Ações A, ouro, ações nos EUA, análise dos pontos de viragem de três categorias de ativos

23 de março de 2026, o ouro e as bolsas A chinesas sofreram uma queda súbita e acentuada; o sentimento do mercado ficou tenso num instante.

I. A verdade sobre o sentimento do mercado: o pânico dos investidores de retalho = um sinal de fundo; o pânico é muitas vezes conduzido por capital

Muitos investidores são levados pelas oscilações do mercado, principalmente porque não conseguem ver a verdade por detrás do sentimento.

Recentemente, parte do sentimento de pânico no mercado não se formou espontaneamente; foi o resultado deliberado de instituições financeiras e da comunicação social dos EUA e da Europa. Os chamados conceitos de mercado relacionados com Trump também são um artifício inventado propositadamente pelo capital para colher. Por trás disso, ainda há jogos de interesses envolvendo outros ativos, como o petróleo.

Pelas regularidades do investimento, o sentimento dos investidores de retalho costuma ser um indicador inverso do mercado.

Antes da queda do mercado, a secção de comentários ficou cheia de mensagens emocionais, pessimistas e desesperadas — e este é um sinal inequívoco de que o mercado tocou no fundo.

O pânico dos investidores de retalho tornou-se um parâmetro de entrada importante para modelos quantitativos. Quando a maioria das pessoas está toda virada contra o mercado e não tem coragem de entrar, normalmente é a melhor janela para apanhar oportunidades com preços baixos, confirmando na perfeição a verdadeira essência do investimento: “quando os outros têm medo, eu sou ganancioso; quando os outros são gananciosos, eu tenho medo”.

No primeiro trimestre deste ano, as bolsas A, o ouro e as bolsas dos EUA apresentaram todos uma trajectória de “subida primeiro e contenção depois”, totalmente em desacordo com o sentimento generalizado no início do ano, de que um mercado em alta (bull market) era garantido. E isto volta a provar: quando toda a gente acha que o mercado vai melhorar, muitas vezes há riscos escondidos; quando toda a gente acha que o mercado não vai resultar, é precisamente quando as oportunidades estão a ser preparadas.

II. Bolsas dos EUA: aguardar o espaço em queda; deixar a queda criar oportunidades para compras faseadas

O principal ponto de viragem nas bolsas dos EUA pode ser resumido assim: aguarde com paciência o espaço; quando a queda criar oportunidade, aja; evite completamente o “all-in” às cegas.

Pelo que se observa actualmente, o risco de correcção de curto prazo nas bolsas dos EUA já foi libertado em fases. A 5 de março, o sistema de gestão patrimonial Magic Cube emitiu um sinal de controlo de risco com base em algoritmos, reduzindo a posição-alvo para 60%; depois disso, as bolsas dos EUA caíram acumuladamente 8.26%, entrando oficialmente na faixa de correcção técnica.

Esta correcção é principalmente travada por três factores:

• Conflito geopolítico sobrepondo-se a subida do preço do petróleo, gerando preocupações com a inflação;

• Expectativas de cortes de taxas do Fed (Reserva Federal) atrasadas de forma significativa, mantendo as taxas elevadas a pressionar as avaliações do mercado;

• O confronto entre forças tradicionais dos EUA e novos gigantes da tecnologia leva a que as acções tecnológicas enfrentem uma reavaliação dos seus múltiplos;

Mas a lógica central de suporte das bolsas dos EUA não foi quebrada:

As bolsas dos EUA têm a característica histórica de “bear market de curta duração e bull market longa duração”. Após quedas acentuadas, a velocidade de recuperação costuma ser muito rápida. As empresas líderes, representadas pelos “sete da tecnologia”, não sofreram alterações fundamentais na sua capacidade de inovação e resiliência nos lucros. No curto prazo, o mercado está severamente sobrevendido e existe procura de repique técnico.

