Interpretação do relatório anual de Longquan Co. para 2025: receita aumentou 27,34% para 1,460 milhões de yuan, lucro líquido ajustado caiu 45,28%

Interpretação das principais métricas de resultados

Receita de exploração

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 1.459.936.542,05 RMB, o que representa um aumento de 27,34% em termos homólogos. Por segmento de negócio, a receita das tubagens como PCCP, entre outros, foi de 1.093 milhões de RMB, representando 74,90% do total, com um crescimento homólogo de 12,62%; a receita do negócio de acessórios metálicos para tubagens foi de 106 milhões de RMB, representando 7,26%, com uma queda homóloga de 30,66%; e a nova área de válvulas industriais gerou 241 milhões de RMB, representando 16,48%. Em termos regionais, a região do Noroeste obteve 653 milhões de RMB, com crescimento de 101,27%; a região do Leste da China obteve 386 milhões de RMB, com crescimento de 143,08%, tornando-se o principal motor do crescimento das receitas.

Lucro líquido

O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 47.469.922,78 RMB, com uma queda homóloga de 27,63%. A descida do lucro líquido deve-se principalmente à redução dos ganhos não recorrentes e às perdas de algumas subsidiárias, ao mesmo tempo que as várias provisões para perdas por imparidade contabilizadas no período também contribuíram para uma erosão do resultado.

Lucro líquido excluindo itens não recorrentes (lucro “non-GAAP”)

O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada, excluindo os ganhos e perdas não recorrentes, foi de 34.623.221,96 RMB, com uma queda homóloga acentuada de 45,28%, sendo a redução muito superior à do lucro líquido. A principal razão é a deterioração da capacidade de gerar lucros do negócio de acessórios metálicos para tubagens; além disso, embora o negócio de válvulas industriais adicionado no período tenha contribuído com receitas, os custos de integração anteriores foram mais elevados. Paralelamente, aumentou a dimensão das provisões para imparidade de ativos da empresa como um todo.

Lucro por ação básico e lucro por ação excluindo itens não recorrentes

O lucro por ação básico foi de 0,09 RMB/ação, com queda homóloga de 25,00%; o lucro por ação excluindo itens não recorrentes foi de 0,06 RMB/ação, com queda homóloga de 45,28%, em linha com a tendência de variação do lucro líquido excluindo itens não recorrentes, refletindo uma enfraquecida clara da capacidade de rentabilização do negócio principal da empresa.

Interpretação das despesas do período e dos investimentos em I&D

Situação geral das despesas

Em 2025, as despesas do período da empresa totalizaram 268.974.464,31 RMB, com um crescimento de 24,76% homólogo. A taxa de crescimento das despesas foi inferior à taxa de crescimento das receitas, e o efeito global de controlo das despesas é ainda razoável; contudo, por rubrica, verificam-se mudanças estruturais evidentes.

Despesas de vendas

As despesas de vendas foram de 56.685.362,41 RMB, com crescimento de 31,55% homólogo, principalmente devido ao facto de, neste período, ter sido consolidada pela primeira vez a aquisição/integração da Nantong City Power Station Valve Co., Ltd., cujos sistemas de vendas existentes foram integrados, levando ao aumento das despesas.

Despesas de administração

As despesas de administração foram de 172.673.109,79 RMB, com crescimento de 23,53% homólogo, resultando principalmente do aumento dos custos com remuneração da equipa de gestão após a expansão da escala do negócio da empresa, do aumento dos custos de escritório e de operação, bem como dos custos de integração da gestão da nova empresa adquirida.

Despesas financeiras

As despesas financeiras foram de 20.090.724,82 RMB, com queda de 8,65% homólogo, principalmente devido ao aumento das receitas de juros no período em 4.650.518,24 RMB; ao mesmo tempo, após otimização da estrutura da dívida, a taxa de crescimento do gasto com juros foi controlada.

Despesas de investigação e desenvolvimento (I&D)

As despesas de I&D foram de 19.525.267,29 RMB, com crescimento de 30,27% homólogo, principalmente porque, após a consolidação/a integração adicional da Nantong City Power Station Valve Co., Ltd., os seus projetos de I&D e os respetivos investimentos passaram a integrar o perímetro consolidado. Os principais projetos de I&D da empresa incluem componentes de tubagens em linha reta para secções direitas de eixo paralelo de séries AP para centrais nucleares, e outras peças como tubos de três vias excêntricos sem costura de alta pressão em Q345D para uso em casquilhos (casca dupla), entre outros; a maioria dos projetos encontra-se em fase de ensaio ou teste em pequena escala, e no futuro a empresa irá aumentar ainda mais a sua competitividade técnica no âmbito de centrais nucleares e componentes de tubagens de alta gama.

Situação do pessoal de I&D

Em 2025, o número de profissionais de I&D foi de 151, com crescimento de 41,12% homólogo; a percentagem de profissionais de I&D subiu para 13,64%. Em termos de formação académica, o número de colaboradores com grau de mestre aumentou de 5 para 10, duplicando face ao período homólogo; os restantes níveis académicos também registaram um crescimento significativo, refletindo que, após a consolidação/a aquisição, a empresa integrou mais recursos de I&D e, simultaneamente, reforçou a contratação de pessoal de I&D, para preparar talentos para a inovação tecnológica.

