Não olhar apenas para o trimestre, mas para o ano inteiro: Tongrentang está a superar a fase difícil?

Pergunte a AI · Como o Tongrentang aproveita o crescimento do fluxo de caixa para evidenciar resiliência operacional?

A partir dos dados, observa-se que a qualidade da gestão da empresa revela uma resiliência forte.

Produção | Zhongfang Net

Revisão | Li Xiaoyan

Em 2025, a indústria de medicina tradicional chinesa entrou num período de ajustamento profundo. A Beijing Tongrentang apresentou um relatório anual em que as oscilações de resultados dos últimos dez anos se destacaram. Como líder do sector com 356 anos de história, a Tongrentang enfrenta, no curto prazo, desafios como a desaceleração da rotatividade dos produtos principais e custos elevados; no entanto, com uma base de operações sólida, um apoio de fluxo de caixa forte, um plano de implementação ao longo de toda a cadeia de valor e medidas proactivas de transformação, está a fortalecer as bases para o desenvolvimento a longo prazo na mudança do sector, com o “melhorar a qualidade e a eficiência, preservando o que é correto e inovando”, evidenciando a resiliência e o potencial de uma marca tradicional que atravessa ciclos.

Em 2025, a Tongrentang atingiu um volume de receitas operacionais de 8B de yuan e um lucro líquido atribuível aos accionistas de 17.26B de yuan. Devido ao enfraquecimento da procura do sector, ao funcionamento a preços elevados das matérias-primas essenciais e a factores sazonais, os resultados passaram por um ajustamento faseado. Entre eles, no quarto trimestre, factores como a constituição de imparidades por desvalorização de grandes volumes de inventário e o reconhecimento concentrado de despesas pressionaram o lucro no curto prazo. Trata-se de um efeito pontual durante o período de ajustamento do sector, e não de uma deterioração contínua dos fundamentos da operação.

A partir dos dados, observa-se que a qualidade da gestão da empresa revela uma resiliência forte. O montante líquido do fluxo de caixa das actividades operacionais ao longo do ano atingiu 1.19B de yuan, um aumento acentuado de 253,87% ano contra ano. A optimização das compras e a melhoria da eficiência de cobrança destacaram-se de forma significativa, aumentando substancialmente a “margem de segurança” de tesouraria. A empresa continua a devolver os accionistas com uma elevada proporção, propondo distribuir 5 yuan em numerário por cada 10 acções, com uma taxa de distribuição de 57,66%, transmitindo confiança no valor a longo prazo com dinheiro real. A estrutura financeira mantém-se sólida: no final do período, o total de activos excede 30,6 mil milhões de yuan e a dimensão do capital próprio é estável, fornecendo “munição” suficiente para enfrentar ciclos do sector e avançar a transformação estratégica.

Como referência da indústria de medicina tradicional chinesa, a Tongrentang tem uma matriz de produtos diversificada e com bases profundas. Embora os produtos principais de classes como cardiovascular e cerebrovascular tenham sofrido uma queda no curto prazo devido a factores como a concorrência no mercado e o enfraquecimento do consumo, categorias com potencial como os produtos de reposição e os produtos para ginecologia cresceram contra a corrente, tornando-se o “estabilizador” dos resultados. Em 2025, as receitas dos produtos de reposição atingiram 2,36 mil milhões de yuan, um aumento de 10,94% em termos homólogos. Produtos clássicos como o Wujing BaiFeng Wan e o LiuWei DiHuang Wan viram a sua aceitação no mercado continuar a aumentar, mostrando uma forte capacidade de atracção da marca.

