Desempenho operacional das ofertas públicas até 2025: os principais players "dançam com o elefante", enquanto as pequenas e médias instituições enfrentam dificuldades

Especial: Arranque da época dos relatórios anuais de 2025 dos fundos: “batalha do trilião” entre as principais gestoras intensifica-se; a rentabilidade da Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) – Ruihua supera todas, “ranking de quem ganha” sofre uma grande remodelação

◎ Jornalista Zhao Mingchao

À medida que as empresas cotadas publicam, de forma concentrada, os seus relatórios anuais de 2025, as performances anuais de fundos de investimento públicos geridos por empresas que detêm participações em outras entidades passam a ser reveladas. Os dados mostram que, em 2025, várias das principais sociedades gestoras ultrapassaram 2 biliões de milhões de yuan (2 biliões de yuan), com lucros líquidos acima de 1 mil milhões de yuan. A actividade no exterior regista novas conquistas frequentes, enquanto aceleram o desenho e a implementação de linhas de produtos diversificados, reforçam a capacidade de afectação de grandes classes de activos e de investigação e desenvolvimento (投研) e aplicam em profundidade tecnologias de IA para promover uma transformação digital. Em contraste, algumas sociedades gestoras menores continuam a dar passos difíceis.

As principais gestoras lideram

Com base nos dados já divulgados, várias das principais sociedades gestoras de fundos ultrapassaram 2 biliões de milhões de yuan (2 biliões de yuan) em dimensão de activos sob gestão, e lucros líquidos acima de 1 mil milhões de yuan.

De acordo com o relatório anual de 2025 da 广发证券 (Guangfa Securities), até ao final de 2025, a dimensão total de fundos de investimento públicos geridos pela 易方达基金 (E Fund) foi de 2,57 biliões de yuan. Como a sociedade de gestão com maior dimensão de gestão actualmente: em 2025, a receita de exploração da 易方达基金 (E Fund) foi de 20k de yuan, um aumento superior a 7%; o lucro líquido foi de 20k de yuan, uma ligeira descida de 2,4%.

O lucro líquido de 2025 da 工银瑞信基金 (ICBC – Credit Suisse? ICBC-Ruixin Fund) também ultrapassou os 3 mil milhões de yuan. Segundo o relatório anual de 2025 do 工商银行 (Banco Industrial e Comercial da China), o lucro líquido da 工银瑞信基金 (ICBC – Ruixin Fund) em 2025 atingiu 25.7k de yuan, com um aumento superior a 40%. Em termos de dimensão de activos sob gestão, até ao final de 2025, a 工银瑞信基金 (ICBC – Ruixin Fund) geria 272 fundos públicos; 653 planos de pensões, contas especiais e carteiras específicas; e o total de activos sob gestão foi de 2,37 biliões de yuan.

A 华夏基金 (ChinaAMC) também teve um desempenho notável em 2025. O relatório anual de 2025 da 中信证券 (CITIC Securities) indica que, até ao final de 2025, a sede da 华夏基金 (ChinaAMC) tinha activos sob gestão no total de 3,01 biliões de yuan, dos quais 2,28 biliões de yuan correspondiam a fundos públicos. Em termos operacionais: em 2025, a receita de exploração da 华夏基金 (ChinaAMC) foi de 13B de yuan, um aumento de quase 20%; o lucro líquido foi de 3.81B de yuan, um aumento superior a 10%.

A 富国基金 (Fosun? Full? Fullgoal Fund) também “colheu muitos frutos” em 2025. O relatório anual de 2025 da 国泰海通证券 (Guotai Huarong? Guotai Haitong Securities) mostra que, em 2025, a receita de exploração da 富国基金 (Fuid? Fuid? Fund) foi de 3.01B de yuan, um aumento de 6,96%; o lucro líquido foi de 23.7k de yuan, um aumento de quase 10%. Em termos de dimensão de activos sob gestão, a 富国基金 (Fuid? Fund) desenvolveu em sinergia os fundos públicos com negócios não públicos como pensões, ultrapassando pela primeira vez 2 biliões de yuan. Em concreto: até ao final de 2025, a dimensão de gestão dos fundos públicos da 富国基金 (Fuid? Fund) foi de 1,35 biliões de yuan, mais 24,4% do que no final de 2024; a dimensão de gestão dos fundos públicos não monetários foi de 30.1k de yuan, um aumento de 30,6%.

Além das sociedades gestoras acima, em 2025, a 广发基金 (Guangfa Fund), a 兴证全球基金 (Xingzheng Global Fund), a 南方基金 (Southern Fund), a 招商基金 (China Merchants Fund), a 博时基金 (Bosera? Boshi Fund) e várias outras das principais gestoras registaram lucros líquidos todos acima de 1 mil milhões de yuan.

