A receita caiu, o lucro voltou! Por trás do turning point da Tusda: usar a "subtração" para trocar por lucros, a inteligência incorporada pode tornar-se uma nova força motriz?

近日, a empresa de robótica industrial Guangdong Tospida Technology Co., Ltd. (adiante “Tospida”, 300607.SZ) divulgou o seu relatório anual de 2025. Os dados mostram que, durante todo o ano, a empresa obteve receitas operacionais de 2,510 milhões de yuan, uma descida homóloga de 12,59%; porém, o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas cotadas foi de 73.87M de yuan, um aumento homólogo acentuado de 130,12%, revertendo com sucesso prejuízos em lucros. Esta “conquista de lucros com redução de receitas”, como se reflete no desempenho, evidencia que a empresa de automação industrial com quase 20 anos de história está a levar a cabo uma profunda reestruturação estrutural.

Sob a estratégia de retração proativa de negócios de baixa margem bruta e de concentração de recursos para apostar em robôs industriais e inteligência incorporada, a Tospida tenta responder a uma questão: quando “fazer menos” gera lucros a curto prazo, de onde virá o crescimento seguinte?

O que foi conseguido com a retração do negócio?

Ao folhear o relatório financeiro, a mudança mais evidente da Tospida em 2025 é a reconfiguração da estrutura do negócio. A empresa reduziu ativamente o negócio de sistemas inteligentes de energia e de gestão ambiental; neste segmento, as receitas desceram 25,55% ano contra ano para 915 milhões de yuan. Este segmento já foi uma componente importante das receitas da Tospida, mas a margem bruta foi negativa e havia grande ocupação de capital. No relatório de desempenho, a empresa afirma que este negócio “foi basicamente concluída a descontinuação”; as receitas deverão continuar a diminuir no futuro.

O custo da retração foi a queda da escala das receitas, de 2,872 milhões de yuan em 2024 para 2,510 milhões de yuan. Em contrapartida, a participação das receitas dos negócios por produtos aumentou 6,67 pontos percentuais; a participação da contribuição da margem bruta atingiu 60%, tornando-se o principal pilar dos lucros da empresa. As margens brutas das linhas de produtos centrais, como robôs industriais e equipamentos de injeção plástica, registaram melhorias; a margem bruta global subiu de 14,59% para 28,25%.

O diretor do Instituto de Investigação de Tecnologia Profunda, Zhang Xiaorong, ao falar em entrevista ao repórter do “Huaxia Times”, considerou que esta estratégia de “deixar para trás a baixa margem bruta para obter lucros” tem, no curto prazo, efeitos claros de melhoria financeira. “Embora as receitas tenham diminuído, ao cortar negócios que não geram lucro, a empresa reverteu diretamente os prejuízos em lucros, tornando as finanças mais saudáveis. A longo prazo, ao colocar dinheiro e energia no negócio principal, a competitividade será mais forte. Esta abordagem, que primeiro abdica da escala e preserva a margem de lucro, é muito pragmática: a dor no curto prazo dá lugar ao desenvolvimento no longo prazo; para empresas transformadoras, é uma escolha acertada.”

O engenheiro sénior de engenharia de Rongrong Technology e especialista da base nacional de tecnologia do Ministério da Ciência e Tecnologia, Zhou Di, acrescentou ao repórter do “Huaxia Times” que, a longo prazo, a concentração de recursos em negócios principais centrais como robôs industriais favorece a consolidação de barreiras tecnológicas e de mercado. “Apesar de a escala sofrer pressão no curto prazo, o desenvolvimento fica mais focado e mais sustentável.”

No entanto, há uma questão inevitável: depois de a inteligência de energia ser praticamente desagregada, os restantes negócios conseguirão sustentar o crescimento futuro?

A Tospida informou ao repórter do “Huaxia Times” que o crescimento futuro será impulsionado em torno da estratégia “novo decénio, três passos”: no primeiro passo, “fortalecer uma base robusta”, consolidando robôs de coordenadas retangulares e equipamentos de suporte para injeção plástica; no segundo, “fortalecer o equipamento”, aprofundando a implementação em máquinas-ferramenta CNC, máquinas de injeção plástica e outros; no terceiro, “tornar a inteligência incorporada mais real”, construindo um ecossistema inteligente de alcance total.

O relatório de desempenho mostra que, em 2025, o volume de unidades de robôs da empresa atingiu 10.437 unidades, um crescimento de cerca de 13,7%; porém, no segmento de receitas globais de robôs industriais e sistemas de aplicação de automação, houve uma queda homóloga de 9,24% para 685 milhões de yuan. Isto significa que o crescimento do volume ainda não compensou totalmente as pressões sobre as receitas decorrentes de mudanças de preço ou de estrutura. Converter a vantagem de volume em crescimento contínuo de receitas e lucros continua a ser um desafio enfrentado pela empresa.