A empresa está a acelerar a implementação da estratégia de “dois motores: grandes produtos + produtos premium”, dedicando esforços de apoio a mais de 20 produtos potenciais e explorando em profundidade o valor das fórmulas clássicas. Além disso, apoiando-se na barreira da marca para alargar novas áreas como produtos farmacêuticos e alimentares de mesma origem e cuidados de saúde, a estrutura dos produtos está gradualmente a mudar de um modelo de condução por um único produto principal para um suporte em múltiplos pontos, compensando eficazmente os riscos de volatilidade de um único item. No que toca à gestão de inventário, a empresa aprofunda a cooperação entre a indústria e o comércio, optimiza a ligação entre produção e vendas; os inventários de matérias-primas de preço elevado estão a ser gradualmente liquidados, criando condições para a recuperação da margem bruta no futuro.

O aumento explosivo de preços de matérias-primas essenciais como a bile de boi natural é um problema comum do sector; a Tongrentang procura resolvê-lo de forma activa e proactiva. Em março de 2026, a empresa concluiu a primeira importação legal de bile de boi natural a nível nacional, abrindo um novo canal para garantir fornecimento estável. À medida que as matérias-primas a baixo custo forem sendo introduzidas, a pressão de custos que tem vindo a comprimir a margem bruta no longo prazo deverá ir aliviando gradualmente.

A empresa tem vindo a aperfeiçoar continuamente a implementação de toda a cadeia de valor “cultivo – produção – vendas”, com a plataforma de operação da cadeia de abastecimento totalmente posta em funcionamento. São concretizadas sinergias de dados entre etapas como compras, produção e inventário, e a eficiência operacional melhora de forma significativa. A transformação digital e inteligente é impulsionada em profundidade: entram em operação um workshop de Internet das Coisas em grande escala e uma base verde de produção em Yizhuang, capacitando o controlo de qualidade e a redução de custos e aumento de eficiência com fabrico inteligente, reforçando ainda mais a barreira de qualidade de “a preparação pode ser complexa, mas não se pode poupar a mão de obra”.

Actualmente, a indústria da medicina tradicional chinesa entra numa “época dourada” de políticas; a publicação em massa de políticas como o “Plano de Implementação para o Desenvolvimento de Alta Qualidade da Indústria de Preparações de Medicina Tradicional Chinesa (2026–2030)” cria um ambiente favorável para as empresas líderes. A Tongrentang aproveita a oportunidade estratégica do “15.º Plano Quinquenal” e aprofunda a acção de “melhorar a qualidade e a eficiência, regressar com maior retorno”, realizando transformações abrangentes a nível de produtos, canais e investigação e desenvolvimento.

O investimento em I&D continua a aumentar. Em 2025, as despesas de I&D atingiram 292 milhões de yuan, concentrando-se no desenvolvimento secundário de grandes produtos e na inovação de fórmulas clássicas. Vários produtos obtiveram registos e certificações no estrangeiro, acelerando os passos de internacionalização. No lado do marketing, optimiza-se a estrutura dos canais, reforçando-se a integração entre o online e o offline. A rede de farmácias de retalho alarga-se até 1279 lojas; a cobertura de pontos de reembolso do seguro de saúde é superior a 72%, aumentando continuamente a penetração nos terminais.

As oscilações de resultados no curto prazo são as “dores de crescimento” da via de transformação da Tongrentang, mas também um retrato da transição da indústria do crescimento por escala para o desenvolvimento de alta qualidade. Como herdeira e inovadora da cultura da medicina tradicional chinesa, a Tongrentang possui uma barreira de marca que não pode ser replicada, uma matriz de produtos completa e capacidade de controlo de toda a cadeia de valor.

No futuro, com a liquidação de inventários de alto preço, a superação de gargalos nas matérias-primas, a optimização da estrutura de produtos e o aprofundamento da transformação digital e inteligente, a capacidade de gerar lucro tem potencial para recuperar gradualmente. Com a tripla condução motivada pelo envelhecimento da população, o aumento da consciência de saúde e a vantagem das políticas, a Tongrentang está a escrever uma nova página do desenvolvimento de alta qualidade das antigas marcas de medicina tradicional chinesa com base em preservar o que é correcto e inovar, usando a eficácia e a qualidade como tinta. O valor a longo prazo é digno de expectativa.

Opinião pessoal, apenas para referência