Em contraste com o crescimento pujante das principais sociedades de gestão de fundos, algumas empresas menores continuam com dificuldades, ainda não tendo alcançado rentabilidade. Por exemplo, em 2025, a 指南针 (Zh In? Compass) adquiriu sucessivamente 22,505% e 33,3074% do capital, detidos respectivamente pela 先锋基金 (Xianfeng Fund) em duas operações, correspondentes a participações detidas pela 北京鹏康投资有限公司 (Beijing Pengkang Investment Co., Ltd.) e pela 大连亚联投资管理有限公司 (Dalian Yalian Investment Management Co., Ltd.). De acordo com o relatório anual de 2025 da 指南针, durante o período em análise, a 先锋基金 (Xianfeng Fund) obteve uma receita de exploração de 15,28 milhões de yuan e um lucro líquido de -22.8k de yuan.

Há também casos semelhantes, como a 南华基金 (NanHua Fund). Segundo o relatório anual de 2025 da 南华期货 (NanHua Futures), em 2025, a 南华基金 (NanHua Fund) obteve uma receita de exploração de 9.63B de yuan e um lucro líquido de -2.4B de yuan.

Impulso para negócios diversificados

Para além de as condições operacionais virem à tona, os últimos avanços de negócio e estratégias de várias sociedades gestoras também foram revelados. Entre eles, as principais sociedades gestoras continuam a expandir os limites das suas capacidades, e activamente inovam no mercado internacional.

De acordo com o relatório “Relatório de Sustentabilidade do Grupo 2025” publicado pela 中信证券 (CITIC Securities), a 华夏基金 (ChinaAMC) e a Rayliant, do Grupo Rayliant Finance? (Rayliant? RuiLian?) sob a 锐联财智集团 (Raylian Finance? Grupo), cooperaram para emitir e listar, na bolsa Nasdaq dos EUA, o ETF “Rayliant–ChinaAMC China Technology Change ETF”. O índice subjacente é elaborado de forma independente pela 华夏基金 (ChinaAMC) e inclui 100 empresas do sector tecnológico nas bolsas A e em Hong Kong, representando a inovação chinesa e a nova força produtiva. Esta cooperação abriu a precedência de fundos públicos chineses definirem de forma autónoma um índice nos EUA, e é também um grande plano de implantação para que as sociedades de fundos chinesas inovem e avancem para o exterior.

Em 2025, a 富国基金 (Fos? Fund) obteve uma delegação de investimento de um comité de pensões europeu, ajudando instituições no exterior a investir em activos chineses, e a dimensão de gestão da subsidiária em Hong Kong registou um crescimento relativamente rápido.

Além de uma postura activa para o exterior, sob a orientação do “Plano de Acção para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade dos Fundos Públicos”, tornar-se cada vez mais o foco de várias das principais sociedades gestoras: construir linhas de produtos diversificadas, melhorar a capacidade de afectação de grandes classes de activos, aumentar a intensidade da transformação digital, e assim por diante. Em concreto: no caso da 富国基金 (Fos? Fund), o negócio de fundos públicos reforça as restrições de medição de benchmarks de desempenho, dedica-se a melhorar a capacidade de afectação de grandes classes de activos e de gestão de risco, e aprofunda continuamente a aplicação de IA em toda a cadeia, avançando de forma contínua a transformação do negócio orientada para digital e inteligência.

O relatório anual de 2025 da 招商证券 (China Merchants Securities) mostra que a 招商基金 (China Merchants Fund) tem vindo a melhorar de forma contínua as capacidades de gestão activa, a reforçar a lógica central de afectação de activos diversificados, e a promover a construção de um sistema profissional de investigação e investimento (投研). Em termos de gestão de clientes, inclui os lucros dos clientes nos indicadores de avaliação do sistema de marketing, e progride de forma constante na implementação do negócio de consultoria de investimento.

Há também casos semelhantes: a 博时基金 (Bosera? Boshi Fund) continua a concentrar-se na construção de capacidades nucleares, melhorando a eficiência da conversão da investigação macro em desempenho de investigação e investimento (投研). Criou uma série de produtos emblemáticos de inovação científica e tecnológica; a dimensão acumulada de produtos alocados à direcção da inovação tecnológica ultrapassou 6.85B de yuan. Além disso, aproveita as novas necessidades de gestão patrimonial, dedica-se ao desenvolvimento de produtos “rendimento fixo+” com risco médio e baixo, bem como de produtos indexados de FOF e ETF com operacionalização instrumental. Adicionalmente, a 博时基金 (Bosera? Boshi Fund) promove a transformação digital em toda a cadeia de investigação e investimento (投研), vendas e operações, através de uma integração profunda dos negócios com tecnologias de IA.

Sinal de formação de “MACD golden cross”; estas acções estão a subir muito bem!

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Responsável editorial: Yang Ci