O maior reembolso de recompras de ações com novo financiamento está a chegar! As ações na A股 vão implementar recompras de 8,8 mil milhões em março; quase 1 bilião de dividendos estão a preparar-se para serem distribuídos.

问AI · como as novas regras de 9.24 impulsionam a vaga de recompras por parte das empresas cotadas na A-shares?

Desde as “novas regras de 9.24”, está prestes a ser lançado o maior empréstimo específico para recompra e reforço de posições em acções.

Na noite de 30 de março, a Midea Group (000333.SZ) divulgou o seu mais recente plano de recompra, prevendo recomprar ações A-shares, através de leilão por concorrência (concentrated bidding), num montante não superior a 8B de yuans e não inferior a 65 mil milhões de yuans. As fontes de fundos incluem um empréstimo específico para recompra de ações concedido pelo Bank of China, no qual o montante do empréstimo não excede 90% do montante efetivamente recomprado. Assim, com base no limite máximo de recompra e no limite máximo do empréstimo, a Midea Group pode, no máximo, utilizar 6.5B de yuans em empréstimos específicos para recompra de ações.

No contexto de uma oscilação e ajustamento do mercado de A-shares, o ritmo das recompras de ações e dos dividendos por parte das empresas cotadas acelerou de forma evidente. O repórter da Caixin Financial observou que, para além da Midea Group, empresas líderes como a Ningde Times e a Shunfeng Holding têm vindo a apresentar, de forma consecutiva, planos de recompra ou de distribuição de dividendos de grande escala. De acordo com os dados da Wind, em março, 200 empresas realizaram recompras, num montante total de 11.7B de yuans, representando um aumento de 66% em relação a fevereiro. No período de 1 de janeiro a 31 de março deste ano, 826 empresas cotadas já divulgaram planos de dividendos, com um volume total de dividendos no final do período a aproximar-se de 13B de yuans, dos quais 22 empresas planeiam distribuir montantes superiores a 10 mil milhões de yuans.

Analistas do setor apontam que, com a volatilidade do mercado a intensificar-se recentemente, e com a regulamentação a defender continuamente o aumento da “investibilidade” das empresas cotadas, a recompra e os dividendos estão a tornar-se instrumentos importantes para as empresas defenderem os seus valores de mercado e recompensarem os investidores; e isto assenta, sobretudo, no crescimento do desempenho, demonstrando ações concretas das empresas cotadas para melhorar o valor para os investidores.

O maior montante após o “9.24”

Na noite de 30 de março, a Midea Group anunciou o seu mais recente plano de recompra, prevendo recomprar ações A-shares, através de leilão por concorrência, num montante não superior a 6.5B de yuans e não inferior a 65 mil milhões de yuans. O preço máximo de recompra é de 100 iuanes por ação, e prevê-se recomprar entre 65 milhões e 130 milhões de ações, o que representa 0,85% a 1,71% do capital social total. As ações recompradas serão utilizadas para implementar planos de incentivos de participação acionária e/ou planos de participação acionária dos trabalhadores. Segundo a Caixin Financial, o plano de recompra de 11.7B de yuans da Midea, ficando apenas atrás da recompra única de 150 mil milhões de yuans da Gree Electric Appliances em 2021, ocupa o segundo lugar na história das A-shares em termos de escala de recompra única.

As fontes de fundos são recursos próprios da empresa e/ou empréstimos específicos para recompra de ações fornecidos pelo Bank of China. O montante do empréstimo não excede 90% do montante efetivamente destinado à recompra, e o prazo não excede 3 anos. O banco parceiro desta operação de crédito é o Bank of China, filial de Shunde.

De acordo com a análise da Caixin Financial com base em estatísticas da Wind, se for calculado com base no limite máximo do montante de recompra, este empréstimo para recompra e reforço de posições (117 mil milhões de yuans) será o maior montante desde que este instrumento foi criado em outubro de 2024.

Após a divulgação do plano, em 31 de março, a cotação da Midea Group disparou, subindo ao longo da sessão. Antes da hora de fecho desta matéria, as A-shares cotavam a 76,69 yuans por ação, uma alta de 6,35%; as H-shares cotavam a 83,35 HKD por ação, uma alta de 6,25%.

Alguns profissionais do setor disseram ao repórter que este plano envia, no geral, um sinal positivo. No entanto, ao contrário da anulação de recompra, como as ações são usadas para planos de incentivos de participação acionária ou para planos de participação acionária dos trabalhadores, o capital social total não muda temporariamente (as ações em tesouraria continuam a contar para o capital social total). No futuro, quando os trabalhadores exercerem os seus direitos, as ações voltarão a entrar no mercado; na essência, trata-se de uma transferência de riqueza, e não de um reforço direto para todos os acionistas. Assim, o efeito de estímulo de longo prazo sobre a cotação é limitado.

