Raro! 002598, fraude financeira inversa: redução fictícia dos lucros superior a 10%! A empresa, incluindo o presidente do conselho e o diretor-geral em funções, prevê-se que seja multada, no total, em 6,9 milhões de yuan, e na próxima semana será “ST”.

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A Shandong Zhanggu (tutela dos direitos) (SZ002598, preço das ações 8.76 iuan, valor de mercado 2.73B iuan), que foi alvo de atenção regulatória devido a problemas de conformidade, recebeu agora um duro golpe regulatório. Diferentemente do aumento artificial de lucros comum no mercado de capitais, a Shandong Zhanggu foi desta vez atingida pela rara “falsificação inversa” — redução artificial de lucros — e tocou a linha vermelha de conformidade.

De acordo com a «Notificação prévia de aviso sobre sanção administrativa» emitida pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Shandong, em 2024 a empresa confirmou falsamente 8.4627 milhões iuan de despesas sem que os negócios relevantes tenham ocorrido de facto, o que fez com que o total do lucro divulgado no período fosse reduzido em 10.37%.

Por isso, os 4 responsáveis pelas respectivas funções à época, incluindo o presidente e o gerente geral da Shandong Zhanggu, foram propostos, no total, para uma multa de 6.90 milhões iuan. A reação direta do mercado de capitais veio em seguida: as ações da empresa e as suas obrigações convertíveis ficarão suspensas por 1 dia em 7 de abril; após a retoma em 8 de abril, a Shandong Zhanggu será oficialmente sujeita a outras medidas de alerta de risco, a denominação das ações será alterada para “ST Zhanggu” e o limite de variação diária passará para 5%.

O repórter do «Diário de Economia» notou que, perante uma crise de conformidade, o caminho para “tirar o boné” desta empresa veterana de ventiladores — pelo menos — exige esperar um ano.

Falsificação inversa rara: redução artificial de lucros acima de 10%

4 pessoas envolvidas recebem coletivamente autos de sanção

Em 3 de abril de 2026, a Shandong Zhanggu e os respetivos envolvidos receberam da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Shandong a «Notificação prévia de aviso sobre sanção administrativa». Após apuramento pelos departamentos reguladores, em 2024, sem que tenham ocorrido de facto negócios como aceitação de reparações e serviços técnicos, a Shandong Zhanggu confirmou despesas de vendas e despesas administrativas no valor total de 8.4627 milhões iuan.

Esta operação conduziu diretamente a que o relatório anual de 2024 da Shandong Zhanggu contivesse registos falsos, reduzindo artificialmente o total dos lucros em 8.4627 milhões iuan, o que corresponde a 10.37% do total de lucros do período divulgado externamente. Relativamente aos factos ilícitos acima, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Shandong prevê impor sanções severas à empresa e a 4 pessoas envolvidas, com um montante total de multas de até 6.90 milhões iuan.

Entre elas, à Shandong Zhanggu foi ordenada a correção, foi dada uma advertência e foi aplicada uma multa de 2.50 milhões iuan. O atual presidente em regime de diretores em conjunto e gerente geral, Fang Shupeng, devido à implementação das decisões relacionadas com o tratamento dessas despesas, recebeu uma advertência e foi multado em 1.80 milhões iuan; o atual responsável do Departamento de turbinas e do Departamento de engenharia elétrica, Shen Chunfeng, por organizar e implementar o referido assunto, foi multado em 1.00 milhões iuan.

Além disso, o presidente à época, Fang Runjiang, e a diretora financeira à época, Zhao Xiaofen, por não terem cumprido diligentemente as suas responsabilidades, não conseguindo garantir que o relatório anual fosse verdadeiro, preciso e completo, foram multados em 0.80 milhões iuan, respetivamente.

O repórter do «Diário de Economia» notou que esta não é a primeira vez que a Shandong Zhanggu toca a linha vermelha de conformidade. Já em 18 de dezembro de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Shandong tinha emitido, devido a «três violações graves» como irregularidades na apreciação de transações relacionadas e na divulgação de informação, irregularidades no uso de fundos angariados e governança corporativa não normalizada, o «Decisão sobre a adoção de medidas de ordenação de correção para a Shandong Provincia Zhangqiu Ventiladores Co., Ltd. e os respetivos responsáveis», adotando medidas de ordenação de correção.

