A lógica fundamental pode retornar em abril para os metais negros — Estratégia de investimento mensal de abril para metais negros da Donghai Futures

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Liu Huifeng

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Pontos-chave do investimento:

• A retoma da procura em abril pode não corresponder às expectativas: Apesar de a procura real de março ter melhorado marginalmente, continua fraca. O consumo aparente dos cinco principais tipos de aço caiu ano contra ano. Embora os inventários tenham recuado de forma consecutiva por duas semanas, a velocidade de descoincidência é claramente inferior à do mesmo período nos anos anteriores. E, além disso, pelo que apurámos, as expectativas do sector a jusante para a procura de aço em abril e maio continuam bastante pessimistas. Por isso, é muito provável que a recuperação da procura de aço em abril e maio venha aquém das expectativas.
• Possível recuperação por fases da oferta, mas o topo do 1.º semestre está já perto: Para a oferta nos próximos 1-2 meses, a rentabilidade das siderurgias e as alterações de políticas continuam a ser os principais factores de influência. Após abril, a probabilidade de um aperto adicional das políticas de limitação de produção não é elevada. Além disso, como as siderurgias ainda operam com margens ligeiramente positivas, a oferta de aço deverá recuperar de forma parcial e faseada no curto prazo. Contudo, com base em dados históricos, do fim de abril ao início de maio será provável que surjam os máximos do 1.º semestre; se os custos continuarem a subir e as siderurgias registarem perdas, o momento em que a oferta atinge o pico poderá ser antecipado.
• Ter em atenção o risco de correcção faseada do minério de ferro: Após abril, a produção diária de gusa tem espaço para recuperar, mas com base em dados sazonais, no fim de abril/início de maio poderá ser visto o topo do 1.º semestre. E se as siderurgias entrarem num estado de prejuízo, o topo da produção diária de gusa pode chegar mais cedo. Por outro lado, a oferta deverá recuperar gradualmente após o 2.º trimestre; desde março, a expedição global de minério de ferro tem recuperado de forma consecutiva por duas semanas. Se tivermos em conta o elevado nível de inventários nos portos, a iniciativa das siderurgias para recompor stocks também não é forte. Assim, em abril deve ter-se atenção ao risco de queda faseada.
• Conclusão: O mercado de aço de março avançou e oscilou para cima sob a lógica de suporte pelos custos e de expectativas de políticas. Após a entrada em abril, a reacção ao tema do Médio Oriente poderá ir-se dessensibilizando progressivamente; nessa altura, a indústria voltará à lógica dos fundamentos. Neste momento, ainda estamos no pico da época de consumo de aço, mas a procura real está abaixo das expectativas e, após o fim de abril, a procura enfraquecerá marginalmente. Ao mesmo tempo, devido a as siderurgias ainda terem margens ligeiramente positivas, a oferta continuará a recuperar de forma parcial e faseada. Além disso, se do lado dos custos houver nova subida e a transmissão a jusante não for fluida, as siderurgias podem voltar a entrar em prejuízo; por isso, existe risco de feedback negativo faseado na cadeia industrial.
• Sugestões de operação: Em abril, existe risco de correcção faseada na secção dos “negros”. O contracto principal do vergalhão está perto de 3200; o das bobinas a quente perto de 3350; e o minério de ferro perto de 830 enfrenta alguma pressão. O grau de ajustamento depende do alcance da correcção do minério, mas a probabilidade de formar uma nova mínima não é elevada.
• Factores de risco: Os preços do petróleo bruto continuam a disparar em alta; a procura de aço ultrapassa as expectativas

1.3 Revisão do desempenho do sector “negros” em março

Em março, o sector “negros” apresentou, no seu conjunto, um padrão de oscilação ascendente, sendo o comportamento das matérias-primas mais forte do que o dos produtos acabados. Até 24 de março, os contratos principais de vergalhão e bobina a quente fecharam, respectivamente, a 3145 ienes/tonelada e 3315 ienes/tonelada; face ao fim de fevereiro, subiram 78 ienes/tonelada e 109 ienes/tonelada, com aumentos de 2,5% e 3,3%. O contrato principal de minério de ferro fechou a 824 ienes/tonelada, acima dos 2 meses anteriores (fim de fevereiro) em 73,5 ienes/tonelada, com uma subida de 9,8%. A razão entre minério e vergalhão (螺矿比) foi 4,03, recuando 0,26 face ao fim de fevereiro.

