Reforçar o processo de método húmido! A aquisição de 1,5 mil milhões pela SMIC coloca mais uma peça no tabuleiro, a principal empresa de equipamento de semicondutores volta a montar o tabuleiro

Pergunte ao AI · Como é que Zhongwei, numa fusão e aquisição no ramo de wafer, promove a sinergia entre processos a seco e a húmido na Hangzhou ZhongguI?

Jornalista Zhang Sainan, do 21st Century Business Herald

Na noite de 30 de março, a empresa Microelectronic (688012.SH) divulgou resultados de 2025, atingindo uma receita de exploração de 12.39B de yuan, um aumento de 36,62%. O lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2.11B de yuan, um aumento de 30,69%.

Ao mesmo tempo, a Microelectronic também publicou um assunto de fusão e aquisição, propondo adquirir o controlo acionista da Hangzhou ZhongguI Electronics Technology Co., Ltd. — um fornecedor líder nacional de equipamento de Chemical Mechanical Polishing (CMP) — para acelerar a transição para um grupo global de equipamentos semicondutores do tipo plataforma.

Trata-se da primeira vez, em mais de duas décadas desde a fundação da Microelectronic, que a empresa implementa uma aquisição de controlo acionista através de emissão de ações. É também o primeiro caso, entre as empresas cotadas de equipamento de semicondutores, que recorre a emissão de ações para adquirir ativos desde a publicação de políticas como as “8 regras para o Science and Innovation Board” e as “6 regras para fusões e aquisições”.

Como líder nacional em equipamentos “a seco”, como gravação por plasma e deposição de películas, a Microelectronic já alcançou produção em massa nos processos de 65 nm a 3 nm e em nós mais avançados, com a sua força tecnológica a colocar-se ao nível de gigantes internacionais. No entanto, na área dos processos “a húmido”, especialmente no equipamento de Chemical Mechanical Polishing (CMP), que juntamente com a gravação e a deposição de películas é tratado como um dos processos nucleares do front-end, a Microelectronic tinha, até então, uma lacuna.

A Hangzhou ZhongguI é precisamente a peça-chave para colmatar essa lacuna. Sendo uma das poucas empresas nacionais que domina a tecnologia central de equipamento avançado de CMP de 12 polegadas e consegue produção em massa, a Hangzhou ZhongguI foi fundada em 2018 pelo Dr. Hu Haiyang, um especialista sénior no domínio dos equipamentos de CMP. O seu design pioneiro de 6 discos melhora significativamente a eficiência de produção do equipamento, e o nível de capacidade (WPH) consegue melhor satisfazer as necessidades dos clientes a jusante.

Através desta transação, a Microelectronic passará a ser uma empresa com quatro capacidades nucleares do front-end: “gravação + deposição de películas + deteção de metrologia + processos a húmido”, concretizando com sucesso um salto crucial do “a seco” para uma solução global “a seco + a húmido”. Isto significa que a Microelectronic poderá fornecer aos clientes soluções de equipamento em conjunto com um maior grau de coordenação e de forma mais sistematizada, com potencial para encurtar os ciclos de ajuste, calibração e validação do processo dos clientes, aumentar a sua fidelização e acelerar a penetração em grande escala dos equipamentos nacionais nas linhas de produção mainstream.

Para a Hangzhou ZhongguI, a inclusão no ecossistema da Microelectronic também implica uma mudança de “ataque individual” para “capacitação em sistema”. No lado da I&D, graças às capacidades de digitalização, simulação de dados e simulação por IA da Microelectronic, a Hangzhou ZhongguI pode acelerar a melhoria contínua e o ritmo de iteração das atuais máquinas CMP, e remodelar o processo de desenvolvimento do produto da próxima geração. No lado do mercado, ao integrar a rede de vendas e pós-venda da Microelectronic, e ao partilhar equipas técnicas e experiências regionais, a Hangzhou ZhongguI evitará eficazmente a duplicação de investimentos, acelerará a introdução dos produtos em clientes-chave, como grandes fabricantes do setor de armazenamento, e alcançará uma expansão rápida da quota de mercado.

No comunicado, é referido que a Microelectronic também ajudará a Hangzhou ZhongguI a reduzir os custos de compra de componentes críticos e os custos globais de operação, ao integrar as necessidades de compras, partilhar recursos de fornecedores e implementar uma plataforma própria de software de gestão desenvolvida internamente, promovendo uma melhoria de eficiência do desenvolvimento até à entrega, ao longo de toda a cadeia.

Em termos concretos, a Microelectronic prevê adquirir, por meio de emissão de ações e pagamento em dinheiro, as participações de 64,69% da Hangzhou ZhongguI detidas, no total, por 41 contrapartes, incluindo Hangzhou Zhongxin Si, Ningrong Haichuan, Lin’an Zhongxin Si, Lin’an ZhongguI, Hangzhou Xinjiang e Hangzhou Zhongcheng Xin, etc., e angariar fundos de contrapartida.

O valor da contrapartida nesta transação é de 1.58B de yuan. A contrapartida será paga através de emissão de ações no valor de 1.52B de yuan; e através de pagamento em dinheiro no valor de 52.59M de yuan.

Na parte relativa à emissão de ações, a empresa prevê emitir ações para angariar fundos de contrapartida junto de, no máximo, 35 entidades específicas que satisfaçam as condições. O total dos fundos de contrapartida angariados não excederá 1,5 mil milhões de yuan, nem excederá 100% do preço da transação dos ativos que a presente transação planeia comprar por meio de emissão de ações. O preço de emissão desta emissão é de 216,77 yuan por ação.

Vale a pena salientar que, nesta fusão e aquisição, foi adotada uma solução de precificação diferenciada.

Até à data-base de avaliação, o valor avaliado de 100% do capital social da Hangzhou ZhongguI é de 2.5B de yuan. Após negociações entre as partes da transação, o preço atribuído à negociação da participação de 64,69% do capital social da empresa-alvo foi fixado em 1.58B de yuan, o que corresponde a um preço global de negociação, para os direitos e interesses patrimoniais totais de todos os acionistas da empresa-alvo, de 2.44B de yuan.

Segundo se diz, a precificação diferenciada nesta transação tem em conta, de forma abrangente, fatores como o custo de investimento inicial de diferentes contrapartes, a escolha do método de pagamento, se participam ou não em testes/garantias de desempenho (performance earn-out), entre outros. A precificação diferenciada é determinada por negociação autónoma entre as partes de transação. A precificação diferenciada é o resultado de negociações comerciais entre as contrapartes com base em princípios de mercado.