Quanto às razões para a redução de receitas, a Tospida explicou que, no negócio de sistemas de aplicações de automação, no início a empresa concentrou-se em clientes de topo do setor 3C; a carteira de pedidos e a escala de receitas de clientes de outros setores reduziram-se. A empresa também passou a focar-se mais na investigação e no planeamento de aplicações de “robô +”, aumentando a capacidade de produção padronizada e reduzindo a proporção de negócios de projetos individualizados. No entanto, à medida que a profundidade e a amplitude da colaboração com clientes de topo do setor 3C aumentaram, a escala de pedidos do segmento em questão continuou a crescer; ao final de 2025, os pedidos em carteira cresceram 116,64% ano contra ano. No que respeita aos robôs industriais, a empresa afirmou que a competitividade dos seus produtos tem vindo a melhorar e que a estratégia de clientes de grande dimensão tem dado resultados: as vantagens de processo e de aplicação ficam ainda mais evidentes. As receitas de exploração aumentaram em termos homólogos, incluindo: o crescimento de robôs multifacetas produzidos internamente de múltiplas articulações foi de 25,32% e os robôs de coordenadas retangulares de 7,35%; o envio anual de produtos robóticos situou-se em cerca de 12.000 unidades.

O caminho “industrial” da inteligência incorporada

No momento em que a inteligência incorporada se tornou a rota mais quente do mercado, a Tospida não escolheu a narrativa grandiosa de “robôs humanoides generalistas”; pelo contrário, partiu do cenário de injeção plástica que lhe é mais familiar. Em 2025, a empresa lançou um robô humanoide “Xiaotuo” para a oficina de injeção plástica, bem como produtos como o robô quadrúpede “Xingzi”, estações de triagem flexível com IA, entre outros.

Esta estratégia é vista externamente como “olhando para pregos, a fabricar martelos”. Ao falar em entrevistas, a Tospida também referiu que analisará e decomporá as operações do processo no cenário de injeção plástica, formando pacotes de processos genéricos adaptados a diferentes cenários industriais; e, usando as características genéricas do próprio cenário de injeção plástica, expandir horizontalmente para mais indústrias. Atualmente, os principais cenários de aplicação do “Xiaotuo” incluem: seleção de materiais, empilhamento e embalagem na logística de armazém; bem como carregamento e descarregamento autónomos e separação na produção.

Em que é que este caminho “cenário primeiro” é diferente? Na perspetiva de Zhang Xiaorong, a inteligência incorporada, no conjunto, ainda é “uma construção no ar”, faltando cenários verdadeiramente implementados. “A Tospida parte do ambiente da oficina de injeção plástica, o que a torna mais ‘pé no chão’. A implementação é mais rápida: usa diretamente clientes existentes para testes e, muito rapidamente, consegue entrar nas fábricas para uso. A comercialização torna-se mais estável: as fábricas têm necessidades reais e estão dispostas a pagar; assim, é possível ganhar dinheiro rapidamente.”

Zhou Di também apontou que, ao depender de clientes existentes para validação rápida, o custo é mais controlável e o retorno do investimento é mais rápido; a “certeza de rentabilidade” é muito maior do que na rota generalista. No entanto, ao ir de injeção plástica para cenários industriais mais amplos, até para áreas comerciais, serviços e lares, as barreiras técnicas à reutilização entre cenários não podem ser ignoradas.

A Tospida admite que os principais desafios estão no custo de dados elevado, na baixa capacidade de adaptação e na falta de competências de generalização. Para isso, a empresa, em conjunto com Zhipu Huachang, criou a Matrix Zhituo (矩阵智拓), desenvolvendo uma solução de recolha de dados para pinças portáteis de baixo custo e com alta adaptabilidade, de forma a fornecer uma base de dados para o treino dos modelos de inteligência incorporada. Esta é também uma etapa-chave para a empresa construir um circuito fechado comercial de “cenário + produto + dados + IA”.

Na concorrência do robô quadrúpede “Xingzi”, perante empresas que já têm planeamento feito, como Unitree Technology e Clouddeep, a estratégia da Tospida é usá-lo como extensão da sua matriz de produtos robóticos; e criar efeitos de sinergia com produtos de inteligência incorporada da série “Tuoxingji”, robôs industriais e estações de trabalho com IA, oferecendo uma solução global diferenciada, em vez de competir apenas por produtos unitários.