Figura 1  Evolução da diferença entre preço futuro e spot do vergalhão

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, ifind

Figura 2  Evolução da diferença entre preço futuro e spot do minério de ferro

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, ifind

Após março, a melhoria na procura de aço não foi particularmente evidente; até 20 de março, o volume de consumo aparente dos cinco principais tipos de aço continuava a cair 38,47 milhões de toneladas ano contra ano. Assim, esta recuperação dos “negros” deveu-se principalmente a dois factores: as expectativas de políticas devido às “Duá Huí” (duas sessões) e a escalada da situação no Médio Oriente, juntamente com a recuperação dos preços do petróleo bruto que reforçou o suporte pelos custos. Pode ver-se que o momento em que a recuperação começou coincidiu com a véspera da realização das “Duá Huí”; ao longo de todo o mês de março, a situação no Médio Oriente continuou a agravar-se, e o Brent chegou a subir para perto dos 120 USD/tonelada, o que também levou à recuperação dos preços de matérias para alto-forno como minério e coque, apoiando ainda mais os preços do aço. A força do preço do minério de ferro, para além de ser impulsionada pela recuperação do petróleo bruto, também teve como causa importante a proibição de venda de parte das categorias de minério da BHP.

2. Procura: recuperação ou não corresponder às expectativas

Depois do feriado do Ano Novo Chinês, a procura real de aço melhorou efectivamente marginalmente, mas, no geral, continua fraca. O volume mais recente do consumo aparente dos cinco principais tipos de aço foi de 318.1k de toneladas, o que representa uma queda de 31,81 milhões de toneladas ano contra ano. Embora os inventários tenham recuado por duas semanas consecutivas, a velocidade de redução dos inventários ainda se mantém num nível baixo em termos históricos do mesmo período. De acordo com dados históricos anteriores, o topo da procura de aço no 1.º semestre de cada ano tende a aparecer do fim de abril ao início de maio; e, pelo que sabemos, as expectativas do sector a jusante para a procura de aço em abril e maio continuam bastante pessimistas. Por isso, a recuperação da procura de aço em abril e maio provavelmente ficará aquém das expectativas.

Além da procura real, conforme foi mencionado anteriormente, a recuperação do mercado de aço de março deveu-se sobretudo à lógica de expectativas + impulso pelos custos. Isso conduziu a uma compressão contínua da base no quadro (diferença entre futuro e spot), que “trancou” parte das posições de arbitragem de longo prazo entre futuro e spot. Até ao fim de março, o inventário de vergalhão em Hangzhou atingiu 1.51M de toneladas, um aumento de 379k de toneladas em termos homólogos; o inventário de placas de aço (tiras de aço) em Tangshan foi de 2.5M de toneladas, um aumento de 1.46M de toneladas em termos homólogos. Assim que a base do mercado recuperar, este volume também terá um papel de “comprar alto e vender baixo” (seguir com o movimento e causar efeito oposto). Além disso, após entrar em abril, os contratos de curto prazo irão sendo gradualmente substituídos pela lógica de spot e de entrega; em conjunto com a situação actual da procura de aço, estima-se que este factor também exerça pressão sobre a procura de aço.

Figura 3  Evolução sazonal dos inventários dos 5 principais tipos de aço

Figura 4  Evolução sazonal do consumo aparente dos 5 principais tipos de aço

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

No detalhe por sectores, em investimentos, o crescimento das taxas de investimento em imobiliário, infraestruturas e indústria transformadora recuperou. Excepto o imobiliário, as restantes indústrias voltaram a apresentar crescimento positivo. De janeiro a fevereiro, as áreas e as receitas de vendas de imóveis comerciais caíram, respectivamente, 13,5% e 20,2% ano contra ano; a redução face a dezembro estreitou-se em 3,06 e 4,03 pontos percentuais. Após a política “2.25” de Xangai, os dados de vendas de alta frequência do imobiliário continuaram a melhorar; até à semana de 22 de março, nas 30 grandes e médias cidades do país, a área de vendas de imóveis comerciais foi de 2.09M de m², com uma subida em termos de variação face à semana anterior por duas semanas consecutivas. Porém, os dados do lado da oferta ainda são fracos: as quedas nas áreas de novos arranques e de conclusão continuam a alargar-se, o que indica que, com a pressão sobre as cobranças das vendas, a vontade de investir das empresas permanece fraca; o foco da indústria continua a ser “garantir a entrega de imóveis” e reduzir inventários dos existentes. A queda das rubricas de sinal/adiantamentos e empréstimos hipotecários na decomposição das fontes de fundos no imobiliário de janeiro a fevereiro foi também maior do que em todo o ano de 2025 em 5,3 e 21,4 pontos percentuais, o que corrobora este entendimento. No futuro, as políticas para estabilizar o imobiliário continuarão a reforçar-se; nas cidades de primeiro nível, já aparecem sinais de estabilização sob o suporte da política. Se este efeito de transmissão de pontos para áreas se consegue alastrar a mais cidades de 2.º e 3.º níveis será a chave para determinar o rumo do mercado imobiliário ao longo do ano. Prevê-se que, no 2.º trimestre de 2026, após uma consolidação no fundo do mercado, exista uma probabilidade maior de estabilizar e virar para uma tendência de recuperação. Contudo, as políticas para o imobiliário continuam a focar-se principalmente em reduzir inventários, pelo que se estima que o efeito de estímulo ao consumo de materiais de construção seja limitado.

