Por que alguns investidores estão a passar para o dinheiro em 2026: Será que é um erro?

Com o S&P 500 e as obrigações do Tesouro a descerem acentuadamente em março, os investidores estão a migrar para a liquidez em busca de segurança. No final de fevereiro, havia aproximadamente 8,25 biliões de dólares depositados em fundos do mercado monetário, um novo máximo histórico. É também um aumento acentuado face aos cerca de 5 biliões de dólares que estavam nestes fundos há pouco tempo, em 2022.

O ambiente está a lembrar um pouco o de 2022. O risco de inflação está a aumentar. As taxas de juro estão a subir de forma agressiva. As ações e as obrigações estão a descer em conjunto. O ouro caiu acentuadamente face aos seus máximos do início deste ano. Todas as principais classes de ativos estão a cair, pelo que a liquidez parece ser o único ponto viável para procurar segurança.

O problema de toda esta liquidez a fluir para os fundos do mercado monetário é que está a perder os retornos do mercado acionista.

Imagem: Getty Images.

O dinheiro em numerário teve um desempenho muito fraco face ao S&P 500

Mesmo recuando até ao início de 2022, pouco antes do início do bear market e quando o montante de dinheiro em fundos do mercado monetário estava a aumentar, o retorno total do S&P 500 teria sido de 42%. O retorno total do Vanguard Federal Money Market Fund no mesmo período foi de 18%.

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Colocar e manter esse dinheiro no S&P 500, naturalmente, exigiria algum grau de resiliência. O índice caiu mais de 20% em 2022. Depois, voltou a cair quase 20% cerca de um ano mais tarde. Neste momento, está a cerca de 8% do seu máximo. Ainda assim, apesar de todas as quedas, da volatilidade e das subidas e descidas, um investimento no S&P 500 teria mais do que duplicado o retorno do dinheiro.

Quanto tempo vai durar a volatilidade atual?

As condições que estão a conduzir ao sentimento negativo dos investidores neste momento são válidas. O mercado já descontou praticamente qualquer possibilidade de um corte de taxas este ano, tradicionalmente um catalisador otimista para as ações. O conflito no Irão empurrou os preços do petróleo para o nível mais alto desde 2022. A economia dos EUA está a abrandar e o mercado de trabalho está a ter dificuldades em gerar algum crescimento consistente do emprego. Esses fatores certamente justificam uma correção nos preços das ações.

Mas o grande catalisador, a curto prazo, é claramente o conflito no Irão. Enquanto se prolongar sem resolução, é pouco provável que os investidores queiram licitar os preços das ações para patamares demasiado elevados.

É na perspetiva de mais longo prazo que o argumento otimista para comprar ações aqui faz mais sentido. As disputas geopolíticas são muitas vezes de natureza mais curta. A volatilidade do mercado tende a aumentar enquanto esses acontecimentos estão em curso, para depois ver as condições regressarem largamente ao normal assim que chega a uma conclusão.

Concedido, pode demorar semanas ou meses até a guerra atual no Irão chegar ao fim. Mas pode acontecer a qualquer momento. Assim que acontecer e se dissipar essa nuvem de incerteza, é provável que vejamos uma recuperação das ações e das obrigações em resposta. Se os investidores conseguirem encarar a situação atual como uma oportunidade de comprar a preços baixos e estiverem dispostos a aguentar o que está a acontecer no curto prazo, isso pode ser realmente positivo para os retornos da sua carteira.

Os investidores podem ser os seus piores inimigos

Possivelmente, a maior razão pela qual mudar para liquidez é perigoso é porque o próprio comportamento dos investidores o torna arriscado.

O que normalmente acontece nas correções de mercado é que os investidores reagem apenas depois de os preços das ações terem caído. Nessa altura, transferem as suas carteiras para liquidez, fixando assim a perda que já aconteceu. Só quando as condições melhoram, e provavelmente os preços das ações já voltaram a subir, e a costa parece livre é que passam da liquidez de novo para as ações.

Nesta situação, registaram a perda e perderam a oportunidade de ganho, prejudicando os seus retornos face ao que teria acontecido se não tivessem feito nada.

Entrar e sair da liquidez exige que o investidor esteja certo duas vezes. Primeiro, tem de sair das ações corretamente enquanto ainda há desvantagem à frente (algo que é desconhecido). E segundo, tem de ter a disciplina para voltar às ações a um preço mais baixo do que aquele a que originalmente saiu. A maioria dos investidores, mesmo os profissionais, não tem a capacidade consistente para fazer isso. E ninguém tem capacidade para ver o futuro.

Em suma, passar para liquidez em reação a condições cada vez mais voláteis a curto prazo no mercado é geralmente um erro. As correções periódicas de mercado são simplesmente o preço de entrada para investir em ações desde o início. Muitas vezes, a melhor coisa que os investidores podem fazer é não fazer absolutamente nada.