Acionistas da Wise aprovam listagem nos EUA e extensão do supervoto do CEO em meio a preocupações de governança

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A empresa de pagamentos sediada no Reino Unido, Wise, obteve a aprovação dos acionistas para transferir a sua listagem principal para os Estados Unidos e alargar os direitos de supervotação do CEO Kristo Käärmann por mais dez anos, num movimento duplo que sublinha a crescente influência dos modelos de governação tecnológica dos EUA nos mercados de capitais globais.

A votação abre caminho para que a Wise — uma das mais relevantes listagens tecnológicas do Reino Unido — avance com a relocalização planeada, dependendo da aprovação final de um tribunal do Reino Unido. Embora a empresa mantenha uma listagem secundária em Londres, a mudança sinaliza uma tendência mais ampla de empresas tecnológicas de elevado crescimento que procuram ambientes de avaliação e de governação mais alinhados com o controlo do fundador a longo prazo.

O Debate sobre Ações de Dupla Classe Chega ao Reino Unido.

A proposta da Wise incluiu uma alteração relevante na governação: a extensão das ações de supervotação da Classe B — anteriormente previstas para terminar em 2026 — que conferem a Käärmann um poder de voto desproporcionado. Atualmente, estas ações conferem nove votos por ação, face a um voto para os acionistas da Classe A.

A extensão atraiu novamente atenção para a estrutura de ações de dupla classe, uma característica comum nas listagens tecnológicas dos EUA, mas mais controversa no Reino Unido., onde historicamente limitou a elegibilidade para índices e levantou preocupações sobre a proteção dos investidores. A listagem original da Wise, em 2021, foi o maior lançamento tecnológico de sempre em Londres em termos de valor de mercado, mas falhou a qualificação para o índice FTSE 100 devido às restrições das ações de dupla classe.

Os consultores de governação Glass Lewis e Institutional Shareholder Services (ISS) identificaram preocupações com a extensão proposta, mas acabaram por apoiar a resolução. A votação foi aprovada com apoio alargado, incluindo de grandes investidores como Andreessen Horowitz.

Concessões dos Acionistas

A decisão dos acionistas reflete uma questão mais ampla enfrentada pelos mercados públicos: quanta autoridade conceder aos fundadores em troca de um foco estratégico de longo prazo e de um potencial crescimento. O conselho de administração da Wise defendeu que a estrutura de dupla classe é essencial para manter a independência e permitir que a empresa invista em pagamentos transfronteiriços com custos eficientes, em vez de priorizar resultados no curto prazo ou pagamentos aos acionistas.

A oposição veio de Taavet Hinrikus, cofundador da Wise e ex-presidente, que criticou o processo de tomada de decisão e a junção da proposta de supervotação com mudanças mais amplas na listagem. A Wise respondeu que o modelo de governação foi endossado pelo conselho na altura da listagem e continua alinhado com a sua missão de longo prazo.

O diferendo reflete tensões mais amplas nos mercados de capitais sobre o controlo dos fundadores, sobretudo à medida que as empresas ganham escala e as estruturas de governação evoluem após o IPO.

As Listagens nos EUA Ganham Atractivo

O movimento da Wise aumenta a lista de empresas de elevado perfil que optam por se afastar de Londres em direção a mercados dos EUA, onde as ações de dupla classe são amplamente aceites e as valorizações tecnológicas tendem a ser mais altas. A London Stock Exchange relaxou as suas regras de listagem nos últimos anos para competir de forma mais direta com Nova Iorque, mas os resultados têm sido mistos.

A decisão surge também num contexto de ambiguidade regulamentar sobre os direitos dos acionistas e os critérios de inclusão em índices — questões que continuam a influenciar onde as empresas tecnológicas escolhem listar. Nos EUA, as ações de dupla classe sem expiração tornaram-se prática-padrão entre empresas como Meta e Alphabet. Embora continuem controversas, a apetência dos investidores por empresas tecnológicas de elevado crescimento muitas vezes tem sobreposto as preocupações com a assimetria de voto.

Implicações Operacionais e Estratégicas

A Wise processou £145 mil milhões ($195 mil milhões) em pagamentos transfronteiriços no seu último ano financeiro, servindo quase 16 milhões de utilizadores. O seu modelo, centrado em transferências internacionais com baixas comissões, continua a posicioná-la como uma alternativa competitiva aos bancos tradicionais e aos serviços de remessas.

Analistas afirmam que o alargamento dos direitos de voto de Käärmann pode proporcionar continuidade para um negócio ainda numa fase de expansão global, particularmente num contexto de concorrência no mercado de remessas digitais e de pagamentos empresariais. Ainda assim, os críticos alertam que uma autocracia excessiva pode reduzir a responsabilização do conselho e expor a empresa a desafios por parte de ativistas ou a problemas regulatórios ao longo do tempo.

O desfecho também evidencia uma mudança mais ampla nos padrões de governação global, à medida que as práticas do mercado dos EUA influenciam cada vez mais as estruturas corporativas no estrangeiro. Saber se o movimento da Wise vai servir de precedente para outras empresas de fintech sediadas no Reino Unido continua por ver — mas é um sinal claro de que a governação liderada por fundadores, apesar dos seus críticos, continua a ter peso quando está alinhada com as expectativas dos investidores quanto ao valor a longo prazo.