhido”. A nível de finanças centrais, será aplicada a lógica de “subsídio substituindo prémio”, com um limite máximo de apoio de até 1 600 milhões de yuans para cada ciclo de 4 anos para um único grupo de cidades piloto; no total, o montante máximo de subsídios pode chegar a 8 000 milhões de yuans. A política clarifica como metas centrais para 2030: que o número de veículos elétricos a células de combustível a nível nacional aumente e chegue, em esforços, a 100k unidades; que o preço médio do hidrogénio para consumo final desça para abaixo de 25 yuans por quilograma; e que as regiões com vantagens busquem baixar para cerca de 15 yuans por quilograma.

Para a HiTech, que se aprofunda no setor há muitos anos, esta é simultaneamente uma oportunidade rara e um desafio que não pode ser desperdiçado. Do ponto de vista das tendências de desenvolvimento da indústria, as vantagens centrais e os riscos potenciais da HiTech coexistem. A chave para uma inversão nos resultados está em saber se conseguirá aproveitar os benefícios da política, acelerar a expansão em escala e resolver as dificuldades de custos.

Alguns especialistas do setor afirmam que, para o mercado de capitais, a lógica de impulsionamento do setor de energia de hidrogénio poderá passar da especulação de conceito para a capacidade das empresas de obter encomendas, de controlar custos e de materializar lucros. No entanto, os investidores também devem estar atentos: atualmente, a maioria das empresas de energia de hidrogénio ainda se encontra na fase de investimento, e a materialização de lucros ainda exige tempo. Além disso, permanecem incertezas quanto às rotas tecnológicas e aos resultados da implementação dos projetos-piloto. A segmentação dentro do setor poderá tornar-se uma constante.

Atualmente, a HiTech tem estado a reforçar esforços constantes. Em 14 de março de 2026, a HiTech assinou formalmente, com a Haitai New Energy e com a Associação de Hidrogénio da Província de Hebei, um acordo de cooperação estratégica. Esta assinatura coincide com a janela de política em que o primeiro lote de projetos-piloto de hidrogénio do National Energy Administration começou a ser implementado. As três partes, tendo como base a construção do projeto-piloto regional de hidrogénio Zhangcheng-Tang (Zhang Cheng) — Tang (Tangshan) — (Hidrogénio de Zhangcheng-Tang), iniciaram uma nova prática de coordenação industrial com integração profunda de “governo, indústria, academia, investigação e uso”.

Como um dos 9 projetos-piloto regionais de hidrogénio a nível nacional, o projeto-piloto regional de hidrogénio Zhangcheng-Tang carrega uma missão importante de explorar o desenvolvimento coordenado do hidrogénio entre regiões. E, como projeto central do piloto, o oleoduto de transporte de hidrogénio de Kangbao para Caofeidian, é ainda mais um elo-chave para a construção do quadro “produção de hidrogénio de Zhangcheng, aplicação em Tangshan”. De acordo com o acordo, a Haitai New Energy irá apoiar-se nesta “grande artéria” de hidrogénio, concebida para transportar 1,55 milhões de toneladas de hidrogénio por ano, para fornecer às empresas a montante e a jusante da HiTech serviços estáveis e eficientes de transporte e fornecimento de hidrogénio, resolvendo a dor central do setor causada por custos elevados de armazenamento e transporte de hidrogénio.

O que merece destaque é que, como representante da Assembleia Nacional Popular e presidente da HiTech, Zhang Guoqiang, durante as duas sessões, apresentou uma recomendação que está fortemente alinhada com a orientação desta nova política. Propôs medidas pragmáticas, como reforçar o apoio à demonstração em rodovias de hidrogénio, isentar taxas de portagem para veículos com células de combustível em autoestradas, reduzir o preço de hidrogénio na ponta do consumo e planear com antecedência moderada infraestruturas de abastecimento de hidrogénio, entre outras — apontando diretamente para as dores da comercialização do hidrogénio.

“Com a indústria de veículos a células de combustível já concluída a investigação técnica de ‘0 para 1’, o cenário de logística em alta velocidade será a principal oportunidade de avanço para aplicações em escala”, afirmou Zhang Guoqiang.

Atualmente, a vaga de comercialização do setor do hidrogénio já chegou, e o mercado aguarda em silêncio que a HiTech entregue o seu roteiro de rutura, testemunhando o caminho de ascensão da energia de hidrogénio na China.

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