Comentário do setor de telecomunicações da China Galaxy Securities: os limites de preço nas compras centralizadas atingem novos máximos, com uma tendência clara de diversificação da demanda

O Hino a i-APP obtém, de acordo com o relatório de investigação publicado pela China Galaxy Securities, que a China Mobile divulgou o resultado do concurso para o projeto de aquisição centralizada de cabos de fibra ótica especiais para 2026 a 2027; com base nos preços adjudicados, entre os 8 fornecedores adjudicados, 7 fizeram a sua proposta de acordo com o preço máximo permitido. Nesta aquisição centralizada, os produtos abrangem cabos de fibra ótica especiais, incluindo cabos de fibra ótica para requisitos especiais, comuns (feixes de fibras) (incluindo cabos de fibra ótica com linha de água, cabos anti-ratos, cabos enterrados diretos retardadores de chama, cabos de fibra ótica de meio total, cabos de fibra ótica de meio total auto-sustentados), cabos de fibra ótica para requisitos especiais, em fita (incluindo cabos em fita retardadores de chama sem estrutura óssea), microcabos soprados, cabos compósitos fibra-óptica e cabos auto-sustentados em formato de “oito”, perfazendo um total de cinco tipos de produtos.

A compra de cabos de fibra ótica especiais corresponde a cerca de 7.94M quilómetros longos de pele, o que equivale a 313.1M quilómetros de fibras (núcleos). O projeto define um limite máximo para as propostas, sendo o preço máximo para proposta de 79.4k de RMB, valor total sem impostos. Com base nos preços adjudicados, à exceção do 1.º classificado, os restantes 7 fornecedores apresentaram propostas de acordo com o preço máximo permitido, voltando a confirmar de forma clara a tendência de subida dos preços dos cabos de fibra ótica.

Principais pontos de vista da China Galaxy Securities:

Evento: O projeto de aquisição centralizada de cabos de fibra ótica especiais da China Mobile para 2026 a 2027 divulgou o resultado do concurso; com base nos preços adjudicados, entre os 8 fornecedores adjudicados, 7 fizeram a sua proposta de acordo com o preço máximo permitido.

Limite de preço da aquisição centralizada atinge máximos e a procura emergente impulsiona o aumento de preços: Nesta aquisição centralizada, os produtos abrangem cabos de fibra ótica especiais, incluindo cabos de fibra ótica para requisitos especiais, comuns (feixes de fibras) (incluindo cabos de fibra ótica com linha de água, cabos anti-ratos, cabos enterrados diretos retardadores de chama, cabos de fibra ótica de meio total, cabos de fibra ótica de meio total auto-sustentados), cabos de fibra ótica para requisitos especiais, em fita (incluindo cabos em fita retardadores de chama sem estrutura óssea), microcabos soprados, cabos compósitos fibra-óptica e cabos auto-sustentados em formato de “oito”, perfazendo um total de cinco tipos de produtos. A compra de cabos de fibra ótica especiais corresponde a cerca de 7.94M quilómetros longos de pele, o que equivale a 313.1M quilómetros de fibras (núcleos). O projeto define um limite máximo para as propostas, sendo o preço máximo para proposta de 3.13M de RMB, valor total sem impostos. Com base nos preços adjudicados, à exceção do 1.º classificado, os restantes 7 fornecedores apresentaram propostas de acordo com o preço máximo permitido, voltando a confirmar de forma clara a tendência de subida dos preços dos cabos de fibra ótica.

Do lado da procura, o principal motor central da indústria de fibra ótica sofreu uma mudança fundamental:

No passado, o crescimento do setor dependia principalmente da construção de estações base 5G e da implementação em larga escala de FTTH; na essência, tratava-se de resolver “se há ou não ligação”. As três principais operadoras lideravam o mercado de aquisições centralizadas graças ao seu forte poder de negociação. Contudo, desde 2025, a corrida global de IA tem impulsionado a construção de enormes clusters de computação inteligente, e a interligação de centros de dados tem aumentado drasticamente a procura por fibras óticas de alta largura de banda e baixas perdas, levando a indústria a transitar formalmente de “impulsionada pela infraestrutura dos operadores” para “impulsionada pela capacidade de computação em IA”. Em paralelo, os drones de fibra ótica têm alcançado implementação em escala de utilização em ambientes eletromagnéticos complexos específicos. Os drones de fibra ótica aproveitam as suas vantagens tecnológicas em resistência a interferências eletromagnéticas e alta largura de banda para reenviar imagens em alta definição e em tempo real ao lado de operação, permitindo trabalho remoto preciso. Este tipo de drone utiliza fibra ótica especial G.657A2; uma única aeronave consome 20-50 km de fibra ótica e trata-se de um consumível de uso único, criando assim um impulso de procura estrutural no mercado de cabos de fibra ótica especiais. Além disso, cenários emergentes como a internet industrial e a fibra ótica para veículos abrem ainda mais espaço para incrementos diversificados e de elevado nível de procura.

Do lado da oferta, o impulso central por trás do aumento de preços nesta ronda é o gargalo da capacidade de produção de bastões de fibra ótica:

O bastão de fibra ótica representa cerca de 70% do lucro na cadeia industrial; tem barreiras tecnológicas elevadas e um ciclo de expansão da capacidade que chega a 18-24 meses. Além disso, passou por uma guerra de preços no início e, após a eliminação da oferta, a expansão da capacidade foi limitada, tornando difícil que a oferta acompanhe o crescimento da procura. Atualmente, a capacidade global de bastões de fibra ótica está perto do limite de carga total; sob restrições de capacidade, os fabricantes estão a desviar recursos de bastões para fibras óticas especiais com maior valor agregado, como G.657.A2 (para drones) e G.654.E (para data centers de IA), reduzindo a capacidade disponível de fibras óticas comuns G.652.D, o que agrava a escassez estrutural. O mercado externo enfrenta igualmente problemas relacionados com ciclos de expansão longos por parte de gigantes como Corning e Fujikura; no curto prazo, a falta de oferta não é facilmente aliviada. No conjunto, durante o próximo período, existe a possibilidade de novos aumentos nos preços dos cabos de fibra ótica de diferentes modelos; e os lucros gerados pelo aumento de preços também poderão apoiar o desenvolvimento de tecnologias avançadas, como fibras óticas com núcleo oco (air-core), criando um ciclo virtuoso.

Aviso de riscos

Risco de expansão de capacidade ficar aquém do previsto; risco de mudanças na situação internacional, etc.