No mesmo ano, em 31 de dezembro, devido a suspeita de violações na divulgação de informação financeira em relatórios periódicos, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China abriu formalmente um inquérito à empresa. Falhas contínuas de conformidade revelaram problemas antigos de longa data na governança interna da empresa.

A partir de 8 de abril, passa a ser ST Zhanggu

O custo da falsificação financeira espalhou-se rapidamente ao mercado de capitais. De acordo com as «Regras para listagem de ações na Bolsa de Valores de Shenzhen», devido à existência de registos falsos nos indicadores financeiros do relatório anual divulgado, a Bolsa de Valores de Shenzhen aplicará outras medidas de alerta de risco às ações da Shandong Zhanggu.

As ações da Shandong Zhanggu e as obrigações convertíveis de empresa ficarão suspensas por 1 dia a partir da abertura do pregão em 7 de abril de 2026 e a conversão será suspensa. A partir da abertura do pregão em 8 de abril, a designação das ações será oficialmente alterada para “ST Zhanggu”; o limite de variação diária nas sessões de negociação passará de 10% para 5%, e as obrigações convertíveis retomarão a conversão no mesmo dia.

O repórter do «Diário de Economia» notou que, embora a Shandong Zhanggu atualmente entenda que não se enquadra em situações graves de retirada compulsória por violação grave, e que o conselho de administração da empresa afirmou que irá exigir que a administração adote ativamente medidas para tentar retirar o alerta de risco o mais cedo possível, o prazo para “tirar o boné” pelo menos vai perfazer um ano.

De acordo com as disposições relevantes da Bolsa de Shenzhen, para requerer a revogação das outras medidas de alerta de risco é necessário cumprir simultaneamente duas condições rigorosas: primeiro, que a empresa tenha procedido à reexplicação retrospetiva e à reformulação das demonstrações financeiras contabilísticas do ano correspondente relativamente aos assuntos envolvidos na decisão de sanção administrativa; segundo, que tenham passado doze meses desde a data em que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu a decisão de sanção administrativa.

Ao mesmo tempo que fica “com o boné”, o desempenho operacional da empresa também não é otimista, o que faz o mercado ficar cheio de preocupação com o seu futuro.

Na noite de 5 de janeiro, o anúncio voluntário de previsão de resultados da Shandong Zhanggu para 2025 mostra que a empresa prevê alcançar um lucro líquido atribuível aos acionistas controladores de 72 milhões iuan a 80 milhões iuan em 2025, o que representa um crescimento de 0.65%—11.83% face ao mesmo período do ano anterior.

No entanto, ao recuar no histórico, o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores da Shandong Zhanggu no primeiro ano de listagem da empresa (2011) chegou a 95.9343 milhões iuan; depois, o desempenho da empresa oscilou. Perante o aumento contínuo dos custos de exploração, a taxa de margem bruta do seu negócio principal entrou em declínio; no primeiro semestre de 2025, as margens brutas do negócio de ventiladores, bombas de polpa e do tratamento de águas foram reduzidas, respetivamente, em 3.1 pontos percentuais, 2.88 pontos percentuais e 1.63 pontos percentuais.

Para quebrar o teto de crescimento, nos últimos anos a Shandong Zhanggu tem tentado encontrar uma saída através de investimentos transversais. Nos últimos anos, a empresa investiu sucessivamente cerca de 300 milhões iuan, planeando áreas como tratamento de águas, economia de baixa altitude, novos materiais, robótica e sensores; embora tenha participado no capital e detido participações em mais de 30 empresas, os resultados não são notórios.

Para salvar o declínio, em agosto de 2025, o acionista controlador estatal de Jinan, a empresa de gestão de ativos públicos do distrito de Zhangqiu, Jinan, mudou o seu estilo habitual, aumentando o número de assentos de diretores não independentes no conselho de administração, com a intenção de promover uma viragem no desempenho da empresa.

Agora, com a aplicação efetiva de multas avultadas e a implementação de outras medidas de alerta de risco sobre as ações, a Shandong Zhanggu enfrenta desafios extremos duplos: reparar falhas de conformidade e ganhar a “batalha de defesa” do desempenho.

（Aviso: O conteúdo e os dados deste artigo são apenas para referência e não constituem recomendação de investimento. Antes de utilizar, verifique. As ações são da sua responsabilidade, e o risco é por sua conta.)

Repórter| Peng Fei

Editor| Duan Lian Bi Lu Ming Song Siqian

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Responsável: Shi Xiuzhen SF183