Southwest Securities: Primeira cobertura da QinGang Co. recebe classificação de aquisição

A Southwest Securities Co., Ltd. (西南证券股份有限公司) Hu Guangyi e Yang Rui analisaram recentemente a Qin Gang Shares e publicaram um relatório de pesquisa intitulado «Análise do desempenho do relatório anual de 2025: operações do negócio principal estáveis, avanço da cooperação entre três portos e actualização e transformação», atribuindo pela primeira vez um rating de «manter» à Qin Gang Shares.

秦港股份(601326)

Pontos de investimento

Evento: A empresa divulgou o relatório anual de 2025. Em 2025, a empresa concluiu um volume de movimentação total de 433 milhões de toneladas em diferentes tipos de carga. Entre elas, o volume de carvão foi de 217 milhões de toneladas, o de minério metálico foi de 162 milhões de toneladas, o de óleos e de produtos químicos líquidos foi de 2,17 milhões de toneladas, o de contentores foi de 1,69 milhões de TEU, e o de carga geral e outras mercadorias foi de 32.17M de toneladas. Em 2025, a empresa alcançou uma receita operacional de 6.99B de yuan, +1,75%; e um lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe de 1.61B de yuan, +2,64%, prevendo pagar um dividendo de fim de exercício de 1,15 yuan por cada 10 acções (com impostos).

A empresa é um dos maiores operadores de portos públicos de mercadorias a granel secas e cargas correlatas a nível global. Está listada na Bolsa de Valores de Hong Kong, na China, e na Bolsa de Valores de Xangai, respectivamente, em 2013 e 2017, tornando-se a primeira empresa estatal da província de Hebei a estruturar uma dupla plataforma de capitais A+H. A empresa presta aos clientes serviços portuários integrados e altamente unificados, incluindo operações de carga e descarga, armazenagem, depósito, transporte e serviços logísticos. Os principais tipos de carga incluem carvão, minério metálico, óleos e químicos líquidos, contentores, carga geral e outras mercadorias. Do lado das receitas, a proporção dos negócios relacionados com carvão é de 67,43%, e a dos relacionados com minérios é de 20,73%. Do lado da contribuição para a margem bruta, a contribuição relacionada com carvão representa 81,56%, enquanto a contribuição de minérios é de 16,02%.

A empresa é uma subsidiária controlada do Grupo de Portos de Hebei, e a integração dos recursos portuários da província de Hebei trará novas oportunidades para o desenvolvimento futuro da empresa. Até ao final de 2025, o accionista controlador detém 61,55% do capital da empresa por meio de participação directa e indirecta, sendo o controlador efectivo a SASAC de Hebei (Comissão de Supervisão e Administração de Activos do Estado de Hebei). Após a integração dos recursos portuários de Hebei, o accionista controlador, o Grupo de Portos de Hebei, integra de forma eficaz os recursos de três portos — Qinhuangdao, Tangshan e Cangzhou — evitando a concorrência desordenada, garantindo uma base para que as operações subsequentes da empresa melhorem ainda mais a qualidade e a eficiência.

A operação da empresa é estável. Em 2025, a empresa realizou uma receita operacional de 6.99B de yuan, +1,75%. As medidas de redução de custos apoiaram continuamente, e o lucro bruto aumentou de forma constante. Em 2025, o lucro bruto foi de 2.91B de yuan, +11,30% ano contra ano; a margem de lucro bruto foi de 41,67%, +3,58 pp ano contra ano. Devido ao aumento contínuo da margem de lucro bruto, o lucro líquido total cresceu de forma constante. Em 2025, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe foi de 1.61B de yuan, e a margem de lucro atribuível aos accionistas da empresa-mãe aumentou ainda mais para 23%.

Previsões de lucros e recomendação de investimento. Prevê-se que a receita operacional da empresa para 2026-2028 seja, respectivamente, de 7,16 mil milhões de yuan, 7,34 mil milhões de yuan e 7,52 mil milhões de yuan; e o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe seja, respectivamente, de 1,69 mil milhões de yuan, 1,74 mil milhões de yuan e 1,8 mil milhões de yuan. Considerando que o crescimento actual do volume de carga da empresa se mantém relativamente estável, e que ao mesmo tempo, por meio da redução de custos e ganhos de eficiência, a empresa consegue controlar melhor os custos, mantendo o lucro um crescimento estável. No futuro, sob a capacitação de todo o grupo, é esperado que a empresa melhore ainda mais a qualidade e a eficiência, pelo que, na cobertura inicial, é atribuído o rating de «manter».

Avisos de risco: riscos como o volume de carga não corresponder às expectativas, volatilidade da economia macro, e intensificação da concorrência por outros modos de transporte.

Os detalhes mais recentes das previsões de lucros são os seguintes:

O conteúdo acima foi organizado pela 证券之星 com base em informações publicamente disponíveis, gerado por algoritmos de IA (网信算备310104345710301240019号), e não constitui uma recomendação de investimento.