Goldman Sachs eleva a classificação da Netflix para Compra, afirmando que "o risco-retorno ao nível atual é mais favorável"

Investing.com - O Goldman Sachs aumentou a classificação da Netflix de “neutro” para “comprar” e elevou o preço-alvo de 12 meses de $100 para $120. Este banco de investimento de Wall Street acredita que, à medida que o gigante do streaming vai divulgar os resultados do primeiro trimestre, as ações da Netflix “apresentam um perfil risco/recompensa mais favorável face aos níveis atuais”.

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No momento do aumento da recomendação, as ações da Netflix caíram 18% nos últimos seis meses. O Goldman Sachs atribui parte desta queda à pressão resultante do acordo de aquisição das empresas de streaming e produção da Warner Bros Discovery, um negócio que a empresa já abandonou.

À medida que a Netflix sai desse acordo — e recebe cerca de 2,8 mil milhões de dólares de uma taxa de cessação de operações de M&A da @PSKY@ —, os analistas do Goldman Sachs consideram que a empresa voltará a “executar a história de forma independente” e deverá iniciar um ciclo de revisões positivas das expectativas de resultados.

A perspetiva otimista do banco assenta em três pilares. Primeiro, os analistas preveem que a empresa registe um crescimento contínuo de receita de dois dígitos baixos nos próximos 3 a 4 anos, o que será impulsionado pelo aumento dos subscritores pagadores, pela subida da receita de subscrição por membro e pelo rápido alargamento do negócio de publicidade.

O Goldman Sachs prevê que as receitas de publicidade aumentem de cerca de 1,5 mil milhões de dólares em 2025 para cerca de 4,5 mil milhões em 2027, aproximando-se dos 9,5 mil milhões até 2030. Em março de 2026, a Netflix aumentou os preços de três principais escalões de subscrição nos EUA; os analistas estimam que esta medida poderá gerar, no conjunto, 3 mil milhões de dólares de receita incremental em 2026 e 2027.

Em segundo lugar, o Goldman Sachs espera uma expansão gradual das margens de lucro, prevendo que “nos próximos 3 anos, a margem operacional GAAP se expanda cerca de 250 pontos-base por ano”, beneficiando de uma desaceleração no crescimento da despesa com conteúdos e de um controlo de custos mais abrangente.

O banco também considera que a orientação anterior da gestão para o fluxo de caixa livre de 2026, de cerca de 11 mil milhões de dólares, poderá ter sido conservadora, “especialmente agora que a empresa já saiu dos planos de M&A anteriores”.

Por fim, os analistas destacam ainda o potencial de retornos de capital em grande escala. Desde 2023, a Netflix recomprou ações no valor acumulado de 21 mil milhões de dólares, representando, em média, cerca de 90% do fluxo de caixa livre anual; depois, suspendeu as recompras durante o processo de aquisição da Warner Bros.

O Goldman Sachs descreve um cenário em que a Netflix “vai recomprar cerca de 20-25% da sua atual capitalização bolsista nos próximos 5 anos”, o que deverá fornecer um forte apoio ao lucro por ação.

Em termos de avaliação, o Goldman Sachs salienta que a Netflix tem atualmente um crescimento do múltiplo P/E de aproximadamente 1,1x, muito abaixo da média de 1,65x do seu histórico de cinco anos, e também inferior ao nível antes do anúncio da aquisição; o banco considera que este é um ponto de entrada.

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