No caso das infraestruturas, de janeiro a fevereiro, o investimento em infraestruturas “amplo” cresceu 9,76% ano contra ano, com uma recuperação de 11,24 pontos percentuais face a todo o ano de 2025. Nos dados por rubrica, as taxas de crescimento do investimento em transportes e instalações de abastecimento hídrico — que antes arrastavam o crescimento do investimento em infraestruturas — também apresentaram uma recuperação evidente. Com o adiamento do Ano Novo Chinês deste ano, reduziu-se a restrição causada pelo regresso antecipado de trabalhadores às suas terras; os projectos de infraestruturas avançaram de forma constante em várias regiões, o que é a principal razão por trás do investimento em infraestruturas de janeiro a fevereiro ter superado as expectativas. Indicadores como a taxa de arranque de unidades de betume asfáltico (asfaltos) e a taxa de utilização da capacidade de produção de betão também estiveram acima dos níveis do mesmo período do ano anterior. Em 2026, a meta de emissão de títulos especiais locais de investimento continuará em 4,4 biliões de yuan, com a afectação de 44k de yuan de títulos especiais de dívida pública de muito longo prazo para apoiar a construção de projectos dos “Duas áreas” (“duas grandes”). Além disso, será emitido mais 800B de yuan de novos instrumentos financeiros de política. Como este ano é o ano de arranque do “15.º Plano Quinquenal” (“十五五”), o efeito de sustentação do investimento em infraestruturas continuará a existir. Embora o PMI da construção em janeiro a fevereiro tenha recuado, isso enquadra-se como um factor sazonal normal; e após o feriado do Ano Novo Chinês, a taxa de utilização da capacidade de produção de betão tem vindo a subir durante 4 semanas consecutivas. À medida que as políticas vão sendo implementadas, com a optimização do ritmo de emissão de títulos especiais e a melhoria da eficiência no desembolso de fundos, após o 2.º trimestre o investimento em infraestruturas deverá continuar a recuperar de forma constante.

Figura 5  Mudanças nas taxas de crescimento do investimento das três principais indústrias a jusante do aço

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Figura 6  Mudanças na evolução dos principais indicadores do imobiliário

