Antigo "Rei da Garrafa da Ásia" Zhuhai Zhongfu planeja mudar de mãos novamente! Huang Zhihao entra com 933M de yuans

O jornalista | Chen Pengli | o editor | Wei Guanhong

Após quatro anos consecutivos de prejuízos a mergulhar em lamaçal, a antiga “rainha dos frascos da Ásia”, Zhuhai Zhongfu (SZ000659, em suspensão), voltou a encontrar um “cavaleiro de armadura branca”.

Na noite de 3 de abril, a Zhuhai Zhongfu divulgou um plano de aumento de capital privado. A empresa tenciona emitir não mais do que 283 milhões de ações para a parceria de investimento em empresas de parceria de sociedade em comandita de Zhuhai Hengqin Xingying (sociedade em comandita) (a seguir “Hengqin Xingying”), com um montante total de captação de fundos não superior a 933 milhões de yuan. Após a conclusão da emissão, a Hengqin Xingying passará a ser o novo acionista controlador da empresa, e o seu controlador efetivo, Huang Zhihao, passará também a ser o novo controlador efetivo da Zhuhai Zhongfu. Antes disso, a Zhuhai Zhongfu não tinha controlador efetivo.

O repórter do 《Diário da Economia》 notou que isto aconteceu pouco menos de um ano após ter sido terminada a última tentativa de “troca de controlador” da Zhuhai Zhongfu. Só que, desta vez, o novo “comprador” também terá de enfrentar a difícil situação financeira da empresa: em 30 de setembro de 2025, a sua taxa de passivo sobre ativos atingia 95,6%. Os fundos a angariar nesta emissão privada também serão usados de forma precisa para “reforçar o capital”; dos quais 800 milhões de yuan serão destinados ao reembolso de dívidas, e a parte restante será usada para suplementar o fundo de maneio.

Quanto a esta mudança de controlo, o antigo acionista controlador, a empresa de investimento Shaanxi Xin Si Lu Qunce Yihao (sociedade em comandita), mostra uma intenção clara de “ceder”. Não só se comprometeu a não solicitar o controlo da sociedade cotada nos próximos 36 meses, como também se comprometeu a votar favoravelmente os nomes dos administradores indicados pelos novos acionistas.

Huang Zhihao pretende entrar na Zhuhai Zhongfu com 933 milhões de yuan

De acordo com o anúncio divulgado pela Zhuhai Zhongfu na noite de 3 de abril, o conselho de administração já realizou uma reunião e aprovou, por deliberação, as propostas relacionadas com a emissão de ações para destinatários específicos. O pré-anúncio mostra que o destinatário desta emissão é a Hengqin Xingying. O preço de emissão é 3,3 yuan por ação, e o número de ações emitidas não será superior a 283 milhões. O montante total de fundos angariados não será superior a 933 milhões de yuan. A Hengqin Xingying subscreverá na totalidade, em numerário, as ações desta emissão.

Conforme se sabe, antes desta emissão, a Xin Si Lu detinha 15,71% das ações da Zhuhai Zhongfu, sendo o acionista controlador da empresa, mas a Zhuhai Zhongfu não tinha controlador efetivo. Se esta emissão for concluída com sucesso, a percentagem de participação da Xin Si Lu será diluída para 12,88%; ao mesmo tempo, a Hengqin Xingying deterá 18,03% das ações da empresa, tornando-se o novo acionista controlador, e o seu sócio encarregado do exercício dos negócios, Huang Zhihao, passará a ser o novo controlador efetivo da empresa.

A Zhuhai Zhongfu afirma que as suas ações retomarão a negociação a partir da abertura do mercado em 7 de abril de 2026.

O repórter do 《Diário da Economia》 notou que, para assegurar uma transição estável do controlo, o antigo acionista controlador, Xin Si Lu, e o seu sócio encarregado do exercício dos negócios, Shaanxi Ren Chuang Ke Neng Management Co., Ltd. (a seguir “Ren Chuang Ke Neng”), emitiram um “compromisso de não procurar controlo”. O compromisso estipula que, durante 36 meses após a conclusão desta alteração de direitos e interesses, a Xin Si Lu e a Ren Chuang Ke Neng não procurarão, por qualquer meio, a posição de primeiro acionista ou de controlador efetivo da sociedade cotada; e, relativamente aos nomes dos administradores indicados pela Hengqin Xingying, votarão favoravelmente.