Em 24 de setembro de 2024, o Banco Popular da China criou um instrumento de política monetária de empréstimos específicos para recompra e reforço de posições em ações, como uma das medidas concretas das “novas regras de 9.24”, para orientar instituições financeiras a concederem empréstimos a empresas cotadas e a principais acionistas para recompra e reforço de posições em ações, apoiando a estabilidade do mercado acionista.

De acordo com a Wind, até 31 de março, um total de 740 empresas cotadas ou acionistas controladores utilizaram empréstimos específicos para recompra e reforço de posições em ações; calculando pelo limite de empréstimo, o montante total chegou a 5B de yuans. Deste total, o montante destinado a recompra de ações foi de 1128,59 mil milhões de yuans, representando cerca de 65%.

Para além da Midea Group, segundo a Wind, o montante máximo por utilização de empréstimos específicos para recompra e reforço de posições em ações para a Haier Smart Home, a Guizhou Moutai, a Three Gorges Energy e a Muyuan Foods foi, respetivamente, de 50 mil milhões de yuans, 2.7B de yuans, 2.7B de yuans e 2.5B de yuans, ocupando posições de topo entre todas as empresas.

Em março, o montante das recompras aumentou de forma significativa em termos de variação mensal

Recentemente, o mercado de A-shares tem oscilado e descido continuamente. De acordo com a Wind, o índice SSE Composite foi descendo ao longo do mês a partir do pico de 3 de março, em 4197 pontos; a 23 de março chegou a cair temporariamente abaixo de 3800 pontos. Até ao meio-dia de 31 de março, o índice SSE Composite reportava 3908,28 pontos, uma queda de 0,38%; o índice SZSE Component reportava 13526,96 pontos, uma queda de 1,45%; e o índice ChiNext reportava 3196,23 pontos, uma queda de 2,36%.

Neste contexto, a Caixin Financial observou que a recompra de ações está a tornar-se uma ferramenta importante para as empresas defenderem o seu próprio valor e reforçarem a confiança do mercado. Desde março, várias empresas líderes de diferentes setores têm avançado para “estabilizar” o mercado. De acordo com a Wind, em março, 200 empresas realizaram recompras de ações, num montante total de 8B de yuans, o que representa um aumento de 66% em termos de variação mensal face a fevereiro.

Entre as empresas com montantes mais elevados estão a Midea Group (000333.SZ), Hengyi Petrochemical (000703.SZ), Zijin Mining (601899.SH)

, Shunfeng Holding (002352.SZ) e Hon Hai Precision Industry (601138.SH); os montantes de recompra foram, respetivamente, 1 mil milhões, 880 milhões, 642 milhões, 4 mil milhões e 253 milhões de yuans. Apenas estas cinco empresas de topo somaram, em março, um total de mais de 3 mil milhões de yuans em recompras.

Para além das empresas que executaram recompras com dinheiro “à vista”, recentemente também várias empresas divulgaram planos de recompras de grande dimensão. Dentro da última semana (de 24 de março a 31 de março), pelo menos 16 empresas, incluindo China Eastern Airlines (600115.SH), Segun Technology (688758.SH), Seres (601127.SH) e RouTai Health (603579.SH), anunciaram a recompra das suas ações através de negociações por leilão por concorrência (集中竞价交易).

Algumas empresas agiram rapidamente após lançarem os seus planos de recompra. Por exemplo, na noite de 26 de março, a Haier Smart Home publicou um anúncio afirmando que a empresa pretende recomprar ações A-shares num intervalo de 3 mil milhões a 6 mil milhões de yuans, com um preço de recompra que não excede 35 yuans por ação. Em 27 de março, a Haier Smart Home executou imediatamente a recompra, realizando a primeira recompra de 7,65 milhões de ações A-shares através de negociações por leilão por concorrência; o montante total já pago era de cerca de 168 milhões de yuans (excluindo comissões de transação).

Além disso, há empresas que escolheram reforçar ainda mais o compromisso. Em 30 de março, a Shunfeng Holding anunciou que o conselho de administração aprovou ajustar o montante total dos fundos para o plano de recompra de ações A-shares do 1.º período de 2025, de “não inferior a 15 mil milhões de yuans e não superior a 30 mil milhões de yuans” para “não inferior a 30 mil milhões de yuans e não superior a 400M de yuans”. No mesmo dia, o anúncio da Xiaomi Technology afirmou que a empresa planeia aumentar o montante total dos fundos para recompra de ações, de “não inferior a 50 milhões de yuans e não superior a 100 milhões de yuans” para “não inferior a 100 milhões de yuans e não superior a 200 milhões de yuans”.

