O índice de marca 100 de 每经 mantém-se firme acima de mil pontos, com as ações componentes da TCL Electronics a subir quase 30% na semana passada.

Pergunta ao AI · A aquisição dos negócios da Sony pela TCL Electronics remodelará o mercado global de televisões?

Repórter do 每经：Liu Mingtao    Editor do 每经：Xiao Rui Dong

Os conflitos externos continuam a travar o apetite pelo risco do mercado. Na semana passada, a bolsa A em China oscilou em ajustes; a maioria dos principais índices registou quedas. O índice 每经品牌100 caiu 1,24% na semana, mantendo-se em consolidação acima de mil pontos.

Com os resultados das empresas cotadas a entrarem na fase de divulgação concentrada em abril, as pistas do mercado vão-se gradualmente deslocando para a validação dos fundamentos. Os sectores com elevada previsibilidade de resultados e melhoria contínua do ambiente de negócios tornar-se-ão o principal foco de capital.

O índice 每经品牌100 oscilou com menor volume

Desde o conflito no Médio Oriente, o mercado tem estado continuamente em ajustamento. Na semana passada, os principais índices da bolsa A em China encerraram em queda generalizada. Até ao fecho de 3 de abril, o índice de Xangai caiu 0,86% na semana, fechando em 3880,1 pontos; o índice Shenzhen Component caiu 2,96% na semana, fechando em 13352,9 pontos; o índice de Startups (ChiNext) e o índice STAR 50 caíram 4,44% e 3,42%, respetivamente, na semana passada. O índice 每经品牌100 oscilou com menor volume, caindo 1,24% na semana, fechando em 1025,97 pontos.

No que respeita às ações constituintes, a TCL Electronics, a Geely Automobile e a CR Pharma registaram na semana passada aumentos superiores a 10%. Entre elas, a TCL Electronics subiu 29,86% na semana, liderando o ganho. Além disso, a China International Marine Containers, o Beijing Automotive, a China National Heavy Duty Truck, a Weichai Power, a Anta Sports, a Nongfu Spring, o Agricultural Bank of China e a CR Beer também registaram ganhos superiores a 5%.

Em termos de crescimento do valor de mercado, o Agricultural Bank of China registou um crescimento de 125.99B de yuan em valor de mercado na semana passada, sendo a única ação constituinte cujo aumento ultrapassou mil milhões de yuan; o Bank of China e a Kweichow Moutai também registaram crescimento do valor de mercado acima de 50B de yuan, com dimensão igualmente relevante.

Quanto ao mercado atual, a trajetória do preço do petróleo continua a ser uma variável-chave que influencia a estrutura do mercado nos próximos tempos. A subida do preço do petróleo eleva as expectativas globais de inflação; o adiamento das expectativas de corte de juros leva a um aperto marginal da liquidez global, o que reforçará a lógica de negociação do sector da substituição energética e o papel de “blindagem” dos sectores defensivos. Ao mesmo tempo, isso pode limitar parcialmente o desempenho de sectores mais ofensivos, como o crescimento tecnológico. Já no cenário em que, com a expectativa de alívio do conflito, o preço do petróleo oscile para baixo e as expectativas de flexibilização voltem a subir, tal beneficiará a recuperação do mercado de ações de crescimento.

Do ponto de vista do ambiente interno, a lógica central mantém-se inalterada: apoio político, entrada de fundos no mercado e a reavaliação dos ativos chineses. Os conflitos externos não abalaram a base do “bull market” de longo prazo da bolsa A. Em simultâneo, com os resultados das empresas cotadas a entrarem na fase de divulgação concentrada em abril, as pistas do mercado vão-se gradualmente deslocando para a validação dos fundamentos. Os sectores com elevada previsibilidade de resultados e melhoria contínua do ambiente de negócios serão o principal foco em que o capital se concentrará.