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

No que diz respeito à indústria transformadora, em janeiro a fevereiro, o investimento em indústria transformadora no mercado doméstico cresceu 3,1% ano contra ano, com a taxa a recuperar 2,5 pontos percentuais face a todo o ano de 2025. O enfraquecimento do efeito de compressão dos factores de preço e a resiliência das exportações são os principais factores que sustentam a recuperação do investimento na indústria transformadora. De janeiro a fevereiro, o PPI acumulado caiu 1,2% ano contra ano, reduzindo a queda em 0,2 pontos percentuais face a janeiro; o PPI acumulado, desde agosto de 2025, tem mostrado uma tendência de redução da amplitude de queda mês após mês. A performance das exportações também ficou ligeiramente acima das expectativas: de janeiro a fevereiro, o valor total das exportações cresceu 21,8% ano contra ano, das quais as exportações de produtos mecânicos e eléctricos cresceram 27,1%. Em contraste, a procura interna mostrou-se relativamente fraca: de janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento das vendas a retalho de bens de consumo total caiu 0,8 pontos percentuais face a todo o ano de 2025; tanto em automóveis como em electrodomésticos, as rubricas recuaram em diferentes graus. Para 2026, as “duas sessões” determinam a emissão adicional de 450B de yuan de títulos especiais de muito longo prazo, para as políticas “Two New” (“duas novas”), e foi estabelecido 100B de yuan de fundos de coordenação entre finanças e fiscalidade para expandir a procura interna. Isto irá promover o crescimento do consumo de automóveis e electrodomésticos mais adiante e beneficiar directamente o consumo de aço na indústria transformadora. No exterior, como indicador líder, as exportações da Coreia de fevereiro cresceram 28,71% ano contra ano; nos primeiros 20 dias de março, a taxa de crescimento foi superior a 50%; e o PMI da indústria transformadora das economias desenvolvidas também recuperou em diferentes graus. Assim, existe sustentação das exportações ao investimento na indústria transformadora. Além disso, em dezembro do ano passado, a taxa de crescimento homóloga dos lucros das empresas industriais passou de -13,1% em novembro para 5,3%; em geral, este dado antecipa cerca de 8-12 meses o investimento na indústria transformadora. Se tivermos em conta as oportunidades de desenvolvimento industrial no ano de arranque do “十五五”, a intenção de investimento das empresas deverá recuperar. A resiliência do investimento na indústria transformadora poderá continuar.

3. Oferta: recuperação por fases, mas o topo do 1.º semestre está a aproximar-se

Em janeiro e fevereiro, a produção interna de aço bruto foi de 160 milhões de toneladas, -3,6% ano contra ano ou -5,98 milhões de toneladas; a produção média diária foi de 2.72M de toneladas, com uma recuperação em cadeia de 518.2k de toneladas. Na variação de produção de aço bruto de janeiro a fevereiro, a contribuição do aço sucata aumentou: a razão ferro/aço (铁钢比) foi 0,86 no mês, recuando cerca de 3 pontos percentuais face a dezembro de 2025. Além disso, em janeiro e fevereiro, a taxa média de utilização da capacidade do aço de forno eléctrico (eletroforno) ficou cerca de 10 pontos percentuais acima do mesmo período do ano anterior. Tendo em conta que, no início e meados de março, a produção média diária de aço bruto recuperou em cadeia em 19k toneladas face a fevereiro, e que a alta frequência da produção diária de água de ferro (iron hot metal) se mantém elevada, é provável que a produção diária bruta medida pela estatística em março continue a recuperar.

Figura 7  Evolução sazonal da produção diária média de aço bruto

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Figura 8  Produção diária média de gusa de alto teor e taxa de utilização da capacidade dos altos-fornos

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Quanto à oferta nos próximos 1-2 meses, a rentabilidade das siderurgias e as mudanças de políticas continuam a ser os principais factores de influência. Durante o período em que as “duas sessões” foram realizadas no início de março, as siderurgias do norte tiveram limitação de produção por fases; a produção diária de água de ferro caiu durante duas semanas consecutivas, com uma queda acumulada de mais de 1,2 milhões de toneladas. Porém, nas duas semanas seguintes após o fim do evento, houve recuperação gradual e constante, e no curto prazo a probabilidade de um aperto adicional de políticas não é elevada. Em termos de lucros, neste momento as siderurgias continuam em situação de margens ligeiramente positivas. Em termos de vergalho no fluxo longo (long process), o lucro foi de 34 ienes/tonelada; entre 247 siderurgias em todo o país, a proporção de siderurgias com lucro foi de 43%. Assim, numa perspectiva de curto prazo, ainda há espaço para a recuperação da oferta de aço. No entanto, aqui é necessário ter em atenção dois pontos: primeiro, com base em dados históricos, do fim de abril ao início de maio de cada ano, a taxa de utilização dos altos-fornos das siderurgias atinge o topo do 1.º semestre. Segundo, a recuperação impulsionada pela lógica de subida dos custos estreitou continuamente a margem das siderurgias; caso, no futuro, a escalada no Médio Oriente aumente ainda mais e leve à subida do custo do aço, isso poderá fazer com que as siderurgias voltem a entrar em prejuízo. Por consequência, levará a que o topo da produção de água de ferro chegue mais cedo e provoque feedback negativo na cadeia industrial.