O anúncio também revela que o novo acionista planeia ainda fazer alguns ajustamentos adequados ao conselho de administração da Zhuhai Zhongfu, e que os administradores nomeados e eleitos devem ocupar, no conselho, dois terços ou mais dos lugares.

O repórter consultou o Tianyancha e soube que a Hengqin Xingying, que está prestes a “assumir”, é uma “empresa jovem” criada em junho de 2025, cujo sócio encarregado do exercício dos negócios é Huang Zhihao. De acordo com o pré-anúncio, na angariação de capital para esta subscrição da Hengqin Xingying, a percentagem dos fundos próprios não é inferior a 50%; não se exclui a possibilidade de pedir empréstimos para operações de fusão e aquisição a bancos e outras formas legais para obter fundos através de autoangariação.

Os fundos angariados na emissão privada serão integralmente usados para reembolsar dívidas e suplementar o fundo de maneio

Há também um ponto digno de nota: esta não é a primeira vez, nos últimos anos, que a Zhuhai Zhongfu procura uma “troca de controlador”. Em dezembro de 2024, a Zhuhai Zhongfu também planeou, através de uma emissão privada (aumento de capital), introduzir a Xun Zhen Investment (Shenzhen) Partnership Enterprise (sociedade em comandita) como novo acionista controlador da empresa. No entanto, este plano de emissão privada foi formalmente anunciado como cancelado em junho de 2025, por motivo de “divergência entre as duas partes quanto às opiniões sobre o plano de desenvolvimento operacional futuro, não tendo sido possível chegar a consenso sobre os principais termos desta transação”.

Agora, surge novamente uma nova escolha de “cavaleiro”.

Voltando à própria Zhuhai Zhongfu, o desempenho operacional da empresa nos últimos anos não tem sido favorável. De acordo com a previsão de resultados para 2025 anteriormente divulgada pela empresa, prevê-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025 seja de -135 milhões de yuan a -100 milhões de yuan. Isto também significa que, desde 2022, a Zhuhai Zhongfu registará o quarto ano consecutivo de prejuízos. Os dados dos relatórios financeiros mostram que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa em 2022, 2023 e 2024 foi, respetivamente, de -186 milhões de yuan, -70 milhões de yuan e -123 milhões de yuan.

Os prejuízos persistentes têm vindo a agravar continuamente a situação financeira da empresa. Até ao final de setembro de 2025, a taxa de passivo sobre ativos da Zhuhai Zhongfu já tinha subido para 95,6%. Ao mesmo tempo, os empréstimos de curto prazo registados nas contas da empresa eram de 2,73 mil milhões de yuan, e as responsabilidades não correntes com vencimento em um ano eram de 6,21 mil milhões de yuan.

Neste contexto, os 933 milhões de yuan de fundos desta emissão privada tornam-se particularmente cruciais. De acordo com o pré-anúncio, após deduzir as despesas de emissão, dos 800 milhões de yuan destinados ao reembolso das dívidas da empresa e o remanescente será usado para suplementar o fundo de maneio da empresa.

No anúncio, a Zhuhai Zhongfu afirma que o objetivo desta emissão é reforçar a capacidade de capital da empresa e melhorar a sua capacidade de obtenção de lucros. Através desta emissão, a dimensão do património líquido aumentará, a situação financeira poderá melhorar de forma significativa, o que ajudará a elevar a capacidade da empresa para resistir a riscos e a assegurar o desenvolvimento sustentável. A empresa não realizou financiamento de reemissão no mercado de capitais desde dezembro de 2010, dependendo principalmente de acumulação decorrente das suas próprias operações e de empréstimos bancários; a forma de financiamento é única. Assim, o financiamento por capital próprio desta emissão otimizará eficazmente a estrutura de capital da empresa.

Se esta “troca de controlador” puder avançar com sucesso, será que o novo controlador efetivo conseguirá reverter o impasse atual da Zhuhai Zhongfu? Talvez seja esta a questão mais preocupante para todos os investidores da empresa.

Fonte da imagem de capa: base de meios do 《Diário da Economia》

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Responsável: Shi Xiuzhen SF183