Depois dos lucros, a corrida de longa distância acaba de começar

A província de Guangdong, onde a Tospida está sediada, vive um crescimento vigoroso da indústria de robótica. Os dados mostram que, em 2025, a produção de robôs industriais de Guangdong foi de 336.3k unidades, correspondendo a 43,5% do total nacional; foi a primeira posição no país por seis anos consecutivos. A produção de robôs de serviço foi de 336.3k de unidades, representando 81,7% do total nacional. Como a maior província do país em termos de indústria de robótica, Guangdong já formou um layout de cadeia completa que cobre software, hardware e o próprio corpo (hardware base).

Zheng Lei, economista-chefe do Grupo Samoyed Cloud Technology, analisou ao repórter do “Huaxia Times” que este cluster industrial dá à Tospida três apoios: primeiro, uma velocidade de resposta da cadeia de abastecimento muito rápida; na Grande Baía (Greater Bay Area) há uma cadeia de fornecimento completa de robôs; “a velocidade de iteração é 10 vezes a de Silicon Valley, e o custo é apenas 1/10”; segundo, maior riqueza de cenários; Guangdong possui todas as 31 categorias principais de fabricação industrial, e as 15k e tal empresas clientes existentes da Tospida concentram-se no Delta do Rio das Pérolas (Zhujiang); os custos de testes, validação e recolha de dados são extremamente baixos; terceiro, a coordenação entre ensino, pesquisa e indústria é altamente eficiente: o “Robotics Valley” em Shenzhen agrega instituições como a Universidade do Sul de Ciência e Tecnologia e o Instituto de Física da Academia Chinesa de Ciências, formando um circuito fechado de “pesquisa básica – transformação de resultados”.

Mas a implementação em larga escala da inteligência incorporada no setor industrial ainda enfrenta gargalos fundamentais; o maior obstáculo atual é a “dificuldade de dados”. Zheng Lei considera que a oferta de dados de alta qualidade é insuficiente, incluindo: custos elevados de recolha, dificuldade em extrair conhecimento implícito, falta de dados anómalos e barreiras de “direito de governança de dados” nas fábricas. Zhang Xiaorong, por sua vez, disse que hardware e algoritmos ainda são o gargalo: “hardware é caro, a mão não é suficientemente ágil, o algoritmo não é suficientemente inteligente; ao mudar de cenário, deixa de funcionar bem, e o custo de adaptação e remodelação do ambiente da fábrica é alto.” Zhou Di acrescentou que a maturidade tecnológica insuficiente, o custo do equipamento completo relativamente elevado e a falta de um ecossistema de adaptação aos cenários industriais são igualmente fatores limitantes.

Quanto às perspetivas de aplicação para os próximos 3 a 5 anos, Zheng Lei acredita que a inteligência incorporada industrial será implementada primeiro em cenários industriais estruturados, como movimentação, triagem, carregamento e descarregamento, bem como armazéns logísticos em escala; nesses ambientes, as condições são controláveis, as tarefas são padronizadas e o ROI é claro. 2025 é considerado o “ano de implementação”, e “semi-autonomia + colaboração de grupos localizados” tornar-se-á uma via importante para avanços. Zhang Xiaorong apresentou previsões de cenário mais específicas: injeção plástica, carregamento e descarregamento em eletrónica 3C, montagem automóvel, movimentação logística e outros: nesses locais, os processos são simples, a repetição é alta, a necessidade de substituir trabalho humano é grande e a adoção tende a ser mais fácil.

O relatório anual de 2025 da Tospida delineia um exemplo típico de transformação de uma empresa tradicional de automação industrial na interseção do ciclo industrial e da onda de capital quente. Ao reduzir ativamente negócios ineficientes, a empresa conseguiu reverter os prejuízos em lucros; ao apostar na inteligência incorporada, procura posicionar-se na próxima vaga de avanços tecnológicos.

Mas os desafios também estão claros: o crescimento endógeno do segmento de produtos ainda não foi totalmente ativado; a migração da inteligência incorporada do cenário de injeção plástica para um mercado mais vasto ainda precisa de ultrapassar barreiras de dados e tecnologia. Além disso, os concorrentes — tanto empresas recém-criadas quanto pares — aceleram os seus posicionamentos. A Tospida escolheu uma rota “não tão glamorosa”, mas sólida: vindo da indústria e indo para a indústria.

Se esta rota conseguirá ser seguida dependerá da velocidade de implementação do seu circuito fechado de “cenário + produto + dados + IA” e da capacidade de converter os clientes existentes acumulados ao longo de mais de 20 anos nos primeiros utilizadores pagantes de inteligência incorporada. Esta corrida de longa distância está apenas a começar; com os lucros obtidos “fazendo menos”, será possível ou não transformá-los num crescimento do tipo “fazendo mais”? A resposta será dada pelo tempo.

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