Everbright Futures: Relatório diário de commodities suaves de 31 de março

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Açúcar:

（Zhang Xiaojin, número de licença profissional: F0306200; número de licença de consultoria de transações: Z0000082）

Em termos de notícias, de 27 a 30 de março, foram adicionadas 10 fábricas de açúcar para processamento na Região Autónoma da Guangxi. Até 30 de março, no ano-pregão 2025/26, o número acumulado de fábricas em Guangxi já atingiu 38, e o progresso geral de processamento ultrapassou metade. Em relação às cotações à vista, o intervalo de preços cotado pelo Grupo de Açúcar de Guangxi é de 5430~5510 yuan/tonelada, com um aumento de 10~20 yuan/tonelada; o Grupo de Açúcar de Yunnan cotou 5280~5340 yuan/tonelada, com alguns aumentos de 10 yuan/tonelada; as principais cotações das fábricas de açúcar de processamento situam-se no intervalo de 5690~5860 yuan/tonelada, com ajustes pontuais de 10 yuan/tonelada para cima. Quanto ao açúcar bruto, anteriormente registou-se uma subida com acumulação de ganhos relativamente grande, e ontem à noite houve uma correção, com recuo a partir do pico. O risco do preço do petróleo bruto em abril ainda existe; a relação entre produção e fabrico na fase inicial da safra no Brasil não é estável; existem muitos temas, pelo que se deve continuar a tratar o mercado como um movimento de alta/baixa em ampla faixa. Em termos domésticos, as fábricas de açúcar em Guangxi e Yunnan vão encerrando o processamento gradualmente, a oferta é suficiente e os inventários também se encontram em níveis elevados nos últimos anos; coexiste um impulso externo com pressão de oferta interna. A viragem futura deverá ocorrer sobretudo na fase de importação, e o painel de negociação está a transferir posição (rolling); a curto prazo, não se antevê uma tendência com base em fundamentos, devendo ser tratado como oscilação.

Algodão:

（Sun Chengzhen, número de licença profissional: F03099994; número de licença de consultoria de transações: Z0021057）

Na segunda-feira, o ICE algodão americano subiu 0,88%, para 70,07 centavos de dólar/lb. O contrato principal do algodão Zheng subiu 0,03% em cadeia, para 15385 yuan/tonelada. A posição em aberto do contrato principal caiu 16089 lotes, para 51,51 milhões de lotes. O índice de preço à vista do Algodão 3128B foi 16560 yuan/tonelada, mais 70 yuan/tonelada do que no dia anterior. No mercado internacional, os conflitos na região do Médio Oriente continuam em curso, e os preços do petróleo bruto têm oscilado para cima e fortalecido. Contudo, o ouro não apresentou uma queda evidente. O índice do dólar voltou a subir e ultrapassou 100. O centro de gravidade das cotações de futuros de algodão americano oscilou para cima; a revisão em baixa das expectativas de produção de algodão americano para 2026 dá algum suporte às cotações de futuros de algodão americano. No mercado doméstico, os preços de futuros do algodão Zheng têm oscilado num intervalo estreito, com perturbações macroeconómicas limitadas. Neste momento, o foco do mercado está mais concentrado nos fundamentos. O algodão novo doméstico está prestes a começar a ser semeado. A redução da área de cultivo de algodão na região de Xinjiang para 2026 tornou-se praticamente um facto, mas a dimensão da redução de produção ainda tem alguma margem de análise. Os contratos de prazos mais longos têm um desempenho relativamente forte, o que já está refletido em parte na precificação. Se recuarmos na história, nos últimos 20 anos, quando a produção de algodão doméstica e global e a relação entre os estoques e o consumo diminuíram ano contra ano, a média de ganhos anuais das cotações de futuros de algodão Zheng foi superior a 9%, e o pico de ganhos no ano superou 25%. Até ao momento, a subida do preço dos futuros de algodão Zheng para 2026 está abaixo da média histórica. No conjunto, considerando que há muitos fatores de perturbação no curto prazo, é necessário acompanhar a intenção de plantio e, além disso, a política de subsídios para o novo ciclo de preços-alvo do algodão que normalmente é divulgada no início de abril. A curto prazo, o mercado poderá voltar e reforçar a oscilação.

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Responsável: Li Tiemin