Depois da correcção, as avaliações dos activos de qualidade regressam a um intervalo razoável e o valor/custo de longo prazo melhora de forma notável.

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Para investidores comuns, neste momento não é uma oportunidade para comprar de forma abrangente. Recomenda-se montar uma posição de forma leve e faseada; sempre que houver uma nova queda, aumentar ligeiramente.

Para os investidores que já reduziram posição seguindo o controlo de risco, o risco no geral está sob controlo; os utilizadores com posições leves podem ainda beneficiar da correcção para recolher gradualmente activos a preços mais baixos.

III. Ouro: primeiro observar a estabilização; a lógica do valor de longo prazo nunca vacilou

Como é o activo mais popular este ano, o ouro oscila muito, mas mantém uma valorização sólida a longo prazo. O ponto de viragem central é observar primeiro a estabilização e manter investimentos periódicos (定投) no longo prazo.

A trajectória do ouro este ano mostra uma volatilidade extrema: em janeiro, disparou rapidamente de 4800 para 5500; depois, recuou fortemente, tendo caído para perto de 4400, registando a maior queda semanal desde 1983. Actualmente, está a recuperar para cerca de 4700, regressando a uma faixa racional.

A correcção de curto prazo é influenciada principalmente por três gatilhos: arrefecimento das expectativas de cortes de taxas após declarações mais “hawkish” do Fed; subida do dólar e das yields das obrigações do Tesouro; e vendas em pânico do mercado.

E os utilizadores do Magic Cube possuem uma almofada de segurança muito forte. Os dados mostram que 80% das posições dos utilizadores estão abaixo de 3000 pontos, com o custo médio global das posições bem inferior ao do mercado. Mesmo que haja uma correcção de 15%, não há necessidade de entrar em pânico.

A lógica de longo prazo do ouro nunca mudou:

O enfraquecimento do sistema de credibilidade do dólar realça o valor do ouro como moeda natural. Com a emissão excessiva global de moeda, o ouro torna-se um activo-chave de combate à inflação. Os bancos centrais de vários países continuam a aumentar as reservas; os fundamentos de oferta e procura sustentam o preço do ouro. Com conflitos geopolíticos frequentes, o papel do ouro como activo de refúgio continua a produzir efeitos.

Os investidores não precisam de se preocupar com os pontos altos e baixos de curto prazo; evite fazer “all-in” com crédito. Faça investimento periódico para diluir o custo, e use o tempo para ganhar espaço.

IV. Bolsas A: fundamentos ancorados na tecnologia; no lado dos produtos, preferir a quantificação

A estratégia para as bolsas A é clara e directa: fundamentos agarrados à tecnologia; no lado dos produtos, escolher quantificado.

Pelo estado actual do mercado, as bolsas A encontram-se numa fase de recuperação dos fundamentos e de optimização da liquidez.

Dados macro como produção industrial, consumo e investimento cresceram acima do esperado, ajudando a economia a estabilizar e a recuperar; o volume médio diário de transacções do mercado continua a subir. Em janeiro de 2026, atingiu um recorde histórico de 3.64 biliões de milhões de milhões de unidades de moeda (36.4k亿), proporcionando ao mercado um forte suporte de liquidez.

A linha principal central das bolsas A no futuro é a tecnologia. As taxas de crescimento das novas tecnologias deverão superar em muito as da tecnologia tradicional. Um layout de longo prazo na área da tecnologia poderá render retornos acima da média. E, na escolha de produtos, o investimento quantitativo já ultrapassou completamente o investimento subjectivo, tornando-se a tendência principal.

Os gestores de fundos subjectivos dependem da selecção manual de acções. Em mercados de oscilação, é muito fácil serem ultrapassados por estratégias quantitativas. Já a quantificação, apoiada em algoritmos e em trading com big data, tem forte disciplina, riscos diversificados e rebaixamentos (drawdowns) controláveis. Consegue capturar rapidamente erros de precificação do mercado; e as principais instituições quantitativas recrutam sobretudo talentos em matemática, física e informática, com competitividade muito forte.