Figura 9  Evolução sazonal da margem de lucro do vergalhão em fluxo longo

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Figura 10  Evolução sazonal da produção do vergalhão em fluxo curto

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Após março, a produção de aço de forno eléctrico dos altos-fornos tem vindo a recuperar gradualmente; e esta tendência deverá manter-se no curto prazo. Porém, a produção em fluxo curto também entrará na zona de topo entre o fim de abril e o início de maio. A principal razão é que, devido ao aumento recente dos custos, a margem do aço de forno eléctrico se estreitou de forma evidente: o lucro em período de “vale de energia” já caiu do nível de 50,6 ienes/tonelada antes do feriado de Ano Novo para 25 ienes/tonelada, e não se exclui que a compressão continue. Além disso, os indicadores líderes que reflectem a oferta de aço de forno eléctrico têm mostrado desempenho relativamente fraco recentemente: até 26 de março, embora a quantidade média diária de sucata recebida por 300 siderurgias em todo o país tenha aumentado em cadeia 0,44 milhões de toneladas, em termos homólogos ainda caiu 19k de toneladas. Por isso, o espaço para a recuperação adicional da produção em fluxo curto não é grande.

4. Minério de ferro: atenção ao risco de correcção por fases

Desde março, o preço do minério de ferro tem mostrado força: o contrato principal 2605 saiu do mínimo de 736 ienes/tonelada no fim de fevereiro e chegou a subir para um máximo de 831 ienes/tonelada. Os principais factores por trás desta recuperação são os seguintes: primeiro, no início de março, a guerra entre EUA e Irão (“Mỹ-Iy”) eclodiu, levando a uma subida acentuada dos preços do petróleo bruto, o que empurrou indirectamente os preços das tarifas de transporte marítimo e, por conseguinte, impulsionou o minério. Em março, as tarifas marítimas da Austrália e do Brasil superaram a recuperação em relação ao fim de fevereiro em mais de 20%. Segundo, as notícias de bloqueio nas negociações dos contratos de longo prazo (long-term contracts) do minério de ferro desencadearam expectativas de que a estrutura do minério de ferro ficará mais apertada. De acordo com dados públicos, a restrição de venda (limitada) de algumas categorias de minério pode congelar cerca de 20 milhões de toneladas de inventários nos portos. Terceiro, o primeiro trimestre é uma época tradicional de menor expedição de minério de ferro; após o feriado do Ano Novo Chinês, a produção de água de ferro recuperará gradualmente, gerando um desfasamento faseado entre oferta e procura.

Figura 11  Evolução sazonal da produção diária média de água de ferro nos altos-fornos

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Figura 12  Comparação entre a margem bruta do vergalhão e o preço do minério de ferro

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Quanto à trajectória do preço do minério de ferro após o 2.º trimestre, pode ser necessário acompanhar os seguintes factores: actualmente, as siderurgias estão em margens ligeiramente positivas; entre 247 siderurgias, a proporção de siderurgias com lucro mantém-se em 43%; a produção diária de água de ferro ainda tem espaço para recuperar no curto prazo. Contudo, pelos dados sazonais de anos anteriores, a produção de água de ferro deverá atingir o topo do 1.º semestre entre o fim de abril e o início de maio. Ao mesmo tempo, como descrito acima, o aumento do custo do aço comprime continuamente os lucros das siderurgias; se mais tarde as siderurgias entrarem em estado de prejuízo, o topo da produção de água de ferro poderá antecipar-se. Paralelamente, após o 2.º trimestre a oferta de minério de ferro deverá recuperar gradualmente: desde março, a expedição global de minério de ferro tem recuperado por duas semanas consecutivas, com uma recuperação acumulada de 120k de toneladas, chegando a 44k de toneladas. Considerando o atraso de 2-4 semanas, a quantidade a chegar aos portos deverá voltar a subir em abril e maio. Com base no cenário acima, se tivermos em conta o elevado nível dos inventários nos portos, a iniciativa das siderurgias para recompor stocks de matérias-primas também não será muito alta. Até ao fim de março, os inventários de minério de ferro das 247 siderurgias nacionais totalizavam 89,7856 milhões de toneladas, o que representa uma queda homóloga de 24.8k de toneladas.