O economista-chefe do Fundo Qianhai Open Source, Yang Delong, considera que, após a introdução das “novas dez regras nacionais de setembro” (新“国九条”), o nosso país tem vindo a introduzir continuamente várias medidas para melhorar a qualidade global das empresas cotadas. Do lado da entrada no mercado, reforça-se o controlo da porta de entrada: para empresas que não cumpram as condições para cotação, são firmemente recusadas à entrada, melhorando a qualidade das empresas cotadas desde a origem. Para as empresas já cotadas, é aplicado um controlo rigoroso e incentiva-se que as empresas cotadas devolvam valor aos investidores através de dividendos em numerário ou recompras, entre outros meios, fazendo com que mais investidores estejam dispostos a tornar-se acionistas da empresa; isto aumenta tanto as recompensas para os investidores como evidencia a responsabilidade social das empresas cotadas.

Os 22 planos de dividendos acima de 10 mil milhões de yuans

Durante as duas sessões deste ano, o presidente da CSRC, Wu Qing, voltou a enfatizar que, com o foco em garantir o “caráter verdadeiro” das empresas cotadas, é necessário ainda melhorar a “investibilidade”, aperfeiçoar os mecanismos de incentivos e restrições, promover que as empresas cotadas reforcem os dividendos e as recompras, e melhorar continuamente o valor para os investidores e o retorno para os investidores.

A Caixin Financial nota que, recentemente, muitas empresas cotadas têm estado a distribuir “bónus” de forma concentrada, com melhorias evidentes tanto na escala como na qualidade dos dividendos.

De acordo com os dados da Wind, este ano, até 31 de março, 826 empresas cotadas já divulgaram planos de dividendos. Entre as empresas cotadas com lucros, a percentagem ultrapassa 85%, e o volume total de dividendos no final do período já se aproxima de 3B de yuans. Apenas no dia 31 de março, 288 empresas divulgaram concentradamente planos de dividendos.

Entre elas, 22 empresas cotadas planeiam distribuir montantes superiores a 10 mil milhões de yuans. Por exemplo, a Ningde Times prevê distribuir dividendos em numerário de 69,57 yuans por cada 10 ações a todos os acionistas (incluindo impostos), sendo o montante total de dividendos em numerário de cerca de 1.5B de yuans. A Zijin Mining prevê que os acionistas que possam participar na distribuição, conforme a data de registo acionista determinada no anúncio de implementação da distribuição de lucros para 2025, recebam 3,8 yuans em dividendos em numerário por cada 10 ações (incluindo impostos), o que implica dividendos em numerário previstos de cerca de 3B de yuans (incluindo impostos).

Há também empresas que escolhem fazer “recompras e dividendos em simultâneo”. Por exemplo, no caso da Midea Group, o conselho de administração aprovou um plano de distribuição de lucros, prevendo distribuir, a todos os acionistas, 38 yuans em dividendos em numerário por cada 10 ações (incluindo impostos), num total de 6B de yuans em dividendos em numerário, sem aumentar o capital através de capitalização de reservas. Isto também significa que, somando os dividendos anuais em numerário e o montante total das recompras de ações, o total é de 987.7B de yuans, correspondendo a mais de 100% do lucro líquido atribuído aos acionistas das empresas cotadas no relatório consolidado de 2025.

O que merece atenção é que, recentemente, a distribuição em grande escala de dividendos por parte das empresas e as recompras têm sido, em grande medida, baseadas em crescimento do desempenho. Das 826 empresas que já divulgaram planos de dividendos, 573 empresas tiveram crescimento positivo do lucro líquido, representando cerca de 70%; 623 empresas tiveram crescimento positivo das receitas operacionais, representando mais de 75%.

Por exemplo, a Source Ray Technology anunciou em 24 de março que, em 2025, a empresa alcançou uma receita operacional de 601 milhões de yuans, um aumento de 138,50% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 191 milhões de yuans; no ano, conseguiu virar de prejuízo para lucro. A empresa propõe distribuir dividendos em numerário de 7 yuans por cada 10 ações (incluindo impostos) e, em simultâneo, aumentar o número de ações através de transferência de 4,5 ações por cada 10 ações a partir de fundos de reserva de capital.

(O presente artigo provém da Caixin Financial)