No entanto, actualmente, o limiar de recursos quantitativos de alta qualidade é extremamente elevado. As instituições líderes têm montantes mínimos de entrada altos e não aceitam novos clientes. O Magic Cube está a introduzir activamente produtos de gestão de activos de corretoras (资管) para baixar o patamar de participação para investidores comuns.

Para os investidores, o capital de longo prazo pode ser alocado na área tecnológica; para investimentos de curto e médio prazo, a prioridade deve ser dada a produtos quantitativos com disciplina mais forte.

Os investidores interessados podem juntar-se ao grupo de aprendizagem quantitativa do Magic Cube.

V. A tradicional cobertura falha: reconstruir um portefólio robusto com múltiplas estratégias

O mercado de hoje enfrenta um novo dilema: as estratégias tradicionais de hedge entre ações e obrigações deixaram de funcionar.

Num ambiente de expectativas de inflação em alta e subida das taxas de juro, ações, obrigações e commodities sofreram uma queda sincronizada rara; a correlação negativa entre activos deixou de funcionar e a tradicional estratégia de risco com “igualização de risco” perdeu o seu papel de protecção.

Perante este problema, são apresentadas três estratégias de substituição:

Estratégia de composição com múltiplos modelos: integrar estratégias como avaliação de risco, alocação de activos e hedging long/short, para dispersar riscos a partir de dimensões mais elevadas.

Estratégia de orçamento de risco: alocar dinamicamente as exposições com base na contribuição de risco de cada activo, usando de forma flexível ferramentas long/short.

Estratégia independente de timing para ações, obrigações e comerciais: julgar independentemente cada tipo de activo, sem depender do desempenho de um único activo.

A lógica central é abandonar a rigidez de seguir o barco conforme a madeira do rio; em vez disso, ajustar dinamicamente conforme a mudança do mercado, adaptando-se a um ambiente que muda rapidamente.

VI. Regras centrais de investimento: recusar o pânico; manter o longo prazo e a correspondência entre risco e capacidade

Por fim, resumem-se os princípios operacionais centrais de três classes de activos para ajudar os investidores a defenderem a linha de segurança do investimento:

Bolsas dos EUA: comprar em posições leves e em fases, aguardando sinais do algoritmo; não perseguir preços;

Ouro: aguardar a estabilização e fazer investimento periódico de longo prazo; não apostar em movimentos unidireccionais; manter a posição de refúgio;

Bolsas A: ancorar a tecnologia no longo prazo; seleccionar produtos quantitativos no curto e médio prazo; usar ferramentas profissionais para evitar operações baseadas em emoção.

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Ao mesmo tempo, lembre-se dos três princípios centrais: a queda é uma oportunidade, a subida é um risco; não deixar que a volatilidade de curto prazo o perturbe; não apostar em movimentos unidireccionais — o mundo é extremamente incerto e apostar num único sentido é um risco enorme; manter o longo prazo, adaptando-se à sua própria capacidade de suportar risco. Uma conta inteligente “all-weather” é recomendada para manter 3-5 anos; a conta “longa vermelha” global de tecnologia é adequada para 5-10 anos; não usar dinheiro de curto prazo para investimentos de longo prazo.

O mercado estará sempre em volatilidade; as verdadeiras oportunidades de investimento muitas vezes escondem-se no pânico. Para investidores comuns, não é necessário ser influenciado pelos ganhos/perdas de curto prazo. Ao seguir a lógica subjacente dos activos e manter disciplina e longo prazo, poderá capturar os retornos que lhe pertencem nos ciclos do mercado.

Se ainda não tiver a certeza sobre qual é a altura adequada para comprar/vender, e quais sectores têm melhores oportunidades de investimento, pode considerar criar uma conta inteligente e seguir os nossos sinais inteligentes. Quanto a como escolher as três contas, pode consultar a apresentação abaixo.

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