Como as quedas de 20% nas ações passaram a ser conhecidas como 'mercados em baixa' na Wall Street

O S & P 500 está a poucas centenas de passos de uma queda de 20% face ao seu recente máximo de fecho de 19 de fevereiro. Diz-se-nos que isso constituiria um “bear market” (mercado baixista). Mas quem decidiu que uma queda de 20% é um “bear market”? E, já agora, quem decidiu que uma queda de 10% é uma “correction” (correção)? Se pensa que um comité de veteranos sábios de Wall Street se reuniu para votar, estaria enganado. A ideia inteira de chamar “correction” a uma queda de 10% a 20% e de “bear market” a 20% ou mais foi, em grande medida, obra de uma só pessoa. Alan Shaw foi um dos fundadores lendários da análise técnica. Foi cofundador da Market Technicians Association (agora a Chartered Market Technician Association) e era diretor-geral do departamento de investigação de análise técnica na Smith Barney. Dimensão da queda Ele reformou-se em 2000, mas muito antes disso já tinha desenvolvido um método simples para descrever a dimensão das quedas do mercado. “O Alan tentou torná-lo simples e fácil”, disse-me Louise Yamada. Ela saberia: Yamada começou a trabalhar com Alan em 1980. Nessa altura, disse ela, ele já tinha estabelecido a sua estrutura de base. “Ele diria que tudo o que estivesse até 10% era consolidação, de 10% a 20% era correção e mais de 20% era considerado um bear market”, disse-me. Depois de Alan se reformar em 2000, Louise assumiu as rédeas da análise técnica na Smith Barney até 2005, altura em que ela também saiu e montou o seu próprio escritório. Louise notou que outros técnicos têm a sua própria definição do que constitui um bear market, mas que os termos “correction” e “bear market” que Alan criou para quedas de 10%-20% e de 20% ou mais ressoaram no imaginário público. “É só tão fácil e simples de memorizar”, disse ela. Medir o início de um bear market Um ponto em que todos concordam: determinar uma queda de 20% baseia-se nos preços de fecho, não na intradia. Com base nisto, a S & P Dow Jones Indices assinalou que o máximo histórico de fecho do S & P 500 foi a 19 de fevereiro, quando terminou o dia a 6,144.15. Para chegar a uma queda de 20%, o S & P 500 teria de fechar a 4,915.32. Um outro ponto: fechar a 4,915.32 ou abaixo disso não é o início do bear market. O início do bear market dataria do dia do máximo do mercado, 19 de fevereiro. “Um bear market começa com o 1.º downtick após o último máximo de preço”, disse-me Tom McClellan, editor do The McClellan Market Report. “Não começa assim que atinges 20%. A totalidade da queda é ‘território de bear market’.” Este é também um ponto que a S & P Dow Jones Indices enfatizou: “Se o índice fechar hoje em 4,915.32 (-3.13% no dia) ou mais baixo, vamos classificar 2/19/2025 como a data de fim do Bull market (6,144.15) e como a data de início do Bear”, disse a empresa num comunicado aos clientes na segunda-feira. O caminho à frente “Se dissermos que estamos em baixa de 20%, isso não te faz bem, não te diz o que vai acontecer a seguir”, disse-me McClellan. O seu conselho: “Segue a tendência, a menos que tenhas um motivo convincente para ir contra a tendência.” Qual é a tendência? “Estivemos numa tendência descendente, mas estamos tão sobrevendidos que é improvável continuar, por isso a probabilidade de uma recuperação é muito elevada.” E depois? “Depois tens de avaliar a qualidade do ressalto”, disse McLellan. Alan Shaw faleceu há vários anos, mas Louise Yamada continua a dar as suas aulas de análise técnica e diz que poderá ainda não haver um fundo. “O que estamos todos à procura aqui é de uma Bear Market Rally que Alan definiu como um rally de 10% ou mais que segue uma queda de 20% ou mais do mercado”, assinalou Yamada, “após o qual o mercado desce para um novo mínimo.” É então que, “THE BEAR CLAW COMES OUT novamente.” Sempre o historiador do mercado, Yamada notou que a média do bear market rally para o S & P 500 de 1929 a 2020 é de 18% em 31 dias de negociação.