Em termos de avaliação, actualmente o preço do minério de ferro é de 111,2 USD/tonelada. E à medida que a margem das siderurgias se comprime, a diferença entre isso e o lucro da importação de minério de ferro também reduz-se: do valor de 120 ienes/tonelada no fim de fevereiro para 73 ienes/tonelada. Ao mesmo tempo, mesmo sem considerar a restrição de venda do Newman Fines, o warrant do mínimo de entrega do minério de ferro está em 814,6 ienes/tonelada, colocando o contrato principal 05 em situação quase de paridade (near-flat) com o spot. Assim, seja em termos de avaliação absoluta, avaliação relativa ou base, a avaliação do contrato do minério de ferro encontra-se numa zona relativamente elevada. Combinando o nível actual dos inventários de elementos de ferro e a situação da procura de aço, acreditamos que a alta avaliação do minério de ferro tem uma probabilidade elevada de se corrigir de forma descendente no quadro (através do preço) nos próximos 1-2 meses.

Figura 13  Evolução sazonal do lucro de importação de minério de ferro

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

Figura 14  Evolução sazonal dos inventários de minério de ferro nos portos

Fonte dos dados: Instituto de Pesquisa da Donghai Futures, Mysteel

5. Conclusão e recomendações de investimento

Em março, o mercado do aço avançou e oscilou para cima com base na lógica de suporte pelos custos e expectativas de políticas. Após a entrada em abril, o mercado poderá dessensibilizar-se gradualmente à recuperação relacionada com a situação no Médio Oriente; nessa altura, a indústria voltará à lógica dos fundamentos. No momento, ainda estamos na época forte de consumo de aço, mas a procura real está abaixo das expectativas e, após o fim de abril, a procura enfraquecerá marginalmente. Ao mesmo tempo, como as siderurgias ainda têm margens ligeiramente positivas, a oferta continuará a recuperar de forma faseada. E se os custos aumentarem ainda mais e a transmissão a jusante não for fluida, as siderurgias poderão voltar a entrar em prejuízo; por isso, existe risco de feedback negativo faseado na cadeia industrial.

Três factores — subida de energia, negociação dos contratos de longo prazo, e desfasamento faseado entre oferta e procura — impulsionaram em conjunto a subida do preço do minério de ferro em março. Após abril, embora a produção de água de ferro tenha espaço para recuperar, com base nos dados sazonais, do fim de abril ao início de maio poderá ser visto o topo do 1.º semestre. Além disso, se as siderurgias entrarem em estado de prejuízo, o topo da produção de água de ferro pode chegar mais cedo. Por outro lado, após o 2.º trimestre, a oferta irá recuperar gradualmente e, desde março, a expedição global de minério de ferro tem recuperado continuamente por duas semanas. Se tivermos em conta o elevado nível de inventários nos portos, a iniciativa das siderurgias para recompor stocks também não é alta. Ao mesmo tempo, seja a partir da base, da avaliação absoluta ou da avaliação relativa, a avaliação do minério atinge um nível relativamente alto. Portanto, em abril deve ter-se atenção ao risco de queda por fases.

Estratégia de operação: Em abril, existe risco de correcção faseada no sector dos “negros”. O contracto principal do vergalhão está perto de 3200; a bobina a quente perto de 3350; e o minério de ferro perto de 830 apresenta alguma pressão. O grau do ajustamento depende do alcance da correcção do minério, mas a probabilidade de romper novas mínimas não é alta.

Declaração importante

Este relatório é preparado pela equipa do Instituto de Pesquisa da Donghai Futures Co., Ltd.; as informações no relatório derivam todas de fontes públicas disponíveis. A Donghai Futures procura assegurar que o conteúdo do relatório seja objectivo e justo, mas não oferece qualquer garantia quanto à exactidão e à integridade destas informações, nem garante que as informações e recomendações incluídas não sofrerão alterações. As opiniões, conclusões e recomendações constantes do relatório são fornecidas apenas para referência dos clientes e não constituem recomendação de investimento para o cliente; além disso, não foram considerados os objectivos de investimento específicos, a situação financeira ou as necessidades de clientes individuais. Os clientes não devem substituir o seu próprio julgamento independente apenas com base neste relatório. Em qualquer circunstância, a nossa empresa não assume qualquer responsabilidade por quaisquer perdas sofridas por qualquer pessoa devido ao uso de qualquer conteúdo deste relatório. Os traders devem assumir os riscos por conta própria. O copyright deste relatório pertence apenas ao Instituto de Pesquisa da Donghai Futures Co., Ltd. Nenhuma instituição nem indivíduo poderá, por qualquer forma, republicar, copiar ou distribuir sem autorização por escrito. Quando houver citação, retransmissão ou publicação, é necessário indicar a fonte como o Instituto de Pesquisa da Donghai Futures Co., Ltd.

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Responsável editorial: Zhu He Nan