O CBN retira N4,11 trilhões em uma semana através de Vendas OMO

O Banco Central da Nigéria (CBN) esterilizou 4,11 biliões de nairas do sistema financeiro no prazo de uma semana, através de duas operações de Mercado Aberto (OMO) em vendas, realizadas a 23 e 27 de março de 2026.

Os dados financeiros divulgados pelo banco de referência no fecho do dia de sexta-feira, 27 de março, confirmaram a dimensão da recolha de liquidez, bem como as entradas, indicando a persistência de excesso de caixa, com saldos de abertura elevados das Bancos/ Casas de Desconto em 8B de nairas, um valor recorde.

A medida surge num contexto de esforços contínuos de aperto monetário, destinados a conter a inflação, apesar de analistas alertarem para potenciais riscos às ambições de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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O que os dados estão a dizer

A gestão agressiva da liquidez pelo CBN reflete uma postura de aperto contínuo, concebida para estabilizar preços e controlar o excesso de caixa no sistema bancário. No entanto, a dimensão e a frequência destas intervenções levantaram preocupações entre os participantes no mercado sobre as suas implicações económicas mais amplas.

• O CBN recolheu 4,11 biliões de nairas através de dois leilões OMO, drenando 2,357 biliões de nairas a 23 de março e 1,753 biliões de nairas a 27 de março.
• A liquidez do sistema financeiro foi parcialmente compensada por 2,985 biliões de nairas em injecções, resultando numa retirada líquida de 1,125 biliões de nairas.
• Os bancos depositaram montantes significativos na Facilidade Permanente de Depósitos (SDF), incluindo 7,968 biliões de nairas, 8,551 biliões de nairas e 6,800 biliões de nairas na quarta-feira, quinta-feira e sexta-feira, respetivamente.
• Mais cedo na semana, os bancos estacionaram 8,176 biliões de nairas e 6,592 biliões de nairas na segunda-feira e na terça-feira, para ganhar cerca de 22,28% de juro overnight.

A decisão do CBN de manter taxas de juro atrativas acima de 22% na SDF incentivou os bancos de depósitos monetários a canalizarem a liquidez excedentária para o banco de referência, em vez de a direcionarem para actividades de concessão de crédito produtivo.

Mais informações

Neste primeiro trimestre de 2026, o CBN utilizou Operações de Mercado Aberto (OMO), emissões de Bilhetes do Tesouro e a Facilidade Permanente de Depósitos (SDF) para absorver fundos excedentários.

• Apenas em janeiro, mais de 13,41 biliões de nairas foram retirados, refletindo uma postura de aperto agressivo destinada a moderar a inflação e a oferta de moeda.
• Em março, as condições de liquidez permaneceram elevadas, com os saldos do sistema bancário acima de 8 biliões de nairas, apesar de intervenções repetidas.
• O CBN realizou uma recolha de liquidez via OMO de 2,36 biliões de nairas a 23 de março, apertando temporariamente a liquidez; no entanto, os fundos reagiram rapidamente, devido a entradas persistentes de títulos a vencer e ao posicionamento dos investidores.
• Este padrão de recolhas recorrentes em grande escala não conseguiu esvaziar totalmente o excesso de liquidez, uma vez que as entradas estruturais e os instrumentos a vencer continuam a compensar o aperto, sugerindo que o CBN deve manter intervenções frequentes e de grande dimensão para estabilizar os rendimentos, a inflação e as pressões cambiais.

Mas os analistas insistem que o principal desafio não são apenas os níveis de liquidez, mas garantir que os fundos disponíveis sejam canalizados para sectores produtivos que impulsionem o crescimento económico real, em vez de investimentos especulativos. Argumentam que a esterilização persistente pode minar a expansão económica.

Pontos de vista de especialistas

Os analistas argumentam que a liquidez não deve ser automaticamente vista como uma ameaça para a estabilidade macroeconómica, especialmente para uma economia que procura uma expansão rápida.

Mantêm que as economias em crescimento normalmente experienciam um aumento da oferta monetária, à medida que a actividade empresarial e a despesa em infraestruturas sobem.

• “Se quer crescimento económico, tem de estar preparado para acomodar algum nível de inflação,” disse o Sr. Olubunmi Ayokunle, Diretor de Classificações de Instituições Financeiras na Augusto & Co.
• “Quando a MPR é elevada, os bancos contraem empréstimos a custos mais altos e transferem esses custos para os fabricantes e importadores. Isso faz subir os preços,” disse o Sr. Blakey Ijezie, Fundador da Okwudili Ijezie & Co.
• “Quer que a economia se expanda e está a esterilizar a liquidez. Com que é que a economia se vai expandir?” questionou Ijezie.

Ijezie acrescentou que até um corte adicional de 50 pontos-base na Taxa de Política Monetária poderia aliviar os custos de financiamento e reduzir as despesas de produção.

• Ijezie descreveu a postura de política como potencialmente contraditória, alertando que uma esterilização excessiva poderia restringir os fundos necessários para o crescimento.
• Ayokunle referiu que os riscos de inflação surgem quando a liquidez aumenta sem uma produção produtiva correspondente, sublinhando a importância de direcionar fundos para infraestruturas, transformação industrial e agroprocessamento.
• Ijezie criticou os governos subnacionais por darem prioridade a despesas não produtivas em vez de investimentos que gerem emprego e exportações.

Ambos os especialistas salientaram que alinhar a política monetária com o crescimento da produtividade é crítico para garantir que a liquidez apoie a expansão em vez de alimentar pressões inflacionistas.

O que deve saber

A ambição da Nigéria de crescer para uma economia de 1 bilião de nairas até 2030 continua a ser um pilar central do programa económico do Presidente Bola Tinubu, apoiado por reformas fiscais e estruturais destinadas a aumentar o investimento e a estabilidade macroeconómica. No entanto, alcançar este objetivo exigirá um equilíbrio delicado entre controlo da inflação e políticas de apoio ao crescimento.

• Apenas em janeiro de 2026, o CBN esterilizou mais de 13 biliões de nairas do sistema bancário através de leilões OMO de elevada rentabilidade e emissões de Bilhetes do Tesouro.
• A liquidez adicional tem sido absorvida entre fevereiro e março, à medida que as medidas de aperto se intensificaram.
• Os bancos continuam a aproveitar a taxa de juro de 22,28% na janela da SDF, depositando fundos excedentários no banco de referência.

Os analistas alertam que um aperto prolongado pode desencorajar o endividamento do sector privado e abrandar a expansão industrial. Os economistas mantêm que, embora a estabilidade dos preços seja essencial, sustentar liquidez adequada será fundamental para financiar investimentos e alcançar os objetivos de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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