Recentemente, comecei a pensar no que é, na verdade, o insider trading, especialmente no mundo das criptomoedas. Muitas pessoas ainda têm dúvidas sobre a diferença entre o que é legal e o que é ilegal, apesar de o impacto poder ser bastante sério.

Portanto, o insider trading é basicamente comprar ou vender ações com base em informação que ainda não é pública. Em muitos países, isto é ilegal porque é considerado uma vantagem injusta. Mas nem todas as formas de insider trading são ilegais — a SEC nos Amerika tem regras rigorosas sobre o que é permitido e o que não é. Por exemplo, a recompra de ações da própria empresa pelo CEO é legal, desde que seja devidamente registada na SEC.

O que é assustador é o insider trading ilegal. Não são apenas executivos da empresa que podem estar envolvidos. Qualquer pessoa pode — amigos, familiares e até o barbeiro que, por acaso, ouve uma conversa secreta enquanto corta o cabelo do CEO. Se ele usar essa informação para fazer trading, isso é claramente uma violação, e a SEC pode processar.

O mais interessante é perceber como o que é o insider trading começou a ser aplicado nas criptomoedas. A SEC já desclassificou alguns tokens como valores mobiliários, incluindo XRP, ADA e SOL. Isso significa que as regras de insider trading agora também se aplicam aqui. Notei um aumento no token SUI, que subiu 120% no último mês até chegar a $2,25 em outubro — e logo surgiram acusações de insider trading. A Sui negou no X, mas ainda assim deixou as pessoas desconfiadas.

O mundo das criptomoedas é mesmo caótico. O mercado é, na sua maioria, pouco regulado e não monitorizado, por isso torna-se um terreno fértil para práticas fraudulentas. Costumo ver grandes baleias — geralmente fundadores e developers — a manipular o mercado com compras ou vendas em grandes quantidades. Pump and dump é algo comum: o preço sobe devido a overbuy e notícias falsas, e depois um grupo de insiders vende em conjunto num momento já planeado.

Um estudo da University of Technology Sydney estima mesmo que o insider trading acontece em 27-48% das listagens de criptomoedas. É um número louco, apesar de a supervisão regulatória estar a ficar cada vez mais apertada.

Se alguém for apanhado a fazer insider trading ilegal, as consequências podem ser muito graves. Nos EUA, a pena pode ir até 20 anos de prisão, com multas penais até $5 juta para indivíduos ou $25 juta para corporações. As multas cíveis podem ser três vezes o lucro obtido. Além disso, a reputação pode ser totalmente destruída.

Lembro-me do caso de Ishan Wahi, da Coinbase, em 2022. Ele era um antigo gestor de produto que informou o irmão e os amigos sobre quais tokens iriam ser adicionados à plataforma. Eles compraram 25 criptomoedas e tiveram um lucro de mais de $1,1 milhão. Ishan recebeu 2 anos de prisão, o irmão 10 meses e o amigo uma multa de $1,6 milhão. Este é um exemplo real de como a SEC não brinca.

Há também o caso de Nate Chastain, da OpenSea, em 2021. Ele era chefe de produto e usou informação privilegiada para comprar NFTs que sabia que seriam destacados na página inicial. Quando o volume aumentou, ele vendeu e ganhou $57.000. Foi condenado a 3 meses de prisão, além de uma multa de $50.000.

Depois houve a Long Island Ice Tea, que em 2017 mudou o nome para Long Blockchain Corp. As ações dispararam 380% só por causa do rebranding. Três pessoas foram acusadas de insider trading; duas foram consideradas culpadas e pagaram multas totais de $400.000.

Gary Gensler, presidente da SEC, continua a reforçar que a SEC vai aplicar uma fiscalização agressiva do insider trading nas criptomoedas. Quanto mais tokens forem classificados como valores mobiliários, mais apertada será a supervisão. A blockchain, na verdade, não é tão anónima como muitas pessoas pensam — a transparência pública pode até ser usada para monitorizar e impedir o insider trading.

A SEC já começou a agir com mais firmeza desde a mania dos ICO em 2017. O relatório da Solidus Labs indica que 56% das listagens de tokens em ICO têm provas de insider trading. As bolsas cripto e as empresas estão a implementar uma autorregulação mais rigorosa, incluindo verificações KYC e AML nas exchanges centralizadas. Mas as DEX, que são menos reguladas, continuam a ser um problema.

À medida que a indústria amadurece, aumenta a pressão para que até as plataformas descentralizadas implementem proteções mais fortes. Por isso, se alguém estiver a pensar em fazer insider trading nas criptomoedas, pense duas vezes — a SEC e outras autoridades já estão preparadas.