RadexMarkets瑞德克斯: Rebound técnico coexistindo com pressão macroeconómica

1 de abril, a RadexMarkets (RadexMarkets) afirmou que, à medida que o mercado vai absorvendo gradualmente os impactos provocados pelos conflitos geopolíticos, surgiram sinais de uma recuperação faseada dos ativos globais de risco, apesar da volatilidade. As bolsas, após uma série de oscilações contínuas, registaram algum restabelecimento, enquanto os preços da energia se mantiveram persistentemente em níveis elevados, refletindo que o quadro de tensão entre oferta e procura ainda não se aliviou de forma evidente. Os desenvolvimentos relacionados indicam que a confiança do mercado alterna repetidamente entre pessimismo e um otimismo cauteloso: por um lado, a incerteza gerada pelos conflitos continua a subsistir; por outro, as expectativas de que a situação possa vir a acalmar sustentam a recuperação da apetência pelo risco no curto prazo.

No que diz respeito aos fatores impulsionadores, a RadexMarkets acredita que a volatilidade atual do mercado continua essencialmente centrada na energia e nas expectativas de inflação. O preço do petróleo tem subido de forma contínua devido a perturbações na oferta, elevando diretamente a inflação global e, ao mesmo tempo, aumentando as preocupações com o abrandamento do crescimento económico. Neste contexto, após uma subida das rendibilidades das obrigações num determinado momento, estas recuaram, refletindo a alternância constante de fluxos de capital entre ativos de risco e ativos de refúgio. Alguns pontos de vista no mercado consideram que, se os preços da energia continuarem elevados, poderão obrigar os principais bancos centrais a manter políticas relativamente apertadas, o que colocaria um travão aos ativos de risco.

Observando com mais atenção, verifica-se que a recuperação do mercado se deve mais a um reajuste técnico do que a uma inversão de tendência. A queda contínua anterior levou alguns ativos para faixas de sobrevenda, somada a estímulos por notícias favoráveis no curto prazo, o que impulsionou o regresso do capital. Ainda assim, no geral, a incerteza macroeconómica não melhora de forma evidente, sobretudo porque os problemas da oferta de energia continuam a ser uma variável importante que influencia a economia global. Em paralelo, os investidores mantêm cautela quanto às perspetivas de crescimento futuro, e o mercado, durante a recuperação, continua acompanhado por uma volatilidade relativamente elevada.

No que toca à interligação entre classes de ativos, o avanço dos preços da energia não só impulsiona as expectativas de inflação, como também afeta indiretamente a trajetória da política monetária e os fluxos de capital. Parte do capital começa a ser realocada para ativos de refúgio, com o objetivo de se proteger de riscos potenciais. Os preços dos metais preciosos também se fortalecem em simultâneo, refletindo um aumento da procura de defesa contra o risco por parte do mercado; já o mercado de câmbios regista igualmente volatilidade, mostrando que o capital está a ajustar novamente a estrutura de alocação a nível global.

Em suma, a RadexMarkets considera que o mercado atual continua numa fase instável, e que a recuperação no curto prazo é impulsionada sobretudo por fatores de sentimento e de natureza técnica; a sua sustentabilidade ainda precisa de ser observada. Se as perturbações na oferta de energia se mantiverem, a contradição entre inflação e crescimento poderá agravar-se ainda mais, limitando assim o espaço de subida dos ativos de risco. Neste contexto, o mercado poderá prolongar um quadro de oscilação, pelo que os investidores deverão acompanhar os efeitos em cadeia resultantes das mudanças nas variáveis macroeconómicas, mantendo, em simultâneo, uma alocação adequada a ativos de refúgio.

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Responsável: Chen Ping