10x Research: O Ethereum está a aproximar-se de um ponto de viragem que vale a pena reavaliar?

Em 5 de abril, a 10x Research divulgou uma análise afirmando que, ao longo dos últimos cinco anos, o Ethereum se tornou efetivamente «dinheiro morto», com o seu preço a oscilar em torno do patamar dos 2.000 dólares, nível atingido pela primeira vez no ciclo anterior. Desde novembro passado, a 10x tem mantido uma perspetiva cautelosa e por vezes bearish devido à atividade on-chain persistentemente baixa, o que limitou tanto a procura como a capacidade dos detentores de ETH de acumular um valor significativo. Contudo, após uma queda de 57% face ao seu pico de agosto de 2025, o Ethereum parece agora relativamente barato, especialmente em comparação com o Bitcoin, que apenas recuou cerca de 42% durante o mesmo período. Apesar de perdas expressivas em termos de papel, como a perda não realizada de aproximadamente 8 mil milhões de dólares da BitMine, a acumulação continua em curso, e a emissão de USDT no Ethereum ultrapassou recentemente a do Tron. Isto reavivou a narrativa de que o Ethereum poderá tornar-se um dos principais beneficiários do crescimento das stablecoins e potencialmente servir como uma espinha dorsal financeira para uma infraestrutura mais orientada para a on-chain e impulsionada por Wall Street. Neste contexto, vale a pena reavaliar se o Ethereum está a aproximar-se de uma viragem ou se os ventos contrários estruturais que definem o seu fraco desempenho continuam firmemente em vigor.