Comunicação ótica, módulo ótico, New Easymesh

Hoje vamos falar sobre a empresa Xinyi Sheng.

Primeiro, a parte mais essencial: a dimensão explosiva dos resultados. Em 2024, a receita da empresa foi de 8,6 mil milhões, um crescimento de 179%, e o lucro líquido foi de 2.84B. Em 2025, nos três primeiros trimestres, a receita já atingiu diretamente 16,5 mil milhões, um crescimento de 222%. O lucro líquido atribuível aos acionistas, previsto para o ano inteiro, situa-se entre 9,4 e 9,9 mil milhões, o que corresponde a uma forte subida de 231% a 249% ano após ano — mais cerca de 6,8 mil milhões ganhos num único ano.

O que é que isto significa? Quase que duplicou a três vezes o dinheiro que a empresa tinha ganho nos anos anteriores, logo num ano. Além disso, o lucro líquido ajustado (excluindo itens não recorrentes) está praticamente ao mesmo nível do lucro líquido atribuível aos acionistas, o que indica que é tudo dinheiro feito pelo negócio principal, e não por vender casas ou terrenos, elevando significativamente a qualidade do rendimento. Em 2025, a quantidade expedida de 800G foi de 4 milhões de unidades, com quota de mercado global de 15%, mantendo-se no top 3 da indústria; também foram entregues mais de 500 mil unidades de 1,6T.

Uma casa de valores apresentou previsões de lucros para 2025 a 2027 de 9,7 mil milhões, 20,6 mil milhões e 27,7 mil milhões, respetivamente: em três anos, quase triplicou — o que corresponde a múltiplos P/E de 48x, 23x e 17x. Apenas olhando para o P/E de 23x em 2026, o relatório anterior do Goldman Sachs também referiu que o P/E esperado para 2026 estaria aproximadamente na faixa de 19 a 23x, muito semelhante ao nível médio histórico da empresa. Depois de uma subida forte, a avaliação continua razoável. Em uma frase: os resultados estão a ser concretizados, e a avaliação não entrou em bolha.

Então, como é que este dinheiro foi ganho?

Aproveitando bem o “bónus” da infraestrutura de computação de IA. Para 2026, prevê-se que o investimento de capital dos quatro maiores CSPs no exterior (fornecedores de cloud) ultrapasse 6000 mil milhões de dólares. Que magnitude é esta? É até superior ao PIB de muitos países. Quando o dinheiro é injectado, o módulo óptico é o segmento que mais beneficia de forma directa — dentro dos clusters de IA, a transmissão de dados entre GPUs depende totalmente de módulos ópticos; quanto mais GPUs, maior a procura de módulos ópticos.

Especificamente na estrutura do produto: 800G é o “cash cow” na fase actual; 1,6T é o ponto de explosão do próximo ano; NPO/CPO é a história do ano seguinte.

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