Interpretação da situação do fluxo de caixa

Situação geral do fluxo de caixa

Em 2025, a variação líquida de caixa e equivalentes de caixa da empresa foi de 64.776.455,16 RMB, com queda de 62,87% homólogo, influenciada principalmente pelo aumento da saída de caixa em atividades de investimento e pela diminuição da entrada de caixa em atividades de financiamento.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 328.412.896,18 RMB, com um aumento acentuado de 163,07% homólogo. Deve-se principalmente ao aumento das cobranças/recebimentos no período, especialmente à melhoria no recebimento dos projetos do negócio de tubagens PCCP; além disso, o negócio de válvulas adquirido recentemente também contribuiu com caixa operacional estável.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -202.331.501,10 RMB, com queda de 31,12% homólogo. Deve-se principalmente ao facto de, neste período, a empresa ter pago o preço de transferência das ações da Nantong City Power Station Valve Co., Ltd. no montante de 160.938.558,73 RMB; ao mesmo tempo, as despesas com aquisição/construção de ativos fixos e outros ativos de longo prazo também aumentaram.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -61.448.842,46 RMB, com queda de 130,14% homólogo. Deve-se principalmente à diminuição dos novos empréstimos no período; além disso, com o aumento da escala do reembolso dos empréstimos, resultou numa saída líquida de caixa mais elevada nas atividades de financiamento.

Interpretação dos fatores de risco

Risco de políticas setoriais e do calendário de libertação de projetos

O negócio de tubos PCCP depende do calendário de concursos de obras de engenharia hidráulica; o negócio de acessórios metálicos para tubagens depende dos investimentos das indústrias nuclear e petroquímica; o negócio de válvulas de estações depende da procura de capacidade instalada de geração térmica. Se as políticas relevantes do setor forem ajustadas ou se a libertação de projetos não cumprir as expectativas, isso afetará diretamente a obtenção de encomendas e o crescimento do desempenho da empresa. Medidas de resposta: Expandir a estrutura do portefólio de produtos, aumentar a implantação em áreas como a renovação de redes municipais de tubagens e soluções de apoio para novas energias, reduzindo a dependência de um único setor.

Risco de atraso no fornecimento de contratos

A construção de grandes projetos de engenharia é influenciada por fatores como clima e condições geológicas, o que pode causar atrasos no fornecimento, afetando por sua vez o reconhecimento das receitas de vendas. Medidas de resposta: Reforçar a comunicação e a coordenação com os clientes, ajustar dinamicamente os planos de produção, otimizar a gestão da cadeia de abastecimento e aumentar a flexibilidade do fornecimento.

Risco de volatilidade dos preços de matérias-primas

As variações de preços de matérias-primas como aço e cimento podem afetar a capacidade da empresa de controlar custos, especialmente no caso de que os negócios de tubagens PCCP e de acessórios metálicos para tubagens apresentam uma sensibilidade mais elevada aos custos das matérias-primas. Medidas de resposta: Implementar uma estratégia de compras centralizadas, assinar acordos de cooperação de longo prazo com fornecedores-chave e, ao mesmo tempo, explorar instrumentos de gestão de risco como seguros/hedges de proteção de preços para matérias-primas.

Risco de concorrência no mercado

A concorrência entre empresas no setor está a intensificar-se; se a empresa não tiver capacidade suficiente de inovação tecnológica e controlo de custos, a quota de mercado poderá ser comprimida. Medidas de resposta: Aumentar continuamente o investimento em I&D, melhorar as barreiras tecnológicas dos produtos, promover a produção eficiente (lean) e implementar a estratégia de liderança em custo total, ao mesmo tempo que se optimiza a estrutura de clientes e se expandem encomendas de maior valor acrescentado.

Risco de cobrança de contas a receber

A empresa possui uma dimensão considerável de contas a receber; parte das garantias/cauções de qualidade dos projetos tem ciclos de cobrança longos. Se a situação financeira dos clientes piorar, pode ocorrer risco de incobráveis (dívidas de cobrança duvidosa). Medidas de resposta: Reforçar a gestão de ponta a ponta das contas a receber, estabelecer um sistema de classificação de crédito dos clientes, intensificar a cobrança de valores em atraso e, simultaneamente, explorar formas como factoring de contas a receber para acelerar o retorno de fundos.

Risco de integração de gestão

Após a aquisição da empresa de válvulas para centrais elétricas, se a integração de gestão e cultural não for feita de forma adequada, isso pode afetar a eficiência operacional e o aproveitamento dos efeitos de sinergia. Medidas de resposta: Destacar equipas de gestão centrais, promover a padronização dos sistemas de gestão, fortalecer a integração da cultura empresarial e, gradualmente, alcançar a coordenação entre operações, finanças e recursos humanos.

Interpretação das remunerações dos administradores e supervisores e da gestão

O presidente, Fu Bo, informou que, durante o período em análise, o total das remunerações antes de impostos recebidas da empresa foi de 2.2M de RMB; a remuneração do CEO (acumulando o cargo com Fu Bo) já está incluída; o vice-presidente Wang Xiaojun teve um total de remuneração antes de impostos de 1.43M de RMB; e o responsável financeiro Fang Linqing teve um total de remuneração antes de impostos de 795.7k de RMB. O nível remuneratório está, de forma essencial, em consonância com o desempenho da empresa e com o nível do setor; ao mesmo tempo, a empresa, através de um plano de incentivo por ações restritas, liga os administradores e a gestão aos interesses de longo prazo da empresa.

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Declaração: Há riscos no mercado; ao investir, é necessário cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando a perspetiva da Sina Finance; todas as informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem recomendação individual de investimento. Em caso de divergências, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiaolang Kuaibao