Avaliação de valor: Oportunidades de investimento e alertas de risco no limite de queda (3 de abril)｜Observação do mercado de valores mobiliários

Fonte: Caixin Media

1. Visão geral do mercado

A 3 de abril, os três principais índices A-share ajustaram-se em baixa de forma generalizada, e o sentimento do mercado esteve fraco. O índice de Xangai caiu 1,00%, para 3880,10 pontos; o índice Componente de Shenzhen caiu 0,99%, para 13352,90 pontos; e o índice das Small Caps (GEM) caiu 0,73%, para 3128,56 pontos. O volume de transações em ambos os mercados foi de 1,66 biliões de yuan, o que representa uma redução de 186,5 mil milhões de yuan face ao dia de negociação anterior, com um forte sentimento de espera por parte do capital. No conjunto do mercado, mais de 4700 ações caíram, enquanto apenas menos de 1100 ações subiram, refletindo um padrão de queda generalizada.

Em termos de setores, as temáticas anteriormente quentes como computação de alto desempenho (power/AI computing) e cadeias de cinemas para filmes recuaram em bloco; setores como eletrónica de consumo e eletrodomésticos estiveram entre os que registaram maiores quedas. O capital evidenciou características de “fuga para a segurança”: setores defensivos como petróleo e gás e carne de porco mantiveram-se relativamente mais resistentes à queda. Ao mesmo tempo, a pressão para realizar lucros em ações temáticas de topo libertou-se de forma concentrada, acelerando o reajuste dos valuations.

2. Avisos de risco sobre as primeiras quedas máximas (limit down)

3. Grupo Sanmu (000632): empresa de negócio diversificado, resultados com prejuízo + valuation extremamente sobreavaliado, capital em pânico a fugir e a atingir a queda máxima

A empresa dedica-se a negócios como comércio de importação e exportação, desenvolvimento de indústrias urbanas, gestão de operações de propriedades comerciais e investimento em start-ups, entre outros. No início de 2025, nos três primeiros trimestres, o lucro líquido atribuível à controladora foi um prejuízo de 142 milhões de yuan; a capacidade de continuidade operacional encontra-se sob pressão. No período anterior, devido à especulação de conceitos como supercondutores, a cotação subiu e atingiu máximos; a 3 de abril, com forte volume, atingiu a queda máxima no fecho, com preço de fecho de 4,40 yuan, queda de 10,02% e variação nos últimos cinco dias de -6,78%.

Aviso de risco: esta ação desviou-se 114,29% relativamente ao pricing do JIAAN; encontra-se com valuation extremamente sobreavaliado, com prejuízo contínuo sem melhoria fundamental. Apesar da diversificação, falta-lhe uma competitividade central. A especulação de temáticas do período anterior esgotou as expectativas, e a pressão para o valuation regressar ao normal será muito elevada no futuro. Os investidores devem evitar de forma decisiva.

2. TianShun Co., Ltd. (002800): empresa de transporte logístico, fundamentos fracos + valuation sobreavaliado, a mudança do sentimento do mercado desencadeia a queda máxima

A empresa é focada em serviços de transporte logístico, e os negócios principais incluem gestão da cadeia de abastecimento, operação de parques logísticos, etc. O crescimento do desempenho em 2025 tem sido fraco, e a intensificação da concorrência no setor levou à descida da capacidade de gerar lucros. No período anterior, a cotação subiu impulsionada por conceitos como “mercado unificado”; a 3 de abril, acompanhando o ajuste do mercado, atingiu a queda máxima, com preço de fecho de 18,62 yuan, queda de 10,00% e variação nos últimos cinco dias de -5,63%.

Aviso de risco: esta ação desviou-se 78,74% relativamente ao pricing do JIAAN, com valuation significativamente sobreavaliado. O crescimento do negócio principal tem sido fraco, a concorrência no setor é intensa e a especulação de conceitos do período anterior fez a cotação afastar-se dos fundamentos. O risco de recuo no futuro é elevado; não se deve fazer “bottom fishing” de forma cega.

3. Lianhuan Pharmaceuticals (600513): empresa de farmacêutica química, prejuízo esperado no desempenho + valuation um pouco elevado, o ajuste do setor de medicamentos leva a queda máxima

A empresa dedica-se principalmente à investigação, produção e venda de medicamentos químicos, e os seus produtos incluem uma série de medicamentos para o sistema urinário, anti-histamínicos e medicamentos cardiovasculares, entre outros. Em 2025, prevê-se que o lucro líquido atribuível à controladora seja um prejuízo de 83 milhões de yuan a 99 milhões de yuan, com uma queda acentuada ano contra ano. A 3 de abril, acompanhando o ajuste do setor farmacêutico, atingiu a queda máxima, com preço de fecho de 27,68 yuan, queda de 9,98% e variação nos últimos cinco dias de 18,90%.

Aviso de risco: esta ação desviou-se 54,76% relativamente ao pricing do JIAAN, com valuation acima do esperado. O desempenho tem prejuízo contínuo, a margem bruta de lucro baixou acentuadamente e o aumento da cotação no período anterior divergiu gravemente dos fundamentos. A pressão para o valuation regressar ao normal é grande no futuro; é necessário ficar atento a um novo recuo.

3. Resumo do mercado e recomendações de investimento

A 3 de abril, os três principais índices A-share ajustaram-se em baixa de forma generalizada. O índice de Xangai caiu abaixo do patamar dos 3900 pontos, tornando evidente uma queda generalizada no mercado; o volume de transações encolheu, e o sentimento de “fuga para a segurança” do capital intensificou-se. O recuo nos setores populares como computação de alto desempenho; setores defensivos como petróleo e gás e carne de porco mostraram maior resiliência; e o reajuste do valuation das ações temáticas em níveis elevados acelerou.

As três ações que atingiram a queda máxima no dia apresentam em comum uma forte divergência de valuation (com desvio superior a 54%), fundamentos fracos e dependência da especulação de temáticas. Desta vez, a queda máxima foi um resultado inevitável da viragem do sentimento do mercado e do reajuste do valuation. O risco do Grupo Sanmu é o mais destacado (com desvio até 114,29%).

Recomendação de investimento: manter o princípio de “lucros acima de tudo e valuation razoável”, concentrando-se em ativos de boa qualidade com valuation baixo; evitar de forma firme ações com elevado desvio e com enormes perdas no desempenho. Trate com cautela as ações com valuation artificialmente elevado, controle a posição (tamanho da carteira) e priorize a alocação em setores defensivos com valuation baixo, como petróleo e gás e serviços públicos, aguardando o regresso do valuation dos setores de crescimento ao normal para participar oportunamente.

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