Focar nas ações constituintes: a aquisição supera expectativas; a TCL Electronics subiu quase 30% na semana passada

Pelo desempenho das ações constituintes do índice 每经品牌100 na semana passada, as empresas cotadas em Hong Kong, no seu conjunto, apresentaram força. Neste contexto, apoiada por uma aquisição acima das expectativas, a TCL Electronics foi especialmente valorizada pelo capital. Na semana passada, subiu 29,85%, com um crescimento do valor de mercado de 82,94 mil milhões de yuan.

A 31 de março, a TCL Electronics anunciou que a sua subsidiária integral TTE celebrou com a Sony um acordo-quadro de transação. A TTE vai constituir com a Sony uma sociedade participada (nova empresa) para assumir os negócios de entretenimento familiar da Sony, como televisores e sistemas de som. A TTE subscreverá 51% do capital da nova empresa e, simultaneamente, irá adquirir integralmente a subsidiária da Sony na Malásia, a SOEM. O preço da transação é de 8.29B de ienes (cerca de 3.78B de dólares de Hong Kong). A data de liquidação é 1 de abril de 2027. A transação ainda depende de aprovação governamental.

Especialistas do sector apontaram que esta aquisição apresenta uma contrapartida relativamente baixa, acima do que o mercado esperava. A cooperação entre as duas partes deverá gerar efeitos de sinergia; a TCL pode vir a ultrapassar a Samsung nos próximos dois a três anos, atingindo o topo do ranking global de mercado de televisões.

O Guolian Minsheng Securities publicou um relatório de investigação indicando que, até ao quarto trimestre de 2025, a quota de remessas globais de TVs do TOP2 de marcas da China já ultrapassou a do TOP2 de marcas da Coreia do Sul; além disso, desde 2025, as marcas chinesas têm tido melhores resultados de lucros, enquanto as marcas japonesas e sul-coreanas enfrentam pressão sobre a rentabilidade. A estrutura global alterou-se com a atualização da cadeia de fornecimento do sector de ecrãs da China. A nova empresa de negócios de entretenimento familiar em que a TCL Electronics e a Sony pretendem criar uma joint venture poderá libertar plenamente o potencial de lucros. E como o espaço de sinergias ao longo de toda a cadeia industrial entre as duas empresas é amplo, com a quota global se tornando progressivamente mais concentrada nas principais empresas chinesas de televisores, é favorável a uma melhoria estável da capacidade de geração de lucros das principais marcas chinesas de televisores.

Vale ainda destacar que, antes do anúncio oficial desta cooperação com a Sony, a TCL Electronics já tinha divulgado o seu relatório de resultados de 2025. O relatório anual mostra que a receita da empresa em 2025 atingiu 114.58B de dólares de Hong Kong, um aumento de 15,4%; o lucro líquido atribuível aos acionistas após ajustamentos foi de 2.51B de dólares de Hong Kong, um aumento de 56,5%. A taxa de crescimento dos lucros foi significativamente mais rápida do que a receita, e a capacidade de rentabilização tem vindo a melhorar continuamente.

Em termos de negócios específicos, o negócio de TV da TCL Electronics manteve a tendência de resiliência no mercado doméstico e de crescimento de ritmo acelerado no mercado externo. Em 2025, a procura no mercado doméstico foi enfraquecida pelo impacto da retirada do “apoio nacional” (“国补”), entre outros fatores. Assim, a receita do mercado doméstico da TCL Electronics caiu 9,7% ano contra ano, para 17.2B de dólares de Hong Kong; no entanto, através da atualização da estrutura de produtos, a margem bruta do negócio de TV doméstico aumentou 1,9 pontos percentuais face ao ano anterior, para 21,7%, contrariando a tendência.

O Guotou Securities também afirmou que a TCL Electronics é uma empresa de topo na indústria global de televisores e está a avançar fortemente com a estratégia de gestão de gama média-alta e globalização. À medida que a empresa aumenta o investimento em marketing de marcas no exterior e a cobertura de canais, espera-se que consiga continuar a elevar a sua quota no mercado externo de televisores.

Diário de Notícias Económicas (每日经济新闻)